亞太債券殖利率攀升6-8個基點 油價飆漲重燃通膨疑慮

美國撤銷伊朗石油豁免後原油價格上漲，正重新點燃亞太地區的通膨擔憂，推動基準公債殖利率升至多年高點。

美國在荷姆茲海峽三艘船隻遭攻擊後撤銷伊朗石油豁免，導致原油價格走高，亞太政府公債隨之暴跌，日本10年期公債殖利率觸及1996年10月以來的最高水準。

華僑銀行集團研究部兩位策略師在研究報告中表示：「油價最新上漲提醒人們，通膨風險、鷹派央行預期以及貿易條件壓力可能迅速重新浮現。」

澳洲10年期政府公債殖利率上漲6個基點至4.882%，紐西蘭10年期主權債務攀升8個基點至4.508%，日本10年期公債殖利率上漲2.5個基點至2.865%。此走勢追隨美國國債隔夜下跌，日本10年期公債殖利率盤中觸及2.855%的高點。

荷姆茲海峽處理全球約21%的石油貿易，任何持續性的中斷都可能推高進口依賴型亞洲經濟體的消費者物價。野村證券外匯研究分析師表示，對日本而言，原油價格上漲可能加速日本銀行的升息步伐，同時日本政府面臨著釐清財政策略以恢復長期日本公債需求的壓力。

此輪債券拋售之際，美國撤銷了一項允許部分國家繼續進口伊朗原油而不受制裁的豁免。該決定是在荷姆茲海峽（連接波斯灣與阿拉伯海的狹窄水道）三艘船隻遭攻擊之後做出的。隨著交易員對供應趨緊的環境進行定價，油價已隨之上漲，而進一步升級的風險仍籠罩該地區。

對於高度依賴能源進口的亞洲經濟體而言，原油價格上漲構成了一條直接的通膨傳導渠道。燃料成本上升波及運輸、製造業和發電領域，給該地區各國央行一直在努力遏制的消費者物價指數帶來壓力。根據彭博彙編的數據，上一次油價出現如此規模的持續上漲——2019年9月沙烏地阿美阿布蓋格和胡賴斯設施遇襲事件之後——亞太債券殖利率在兩週內平均攀升了12個基點。

對日本而言，這一走勢影響尤為重大。日本10年期公債殖利率觸及2.855%，這是自1996年10月（日本銀行零利率政策時代之前）以來從未見過的水準。日本銀行一直在逐步推進政策正常化，而能源成本上升導致的通膨加速可能迫使央行採取更為激進的緊縮路徑。週二強勁的30年期日本公債標售未能壓低殖利率，表明投資者要求持有長期日本政府債券獲得更高的期限溢價。

野村證券外匯研究分析師在評論中表示：「政府可能需要就財政政策的市場影響提供明確指引，以恢復投資者對長期日本公債的需求。」

跨資產影響不僅限於債券。亞太地區殖利率上升可能壓低股票估值，尤其是對利率敏感的房地產和公用事業板塊。澳元和紐西蘭元這兩種與大宗商品掛鉤的貨幣，若油價衝擊拖累貿易夥伴國經濟成長，則可能面臨阻力。與此同時，黃金——傳統的地緣政治危機避險資產——可能吸引資金流入，因為投資者對沖中東局勢進一步升級的風險。

市場面臨的核心問題是，油價此輪上漲是暫時性飆升，還是持續漲勢的開端。如果美國維持其對伊朗出口的強硬立場，且荷姆茲海峽持續成為衝突熱點，原油價格可能維持在高位，持續對該地區公債殖利率構成上行壓力。接下來值得關注的數據點是美國能源資訊管理局的每週原油庫存報告，該報告將顯示供應中斷是否已開始在庫存數據中體現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。