蘋果AI升級意願降至24%，折疊iPhone即將登場

蘋果押注人工智慧將掀起一波iPhone升級浪潮的策略，似乎正逐漸失去消費者的青睞。瑞銀調查顯示，即便蘋果正準備推出首款折疊裝置以重燃需求，消費者對Apple Intelligence升級的興趣反而正在減弱。

根據瑞銀證券實驗室（UBS Evidence Lab）針對五大市場超過7,500名用戶的調查，僅24%的智慧型手機用戶表示會專門為了Apple Intelligence功能而升級裝置，較2026年上半年下降約500個基點。表示AI功能對其購買決策「沒有影響」的受訪者比例上升至約31%，增加了約300個基點。

瑞銀分析師David Vogt在研究報告中指出：「數據顯示，Apple Intelligence尚未轉化為消費者的實質升級誘因。」這項發現挑戰了「AI驅動功能將引發所謂iPhone超級換機週期」的敘事——而這一論點一直以來都是蘋果相較其他硬體製造商享有估值溢價的重要支撐。

蘋果股價已回升至300美元以上，但瑞銀維持其296美元的目標價，基於2027年預估每股盈餘9.86美元的30倍本益比計算。該行預測2026財年iPhone出貨量約為2.616億支，年增15.7%，主要受iPhone 17需求強勁以及消費者在蘋果預期漲價前搶先購買的拉動。

折疊iPhone提供潛在催化劑

調查中確實浮現一個亮點：消費者對折疊手機的興趣。瑞銀表示，雖然對折疊類別的整體興趣下降約600個基點至負8%，但對蘋果品牌折疊裝置的偏好有所增強，相對溢價擴大約600個基點至約48%。

根據供應鏈報告，蘋果預計將在9月的產品發表會上推出首款折疊iPhone，初期產量約500萬支。這約佔瑞銀對今年iPhone出貨量預測的2%上漲空間。Counterpoint Research預測，2026年全球折疊智慧型手機顯示器訂單將達到約2,750萬片，較2025年成長24%，其中蘋果的加入將佔該訂單量的29%——僅次於三星的31%市佔率。

根據IDC的數據，這款可能以iPhone Ultra品牌命名的折疊iPhone，預計平均售價約為2,500美元，更高儲存容量的配置甚至可達3,000美元。這將使其成為蘋果有史以來售價最高的iPhone，且差距懸殊。即使折疊機型的銷量相較整體產品線仍然有限，其高定價策略仍可能有助於提升蘋果整體iPhone的平均售價。

估值取決於產品週期執行力

AI升級的失望表現，使得蘋果的股價短期表現更多取決於硬體週期的執行力，而非此前推動大型科技股上漲的AI技術敘事。蘋果目前的本益比約為31倍，雖然高於標普500指數的22倍，但低於Nvidia等AI導向公司超過35倍的本益比。

記憶體成本上升以及Epic Games App Store案在最高法院可能面臨的不利裁決，都加重了蘋果的逆風。蘋果已預告「記憶體成本將顯著上升」，而對其27%外部支付手續費的不利判決，可能重塑其服務業務的獲利模式——該業務上季創下309.8億美元的歷史營收紀錄。

根據共識數據，在覆蓋蘋果的56位分析師中，35位給予買入評級，19位持有，2位賣出，12個月平均目標價約為319美元。該股過去12個月累計上漲42%，目前較52週高點317.40美元低約3%。9月的折疊iPhone發表將是該股最明確的短期催化劑，但其對獲利的影響，將取決於有多少消費者願意花費2,500美元或更多來購買一支iPhone。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。