阿波羅擬每日為其 8000 億美元信貸部門定價，以應對監管審查

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）將於 9 月 30 日之前開始為其超過 8000 億美元的信貸投資組合提供每日估值，這是邁向不透明私人信貸市場透明化的里程碑式舉措。該決定是在該公司的第一季度財報電話會議上宣布的，會上該公司還確認其管理資產已超過 1 萬億美元。這一舉措是對投資者對這一快速增長資產類別日益焦慮的直接回應。

「這是整個市場標準化的開始，」阿波羅首席執行官馬克·羅文（Marc Rowan）在電話會議上表示，並將這一舉措定位為行業的基礎性轉變。

提高透明度的推動力來自於私人信貸正面臨其首次重大壓力測試。投資者的贖回請求已達到創紀錄水平，Blue Owl 等公司的一些基金報告稱，撤資請求接近基金價值的 41%。惠譽報告稱，受高利率壓力的浮動利率貸款（該領域的主導產品）推動，2025 年美國私人信貸企業借款人的違約率飆升至 9.2%。

阿波羅的舉措直接應對了投資者的核心擔憂：即經理人提供的季度估值掩蓋了投資組合中潛藏的弱點。通過提供源自可觀察交易和可比資產的每日標記，阿波羅旨在用數據取代不透明性，這可能會建立新的行業標準，從而迫使黑石（Blackstone）和 KKR 等競爭對手效仿。

承受壓力的市場

已膨脹至約 1.7 萬億美元的私人信貸市場正在應對幾十年來最激進加息週期的後果。多年來，該資產類別在低利率環境下蓬勃發展，但「更高更久」利率的新現實暴露了其脆弱性。由於大多數私人貸款結構為浮動利率，借款人的現金流正受到擠壓，導致違約率激增。

據路透社報導，軟件行業的重倉進一步加劇了這種壓力，該行業約佔私人信貸風險敞口的 20%。這些公司的槓桿率通常超過收益的七倍，在人工智能時代面臨著更高的債務服務成本和投資者對其價值重新評估 my 雙重威脅。作為回應，據報導銀行正在收緊對私人信貸基金的貸款標準，增加了後台槓桿設施的成本，並進一步擠壓了回報。

羅文的反駁

儘管市場普遍感到不安，但阿波羅首席執行官馬克·羅文辯稱，廣泛的擔憂被「誇大」了，這在很大程度上是由於媒體關注市場中一小部分高風險的部分。他斷言，無論發起者是誰，貸款的基本原則保持不變。

「由於貸款不是由銀行發起的，就認為它風險更高，這種觀點是不合邏輯的，」羅文表示。「私人信貸本質上就是信貸。你承銷得好，它就有表現；你承銷得差，它就沒有。」

羅文試圖重塑敘事，強調最大的機會不在於高風險、高槓桿的貸款，而在於廣闊的投資級企業貸款領域。該公司計劃在 6 月 30 日之前為該細分市場推出每日定價，領先於 9 月底的全面信貸業務推出。這一戰略順序強調了阿波羅的賭注：即透明度的提高將為該資產類別吸引更多穩定、長期的資本，獎勵紀律嚴明的承銷商，並將他們與在繁榮年份承擔過度風險的經理人區分開來。

本文僅供參考，不構成投資建議。