蘋果股價在 WWDC 前夕創下 287 美元新高，AI 壓力倍增

隨著股價攀升至新頂點，蘋果在即將舉行的開發者大會上面臨關鍵考驗，需證明其數十億美元的 AI 投資能否兌現其承諾。

蘋果公司 (AAPL) 股價週三收於 287.51 美元的紀錄高位，但隨著研發支出激增 34% 且佔營收比例超過 10%，市場對該公司在 6 月 8 日全球開發者大會 (WWDC) 上推出具有說服力的人工智慧戰略的壓力日益增加，沖淡了慶祝氛圍。

「在 AI 研發方面，蘋果正在追趕其他巨頭公司，」Deepwater Asset Management 執行合夥人 Gene Munster 表示，「這表明蘋果對新型 AI 產品產生了一種緊迫感。」

受強勁的第二財季業績以及投資者對 9 月接替蒂姆·庫克的候任執行長約翰·特努斯 (John Ternus) 的信心推動，該股的新高超過了 2025 年 12 月 2 日創下的 286.19 美元峰值。然而，近期因 AI 功能延遲而達成的 2.5 億美元和解協議，以及持續的硬體供應問題（由於全球記憶體短缺，高 RAM 配置的 Mac 已從商店撤下），令這一樂觀情緒蒙上了陰影。

即將舉行的 WWDC 是一場決定成敗的盛會，蘋果必須證明其加速增長的研發投資能帶來切實回報，其研發投入目前已與谷歌和微軟等同行並駕齊驅。如果 2024 年 WWDC 首次公佈的 AI 驅動的 Siri 和 Apple Intelligence 更新未能給人留下深刻印象，可能會挫傷近期股價的漲勢，並引發外界對其在 AI 時代競爭地位的質疑。

研發支出創 30 年新高

蘋果至少 30 年來首次將每 1 美元營收中的 10 多美分用於研發，這明確信號表明其致力於在 AI 競賽中趕超。今年第一季度的研發支出佔營收比例達到 10.3%，較上一季度的 7.6% 和去年同期的 9% 顯著躍升。儘管銷售額增長了 17%，但研發支出增長了近 34%，伯恩斯坦分析師指出這一加速是蘋果追求 AI 的證據。這一支出水平使蘋果更接近谷歌、微軟、Meta 和亞馬遜等競爭對手平均 29% 的研發同比增速。

儘管研發支出激增，但蘋果在資本支出方面仍顯落後，過去兩個季度僅支出 43 億美元，而其同行在 AI 數據中心上投入了數千億美元。目前，該公司正依靠與谷歌的合作，利用 Gemini 技術為其即將推出的一些 AI 功能提供支持。

硬體逆風與 RAM 短缺

受 AI 基礎設施貪婪需求的推動，全球記憶體緊缺正在為蘋果的硬體產品線製造逆風。搭載 M4 芯片的 Mac Mini 和 Mac Studio 的幾款高端配置最近被列為「缺貨」或直接從蘋果線上商店移除。撤下最便宜的 16GB RAM Mac Mini 配置，實際上提高了這款受開發者歡迎的設備的入門價格。

這並非蘋果獨有的問題，因為全球 RAM 短缺預計將持續，影響整個行業的電腦價格。CNET 分析師 Matt Elliott 認為，蘋果可能正在將稀缺組件重新分配給更受歡迎的產品，同時可能在 WWDC 之前為 Mac Mini 和 Mac Studio 準備 M5 芯片更新。

關鍵的 WWDC 待發

在發佈 「Apple Intelligence」 套件兩年後，投資者和消費者仍在等待這項技術帶來驚喜。蘋果對更具個性化、AI 驅動的 Siri 的承諾一直受到延遲的困擾，在 2025 年該功能未能隨 iPhone 16 推出後，導致了 2.5 億美元的集體訴訟和解。

隨著蒂姆·庫克準備將帥印交給硬體主管約翰·特努斯，所有目光都集中在 6 月 8 日的開發者大會上。華爾街正在尋找一份明確的路線圖，展示蘋果巨大的研發投入將如何轉化為具有競爭力的產品週期，特別是其設備端 AI 模型和備受期待的 Siri 升級。Laffer Tengler Investments 執行長 Nancy Tengler 表示：「有些東西正在醞釀之中，」並指出了強勁的指引和不斷上升的研發支出。對於蘋果來說，現在是兌現承諾的時候了。

本文章僅供參考，不構成投資建議。