阿根廷汽車產量下降 23%，米萊貿易改革顯現負面影響

總統哈維爾·米萊（Javier Milei）的經濟衝擊療法雖然穩定了阿根廷經濟的部分領域，但廉價進口商品的激增正在重創面臨不確定未來的當地製造商。

根據政府統計機構 INDEC 的數據，今年前兩個月阿根廷汽車零部件產量較 2025 年同期下降了 22.5%，這赤裸裸地反映了總統哈維爾·米萊激進改革給當地工業帶來的痛苦。大幅放寬貿易限制是米萊計劃的基石，這雖然有助於穩定深陷危機的經濟，但也讓長期受保護、免受外國競爭影響的製造商苦苦掙扎以求適應。

「這是一個轉折點。我們很快進入了一個新的生態系統，經濟開放和國際貿易給阿根廷工業企業帶來了壓力，」汽車零部件製造商 Grupo Corven 的首席執行官 Nicolas Ballestrero 表示。他的公司今年的產量和出口均有所下降。

數據描繪了該行業嚴峻的前景。根據行業組織 AFAC 的數據，雖然 2025 年出口僅增長 1.2% 至 12.8 億美元，但汽車零部件進口卻增長了 11.6% 至 103.2 億美元。這一增長主要由中國引領，從這個亞洲國家進口的金額躍升 80.9% 至 14.6 億美元。對於像 Suspenmec 這樣的小型企業來說，壓力巨大。這家位於布宜諾斯艾利斯郊外的家族工廠今年的銷售額下降了約 30%。

這種情況凸顯了米萊必須實現的微妙平衡。他的政府正在慶祝初級財政盈餘以及菲奇（Fitch）最近將信用評級上調至 B- 級。然而，對於面臨崩潰的行業來說，這些宏觀層面的勝利幾乎沒有安慰作用。市場深根蒂固的懷疑態度反映在阿根廷的國家風險溢價上，該溢價超過 500 個基點，與鄰國巴西不到 200 個基點的溢價形成鮮明對比。投資者對政治風險要求更高的回報，一筆在米萊任期結束後到期的政府債券定價，比提前一年到期的類似債券高出近 350 個基點。

工業痛苦 vs 宏觀穩定

汽車零部件行業的困境——第一季度整車產量也下降了 19%——是更廣泛趨勢的一個縮影。米萊的改革，包括削減開支和結束租金管制，使大宗商品出口商受益，並帶來了石油、天然氣和採礦業的繁榮。阿根廷甚至已成為石油淨出口國。

然而，經濟的快速開放對製造商來說是一次衝擊。瑞典的 SKF 和美國的 Dana 已經關閉了一些在阿根廷的工廠。對於當地企業來說，這種調整是突然且痛苦的。「這令人擔憂。我們感受到了來自眾多品牌的（免稅）進口衝擊，」Suspenmec 的合夥人 Lucas Panarotti 表示。

歷史的重負

儘管米萊取得了成就，但該國經濟危機的歷史和體制薄弱仍沉重地壓在當下。預計今年年底通脹率仍將在 30% 左右，預計經濟增長率僅為平庸的 3.5%。

這種根深蒂固的不信任正迫使即使是繁榮行業的從業者也採取對衝措施。據貝克研究所（Baker Institute）稱，天然氣出口商據報導正在轉向「浮式液化天然氣」模式，這種模式的單位成本較高，但如果政治氣候惡化，他們可以將投資轉移到其他地方。

這種缺乏持有比索或在該國進行長期投資的真實需求，仍然是米萊面臨的最大挑戰。正如經濟學家 Nicolás Cachanosky 所指出的，任何基於比索的制度的可信度最終取決於阿根廷政治體制的健全程度。如果不恢復這種信心，該國的復蘇可能會陷入停滯，困在充滿希望的改革與重蹈覆轍的持續風險之間。

本文僅供參考，不構成投資建議。