澳洲貿易赤字創11年新高，大宗商品出口暴跌

澳洲5月貿易收支出現逾十年來最嚴重的赤字，鐵礦砂與黃金出口崩跌，壓過進口的溫和增長。

根據澳洲統計局週三公布的數據，澳洲5月貿易赤字達32億澳元，為2015年以來最大逆差。此結果遠遜於市場普遍預期的約15億澳元盈餘，並與4月所錄得的29億澳元盈餘形成鮮明對比。

「這波逆轉的幅度，反映出澳洲兩項最大宗商品出口同時遭遇需求衝擊，」Edgen貿易政策分析師Elena Fischer表示。「運往中國的鐵礦砂因北京當局擴大減產鋼鐵而轉弱；同時，黃金出口——先前一直是一大亮點——也在價格創紀錄飆漲引發獲利了結後急遽下滑。」

澳洲統計局數據顯示，5月商品出口月減6.8%，主要受金屬礦石與礦物（絕大多數為鐵礦砂）出口下滑9.2%，以及黃金出口驟降14%拖累。同期進口則因消費品與機械等類別成長1.4%，進一步擴大貿易逆差。

澳洲貿易情勢惡化，對澳幣走勢及澳洲央行的政策路徑具有重大影響。數據公布後，澳幣兌美元匯率應聲重挫0.8%，自3月以來首次跌破0.64美元關卡。隔夜指數交換合約目前預期，澳洲央行8月會議降息的機率已達45%，遠高於一週前的28%。

鐵礦砂的中國困境持續惡化

鐵礦砂目前仍是澳洲最大單一出口創匯項目，占資源與能源出口總收入逾25%。澳洲政府2025年6月發布的《資源與能源季報》預測，鐵礦砂出口收益將從2024-25財年的1,160億澳元，降至2026-27財年的970億澳元，原因在於全球供給增加，且中國鋼鐵需求持續萎縮。

中國粗鋼產量已於2025年降至七年新低，且因該國房地產頹勢未解、鋼廠利潤持續承壓，2026年上半年產量仍持續下滑。中國鋼鐵工業協會報告指出，2026年前五個月鋼鐵產量年減2.3%。

需求疲軟之外，中國採購策略的轉向更為雪上加霜。自2025年11月以來，國有採購機構中國礦產資源集團已限制購買部分低品位澳洲鐵礦粉，同時擴大從巴西及西非的進口。幾內亞的西芒杜項目於2026年初開始增產，預計到2028年將為全球海運市場增加約1.2億噸的年度供給量，進一步削弱澳洲的定價能力。

黃金出口在創紀錄行情後急速反轉

黃金出口在2026年第一季因金價飆破每盎司3,200美元而衝上歷史新高，5月則急轉直下。黃金出貨量月減14%，反映銷量下滑以及金價從4月高峰回落，主因為獲利了結及美元走強對貴金屬構成壓力。

澳洲是全球第三大黃金生產國，在鐵礦砂價格走軟之際，黃金已成為出口收入中日益重要的貢獻來源。兩項大宗商品同步下滑，使得貿易收支所受影響加倍放大。

澳洲央行面臨的關鍵抉擇

貿易赤字為一系列證據再添一筆，顯示澳洲以大宗商品驅動的經濟正面臨結構性放緩。澳洲央行自2023年11月以來將現金利率維持在4.35%不變，創下當前緊縮週期中最長暫停紀錄，權衡頑固的服務業通膨與疲弱的商品需求。

「出口收入減少將壓低國民所得，並可能打擊資源產業的企業投資，」Fischer表示。「如果貿易赤字持續惡化，即便通膨仍高於2-3%的目標區間，澳洲央行也將更有可能需要降息以支撐經濟成長。」

澳洲央行下一次利率會議定於8月5日召開。市場將密切關注7月30日公布的第二季消費者物價指數，以獲取更多政策走向的線索。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。