安謀CEO稱AI熱潮面臨2至3年的供應瓶頸

人工智慧熱潮目前受到的限制，來自於產業無法建造的產能，而非客戶不願購買的產品；晶片、資料中心、能源及勞工的供給緊縮預計將持續二至三年。

安謀（Arm Holdings）執行長Rene Haas週三在賓州國防與創新峰會（Pennsylvania Defense and Innovation Summit）接受CNBC的Morgan Brennan獨家專訪時表示：「AI基礎設施的需求依然強勁，而晶片、資料中心、能源與勞工都成為限制供給的因素。」

這家晶片設計公司已將其AGI CPU的需求預測翻倍，在2027至2028會計年度間上調至20億美元，Haas預估該產品約在五年內可創造每年150億美元的營收。安謀正與台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）、Socionext，以及包括甲骨文（Oracle Corp.）與微軟（Microsoft Corp.）在內的客戶合作，確保該晶片的晶圓、封裝與記憶體供應。Haas表示，安謀的資料中心業務「很快」將成為其最大業務部門。

此瓶頸恐將在企業競相建置推論與訓練基礎設施之際，拖慢AI部署的速度。若供給限制如Haas所預測般持續，可能推升超大規模雲端業者的成本，並延後已投入數十億美元AI資本支出的變現時程。

供應鏈壓力衝擊每一層面

供應限制遍及AI基礎設施的完整供應鏈。在晶片方面，台積電的先進封裝產能——尤其是CoWoS（晶圓上晶片基板）技術，該技術將記憶體與邏輯晶片堆疊在一起——儘管晶圓代工廠積極擴產，仍是一大瓶頸。在矽晶片之外，資料中心建設面臨變壓器交期長達12至18個月的問題，而美國與歐洲的新高壓電網併網排隊時間可能需四至七年。

在積極推動AI建設計畫的區域，能源供應已成為一項關鍵限制。全球最大的資料中心市場北維吉尼亞州，已因電網容量限制而出現公用事業暫停新電網連接的情況。Haas提出的二至三年時間表，與電網營運商及獨立電力生產商的預測一致，他們估計新天然氣及再生能源發電容量要到2028至2029年才能大規模上線。

勞動力短缺使問題更加複雜。全球正缺乏半導體工程師、資料中心技術人員及電力系統專家，美國半導體產業協會（Semiconductor Industry Association）預測，到2030年僅美國就會短缺6.7萬名勞工。

地緣政治逆流增添不確定性

Haas於6月2日向路透社表示，美國很難全面禁止具AI運算能力的CPU出口至中國，因為這些晶片可廣泛應用於各類計算工作負載，缺乏用於監管AI GPU的明確效能門檻。Haas表示：「他們必須限制一切產品」，並指出CPU比專用AI加速器更難管制。此言論正值拜登與川普兩屆政府皆加強先進半導體出口管制之際，不過這些管制主要針對輝達（Nvidia Corp.）與超微（Advanced Micro Devices Inc.）的GPU級別晶片。

Haas表示，字節跳動（ByteDance）與甲骨文已開始使用安謀的AGI CPU進行AI推論工作負載，顯示儘管貿易緊張局勢升溫，該晶片在中國與美國市場仍逐漸獲得採用。

對投資人的意義

安謀股價自2023年9月首次公開募股（IPO）以來已上漲超過一倍，目前本益比偏高，反映了市場對半導體類股的AI溢價。供應緊縮的論述具有雙面性：一方面印證了支撐安謀長期營收目標的結構性需求邏輯，另一方面也帶來了執行風險，若產能擴張落後於Haas的時間表，則可能出現問題。仰賴台積電CoWoS封裝技術生產H100與B200 GPU的輝達，同樣面臨供應逆風，不過其規模優勢使其能取得優先分配。

對於微軟、亞馬遜（Amazon）與谷歌（Google）等超大規模雲端業者而言，此瓶頸意味其龐大的AI資本支出預算，在未來二至三年內可能無法等比轉化為運算容量增長，進而可能延後投資人已在股價中反映的營收轉折點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。