波克夏在艾貝爾主導下將三家日本商社持股提高至10%以上

波克夏海瑟威在第二季將三家日本商社的持股比例提高至10%以上，監管申報文件顯示。

「我預期葛雷格和他的最終繼任者將會持有這些日股部位長達數十年，」波克夏海瑟威董事長華倫·巴菲特在2025年2月的股東信中寫道。

波克夏對三菱的持股截至4月30日升至11.1%，而對住友與丸紅的持股在5月中旬均突破10%，日本監管文件顯示。住友持股比例從9.3%升至5月12日的10.3%。這三家公司是波克夏自2019年開始買入的五家日本商社集團成員，包括伊藤忠商事與三井物產。

這波買進延續了一項已帶來顯著回報的策略。根據年報，波克夏對五家日企的倉位成本為154億美元，2025年底市值達354億美元。這些公司去年總計向波克夏支付了8.62億美元的股息，按原始成本計算收益率約為5.6%。

三菱是波克夏最大的日股持倉。該倉位成本為42億美元，2025年底估值為92億美元，貢獻了2.73億美元的股息，是五家之中最高的。丸紅則是表現最佳者：16億美元的成本基礎已成長至約45億美元，幾乎翻了兩倍，股息收入達1.05億美元。住友倉位成本為19億美元，市值達40億美元，貢獻1.02億美元股息。

融資結構使得整體帳面回報更具吸引力。波克夏以平均1.2%的利率成本借入日圓，金額大致與投資規模相當。股息收入在考慮股價增值之前已數倍覆蓋借貸成本。波克夏4月又發行了2723億日圓的優先票據。

波克夏最初同意將對每家公司的持股維持在10%以下，但巴菲特在2月寫道，隨著波克夏接近上限，五家公司同意適度放寬持股天花板。葛雷格·艾貝爾在其擔任CEO後的首封年度股東信中，將日股投資形容為「在重要性與長期價值創造機會上，可與我們的主要美國持股相提並論」。

對波克夏股東而言，這波買進傳遞了延續性的訊號。艾貝爾出任CEO後的首批重大動作，並非大型收購或押注人工智慧。而是更多做那些已經奏效的事：以低成本購入獲利穩健的綜合企業，並以低廉的固定利率債券融資。隨著波克夏部署其現金部位，投資人將密切關注下半年是否進一步加碼。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。