蘋果App Store營收下滑0.6% 服務業務面臨逆風

蘋果App Store淨營收截至8月中較去年同期下滑0.6%，為四年來首次衰退，此為摩根士丹利數據所示。

摩根士丹利分析師Erik Woodring表示：「此一衰退反映出佣金費率下調、開發商引導用戶轉向外部支付、遊戲需求疲軟，以及匯率逆風等因素疊加所致。」

該衰退相當於對9月季度服務業務營收成長下調20個基點。蘋果公布2024會計年度第三季營收達1,094億美元，年增16%，每股盈餘2.02美元，優於市場共識預期的1.89美元——這是連續第九個季度獲利超乎預期。iPhone營收攀升22%至543億美元，Mac營收成長29%。蘋果在第二季囊括全球智慧型手機營收的49%，但出貨量占比僅為23%。

蘋果股價於8月20日收在311.30美元，下跌1.75%，較GF Value估值283.73美元高出9.7%。該股追蹤本益比為35.7倍，高於五年中位數的30.68倍，預期本益比則為32.59倍。過去三個月內部人士賣出1,600萬美元持股，同時39位投資大師持有部位——其中10位加碼、21位減持。

App Store衰退之際，大型科技股正面臨廣泛的拋售壓力。蘋果與Alphabet、微軟、亞馬遜及Meta Platforms同步走跌，因債券殖利率與油價上揚，對成長股增添宏觀壓力。此波拋售使蘋果市值降至約4.54兆美元。

iPhone本季度組裝量維持在5,400萬支，9月會計季度預期出貨量約5,800萬支。由於近期漲價，iPad組裝量遭下調100萬台。AppleCare定價調整可能部分抵銷服務業務壓力。

蘋果的GF Score為96分（滿分100分），反映其盈利能力與成長排名均為滿分10分中的10分，但財務實力評分較低，僅為10分中的5分。估值組成評分為10分中的7分，與該股交易價格高於模型推算合理價值的情況一致。

App Store的衰退標誌著蘋果高毛利服務業務多年來的擴張趨勢出現斷層，該業務一直是與硬體並駕齊驅的主要成長引擎。下一份財報預計於10月29日前後發布，市場共識預測每股盈餘為1.98美元，年增7%。

本文僅供參考，不構成投資建議。