印尼央行緊急升息25個基點至5.5% 捍衛盧比匯率

印尼央行在週二的非例行緊急會議上調基準利率，這是八年來第二次在非例行會議上升息，旨在阻止盧比貶值；此波貶值已耗損外匯存底，並引發超過35億美元的境外投資組合資金外流。

印尼央行在週二的非例行決策中將BI-Rate調升25個基點至5.5%，時間點早於原訂6月17日至18日的政策評估會議。此舉緊隨5月一次幅度超出預期的50個基點升息，反映出政策制定者對盧比匯率下滑的憂慮持續升溫；盧比貶值已將外匯存底推至兩年來最低水準。

「印尼央行認為，有必要採取進一步措施，透過提高收益率及提供各項激勵措施來引導外資流入，以加強盧比匯率的穩定，」央行在一份聲明中表示。「穩定盧比匯率的目的，也在於維持印尼經濟的外部韌性，並確保2026年與2027年的通膨目標得以達成。」

決議公佈後，盧比匯率擴大漲幅0.2%，五年期公債殖利率維持13個基點的上漲。股市在午盤休市前大漲4.8%。今年以來，盧比已貶值約8%，外資從印尼股市撤出的資金超過35億美元，雅加達綜合指數跌幅逾30%。十年期公債殖利率在決議前一天飆升至一年多來最高水準，凸顯出隨著全球資金重新評估對新興市場的曝險，當地資產面臨的壓力。

此次緊急行動顯示印尼外部帳戶壓力嚴峻。外匯存底在5月連續第五個月下滑，創下自2018年以來最長的跌勢紀錄，主因為央行動用美元儲備來捍衛盧比。印尼央行上一次進行非例行升息是在2018年5月，當時時任行長瓦吉約將基準利率調升25個基點，以應對美國利率上升引發的新興市場拋售——這種相似性並未逃過關注當前週期的匯率策略師們的目光。

利率差距與利差交易計算

印尼與美國公債殖利率之間的利差持續擴大，迄今仍未能阻止資本外流，顯示在市場對財政穩定性及經常帳動能感到擔憂之際，投資人要求更高的風險溢價。印尼央行與政府近期承諾聯手提振印尼資產吸引力，但外匯存底持續惡化顯示，政策協調尚未能恢復市場信心。

原定6月17日至18日的下一次政策會議將受到密切關注，市場將觀察是否有進一步緊縮的信號。如果盧比持續面臨壓力且外匯存底繼續下滑，則無論是在例行會議或再次啟動非例行會議，都不能排除再次升息的可能性。對於新興市場投資人而言，印尼的困境是一項警示：透過升息來防禦匯率必須付出成長代價，且每一次升息都讓取捨變得更加棘手。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。