加拿大央行維持利率2.25%不變 交易員預期升息機率五五開

加拿大央行連續第七次會議將利率維持在2.25%，但總裁蒂夫·麥克勒姆對通膨的鷹派言論推升兩年期公債殖利率突破3.1%，市場定價升息機率為五五開。

「央行官員認為，相較於貿易中斷，通膨對央行物價穩定使命構成更大威脅，因此現階段考慮寬鬆政策並不恰當。」全球支付公司Corpay首席市場策略師卡爾·沙莫塔表示。

麥克勒姆表示，央行已準備好升息以抑制通膨，如有必要甚至可能多次升息。兩年期加拿大公債殖利率在記者會期間從決議前的約3.02%攀升至3.1%以上，加元同步走強。目前通膨率約為3%，高於央行2%的目標，且由於中東衝突縮減了荷莫茲海峽的原油運輸量，油價維持高位，通膨可能進一步攀升。

這番鷹派轉向使加拿大央行的政策路徑更為複雜，因為美國對部分加拿大商品徵收50%的新關稅以及報復性關稅，可能拖累第四季經濟成長。央行預計下月在利率決議的同時發布最新經濟預測。

此番基調轉變令經濟學家措手不及。上周接受《華爾街日報》調查的所有分析師均預測央行將按兵不動，並強調貿易緊張升溫帶來的下行成長風險。然而，麥克勒姆在記者會上花了大量篇幅談論通膨展望，警告「中東局勢距離解決仍遙遙無期，拖得越久，推升非能源商品價格的可能性就越大。」

鷹派立場使加拿大與全球更廣泛的緊縮傾向保持一致。據德國央行總裁約阿希姆·納格爾表示，歐洲央行在9月10日的會議上普遍預期將存款利率上調25個基點至2.50%，市場定價機率超過95%。在美國，根據CME FedWatch數據，期貨市場預期聯準會在9月15日至16日會議上調基準利率的機率為66%。布蘭特原油周二收於每桶94.65美元，上漲4.6%，此前美伊再度交火導致荷莫茲海峽關閉，全球約20%的石油通常經由該海峽運輸。

貿易衝突構成第二重逆風

麥克勒姆承認，美加商業關係急劇惡化構成挑戰，並可能扼殺正萌芽的復甦勢頭——此前的跡象顯示企業正逐漸適應高度不確定的貿易政策環境。他表示，美國對部分加拿大商品徵收50%的新關稅，加上加拿大的報復性關稅，可能推高消費者成本並拖累第四季成長。

然而，總裁表示，新關稅預計將對某些行業造成嚴重衝擊，但不會「對整體經濟活動水平產生重大直接影響」。他指出，第二季數據顯示經濟以3.3%的年化速度成長，超過央行2.5%的預測，成長動力涵蓋出口、家庭消費和企業投資等廣泛領域。

「我們對目前就將任何政策收緊納入預期持謹慎態度。」外匯與支付公司Monex Canada宏觀研究主管尼克·里斯表示。他指出，美加貿易緊張局勢已顛覆了成長展望，同時央行表示勞動力需求依然低迷，各項指標顯示經濟存在產能過剩。

全球債券拋售潮今年已有55個交易日將美國30年期公債殖利率推升至5%以上——為2006年以來最多——加劇了加拿大央行面臨的壓力。全球金融市場長期借貸成本上升使央行的任務更加複雜，因為投資者要求更高的回報，而持續的不確定性使通膨預期居高不下。

央行的下一次利率決議及最新預測將於10月公布。如果通膨維持在3%附近且油價持續高企，年底前升息的五五開機率可能決定性地轉向採取行動。反之，如果貿易中斷對成長的打擊更為猛烈，央行可能面臨無法以單一利率決策解決的停滯性通膨兩難。

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