Banco BPM提議與西雅那銀行合併，估值達500億歐元，競爭對手虎視眈眈

Banco BPM對西雅那銀行的合併提議引發一場競購戰，可能重塑義大利銀行業格局。

Banco BPM SpA已邀請西雅那銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena SpA）進行合併談判，提議打造一個市值超過500億歐元的義大利第二大銀行集團。

該銀行在週日的一份聲明中表示：「Banco BPM董事會已一致批准向西雅那銀行發送一封信函，表達對展開協商式合併談判的興趣。」

此一提議之際，據四位知情人士透露，聯合聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo SpA）及由Unipol支持的BPER Banca也一直在評估對這家托斯卡尼銀行的潛在行動。這些競爭對手的興趣，為西雅那銀行——義大利政府在多次紓困後一直尋求將其民營化——的潛在競購戰鋪平了道路。

若成功合併，將整頓義大利零散的銀行業，打造一個市值約500億歐元的集團。該交易將挑戰聯合聖保羅銀行作為義大利最大銀行的地位，並可能引發該國中型銀行之間進一步的整併。

根據聲明，Banco BPM提出的平等合併方案，對合併後實體的估值超過500億歐元。總部位於米蘭的Banco BPM本身市值約260億歐元，而西雅那銀行基於近期交易水準估值約240億歐元。

西雅那銀行身為全球仍在營運的最古老銀行，自2017年政府以54億歐元紓困後取得64%股權以來，一直是義大利銀行業整併的焦點。財政部一直在逐步減持，並於2025年11月以每股5歐元的價格出售了25%的持股。

知情人士表示，市值約900億歐元的義大利最大銀行聯合聖保羅銀行，也一直在評估自身對西雅那銀行的收購要約。由保險公司Unipol Gruppo SpA支持的BPER Banca同樣在評估潛在報價，為交易動態增加另一層複雜性。

過去15年來，義大利銀行業經歷了重大整併，銀行數量從2010年的約700家降至如今的約400家。西雅那銀行的出售案代表了該國銀行市場中實現規模化最重要的剩餘機會，因為歐洲央行的利率週期已壓縮了淨息差。

對Banco BPM而言，收購西雅那銀行將使其得以進入這家托斯卡尼銀行在義大利中部的富裕客戶群及其強大的品牌知名度。合併後的實體將擁有一個從米蘭延伸至西西里島的分行網絡，在零售和小型企業貸款方面尤具優勢。根據公司申報文件，Banco BPM最近一個財年的淨息差為2.1%，而西雅那銀行則為1.8%。

任何交易都需獲得歐洲央行及義大利監管機構的批准，這一過程可能需要六到十二個月。作為西雅那銀行最大股東（在11月出售後持股約39%）的義大利財政部，將在決定最終由哪一個出價勝出方面扮演關鍵角色。

上一次重大義大利銀行合併——聯合聖保羅銀行在2020年以49億歐元收購UBI Banca——減少了分行重叠，並將成本效率提高了約15%。根據分析師估計，類似的效應也可能出現在Banco BPM與西雅那銀行的合併中，每年可能節省10億至15億歐元的成本。

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