儘管 31 型護衛艦合約產生 1.4 億英鎊支出，巴布考克股價仍上漲 3.6%

巴布考克國際集團（Babcock International Group PLC，倫敦證交所代碼：BAB）宣布在 31 型護衛艦合約上計入 1.4 億英鎊的支出。儘管如此，在該公司報告了強勁的基礎增長並宣布 2026 財年新的股票回購計劃後，其股價仍然上漲。

「這確實令人失望，」集團執行長大衛·洛克伍德（David Lockwood）在談到這筆支出時表示，「這不是我希望在今年看到的情況。」

這家總部位於倫敦的國防承包商在計入一次性支出前的核心指標超出了分析師的預期。該公司此前對收入的共識預期為 51.1 億英鎊，基礎營業利潤為 4.11 億英鎊。

| 指標 | 實際 | 共識預期 | 勝出/落後 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 52.7 億英鎊 | 51.1 億英鎊 | +3.1% |
| 基礎營業利潤（支出前） | 4.33 億英鎊 | 4.11 億英鎊 | +5.4% |
| 自由現金流 | 2.62 億英鎊 | 2.15 億英鎊 | +21.9% |

由於投資者關注 2 億英鎊的新股票回購計劃以及 2027 財年不變的展望（該財年約 70% 的收入已在合約覆蓋內），公司股價上漲 3.6% 至 1,043.14 便士。儘管 31 型護衛艦的支出巨大，但這被 10% 的有機收入增長以及計入支出前 19% 的基礎利潤增長所掩蓋。

### 31 型護衛艦成本
這筆 1.4 億英鎊的支出反映了完成 31 型護衛艦設計和建造合約所需的全部成本重估。該公司表示，「由於設計變更」以及非順序建造活動，公司經歷了「高於預期水平的返工」。

總金額中的約 1 億英鎊將被確認為收入沖回，其餘 4,000 萬英鎊將增加合約虧損準備金。現金成本將在該項目的剩餘時間內產生。

### 強勁的基礎表現
剔除支出後，巴布考克的表現十分強勁。有機收入增長主要受到核能部門增長 14% 和航空部門收入激增 34% 的推動。在計入支出影響前，海事部門收入增長了 8%。

基礎營業利潤率從去年同期的 7.5% 提高到 8.2%，基礎自由現金流從 1.53 億英鎊增長到 2.62 億英鎊。淨債務從 3.73 億英鎊收窄至 3.29 億英鎊。

強勁的基礎業績證明了核心業務的健康狀況，但旗艦項目的大額支出凸顯了持續的項目執行風險。投資者將關注 31 型護衛艦項目的進展以及通過新回購計劃進行的資本部署。

本文僅供參考，不構成投資建議。