AppLovin 營收未達標引發軟體股拋售，盤後暴跌22%

AppLovin 股價在盤後交易中暴跌22%，因第二季營收為 19.2 億美元，低於市場共識的 19.4 億美元，引發主要軟體股全面拋售。

執行長 Adam Foroughi 在財報電話會議上表示：「本季我們模型顯著改進的步調較平常放緩，而模型效能的下一階躍進恰好在季度結束後才落地。」

營收較上年同期的 12.6 億美元成長 53%。調整後每股盈餘為 3.76 美元，略高於市場預期的 3.75 美元。調整後 EBITDA 攀升 58% 至 16.1 億美元，較共識的 16.4 億美元低約 2%。淨利飆升 55% 至 12.7 億美元。該公司於本季回購了 5.513 億美元的股票，季度結束時持有 30.5 億美元現金。

針對第三季，AppLovin 給出的營收指引為 20.55 億至 20.85 億美元，中值 20.7 億美元低於共識的 20.8 億美元。調整後 EBITDA 指引為 17.1 億至 17.4 億美元，同樣遜於市場預期的 17.5 億美元，隱含利潤率為 83%。

Foroughi 將營收缺口歸因於核心遊戲廣告業務中 AI 模型改進速度低於往常，並指出下一代模型升級恰好在季度結束後上線。他表示，公司預期長期以每年約 30% 的複合速度增長。電子商務客戶創下新紀錄，支出較去年旺季期間增加 28%。

財務長 Matt Stumpf 表示，美國證券交易委員會已結束對該公司資料蒐集做法的調查，未建議採取任何行動。這項調查首次於 2025 年底被報導，內容旨在檢視 AppLovin 是否使用未經授權的「指紋識別」技術，從蘋果、Google 與 Meta 等平台合作夥伴處竊取用戶識別碼。截至 2026 年 2 月，該機構仍將此調查描述為進行中。

這項營收未達標的衝擊擴散至整個軟體產業。甲骨文下跌 3.6%，Salesforce 下跌 4.6%，ServiceNow 下跌 2.7%，Adobe 下跌 2.6%，投資人在盤前交易中重新評估 AI 驅動軟體股的成長預期。

這波拋售延續了 AppLovin 艱困的一年，其股價年初至今已下跌 38%。盤後跌幅將股價推低至 418.50 美元支撐位之下，該價位在近期盤整期間一直提供支撐。該股在公布財報前已承受壓力，股價較 50 日均線低 13.4%，較 200 日均線低 18.6%。

營收未達標與保守指引顯示，即便是高成長的 AI 廣告平台，在成長放緩時也難逃市場的嚴格檢視。投資人將密切關注第三季的模型改進是否能轉化為公司下一次公布財報時重回「超標並上調」的季度表現。

本文僅供參考，不構成投資建議。