巴克萊警告：2026年「超級聖嬰」威脅四大關鍵大宗商品

巴克萊銀行5月15日發佈的一份報告警告稱，2026年夏季可能出現的「超級聖嬰」現象威脅著全球大宗商品供應，並可能引發廣泛的通脹衝擊。該銀行的分析表明，在極端風險情景下，該事件的強度可能與2015-16年週期不相上下，當時的週期在五年內導致全球經濟損失約39,000億美元。

巴克萊跨資產研究團隊的克雷格·瑞（Craig Rye）在報告中表示：「氣候預測日益指向2026年盛夏前後將出現重大的聖嬰事件。」雖然基準情景是中等至強程度的事件，但報告強調，一些模型顯示出通往與2015-16年相當的「超級」事件的路徑，這將為市場帶來更為嚴重的風險。

主要的傳導機制是全球降雨的重新分配，導致部分地區乾旱而另一些地區洪澇。報告指出，可可、棕櫚油和糖等農產品的壓力點最為緊迫。在2015-16年期間，西非的可可生產受到降雨模式改變的影響，導致供應短缺。

與2015-16年發生時許多大宗商品市場供應過剩不同，新的超級聖嬰將衝擊已經面臨結構性短缺的銅等市場。巴克萊預計，2026年全球銅市場可能出現30萬至40萬噸的缺口，這使得任何供應中斷對價格的影響都將更加顯著。

智利洪災威脅導致17%的銅供應面臨風險

報告指出了智利北部銅生產面臨的重大風險，該地區年產量約420萬噸，佔全球供應量的17%。在強聖嬰期間，這個乾旱地區極易受到極端降雨和洪水的影響。2015年3月，類似的洪水曾導致安托法加斯塔礦業旗下的Centinela和Candelaria等多家礦山暫時關閉，致使市場上減少了約9萬噸銅。雖然這僅佔全球供應量的0.5%，但在供應短缺的市場中，類似的干擾可能會產生大得多的價格效應。如果聖嬰在2026年晚些時候達到巔峰，阿塔卡馬地區發生洪水的高風險窗口期將在2027年2月至4月之間。

雲南水電風險威脅全球1.7%的鋁產量

在中國，聖嬰模式與夏季季風降雨減弱有關，這對比利嚴重依賴水電的雲南省鋁冶煉廠構成了直接威脅。該地區的鋁產量約為660萬噸，佔全球總量的9%，且其60-70%的電力依賴水電。2023-24年的乾旱狀況曾迫使產能削減115萬噸。巴克萊預測，如果再次削減20%的產量，將危及130萬噸的鋁產量，相當於全球供應量的1.7%。由於中東地區已經實施減產，市場本已處於偏緊狀態。

可可和棕櫚油嚴陣以待天氣衝擊

報告還詳細說明了軟商品的風險。供應全球60-75%可可的西非再次面臨天氣波動。在2024年因收成不佳導致價格飆升至每噸10,000美元以上之後，2026年的天氣干擾可能會阻礙市場復甦，並再次給百樂嘉利寶（Barry Callebaut）和AAK等食品公司帶來壓力。對於棕櫚油，聖嬰通常會給印度尼西亞和馬來西亞的主要產區帶來乾旱天氣，從而降低果實產量。由於棕櫚油作為生物燃料原料的需求上升，這種天氣風險將進一步擠壓食品和工業用途的可用供應。

本文僅供參考，不構成投資建議。