Anthropic 兩兆美元 IPO 引發治理審查：CEO 妻子的角色成焦點

Anthropic 目標最快於 10 月進行兩兆美元 IPO，此估值將超越 SpaceX 6 月一兆七千七百億美元的掛牌紀錄，成為史上最大上市案——但此次發行正值外界對 CEO Dario Amodei 的妻子 Cami Clark 在公司投資人網絡中所扮演的超乎尋常角色加強審視之際。

「Clark 是 Amodei 最重要的戰略顧問與情感支柱，同時也負責管理家族個人投資策略，並協助篩選外部投資方案。」一位熟悉這對夫婦的人士告訴《華爾街日報》，該報與《The Information》同步刊出了對這位被譽為 Anthropic「第一夫人」女子的深度報導。

據《金融時報》報導，Anthropic 的投資人預期其年化營收將在年底達到一千億至一千兩百億美元，較 5 月公布的四百七十億美元成長超過十倍。該公司在 5 月完成了一輪由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 與 Sequoia 共同領投的六百五十億美元 H 輪融資，投後估值達九千六百五十億美元。若以一千億美元的年化營收計算，兩兆美元估值隱含前瞻本益比 20 倍——低於 AI 同業 Palantir 與 Nebius 目前約 55 倍銷售額的估值水平。

Clark 從雷諾到 Anthropic 核心圈之路

治理爭議的焦點集中在 Clark 身上。這位出生於雷諾、曾任成人電影企業家的女子在 Anthropic 並無正式職銜，卻在公司創立之前就已形塑其發展軌跡。2021 年，她將前 Google 執行長 Eric Schmidt 引薦給 Amodei，協助爭取到一億兩千四百萬美元的 A 輪融資，開啟了這家公司的創業之路。《華爾街日報》檢閱的文件顯示，她後來向 Schmidt 提交了一份 40 頁的「AGI 之母基金」提案，希望將其角色正式化——但這一計畫遭到包括 Amodei 胞妹 Daniela 在內的 Anthropic 共同創辦人基於利益衝突理由的阻擋。

Clark 的過往正引起新的關注。美國司法部的法庭文件顯示，她曾於 2011 年向已被定罪的性犯罪者 Jeffrey Epstein 尋求對其共同創辦的成人電影公司 Eddice 的資金支持，雙方書信往來約兩年後 Epstein 予以婉拒。Eddice 僅籌得數十萬美元，並於 2013 年前後關閉。Clark 的個人網站、LinkedIn 與 Instagram 此後已被移除或停止更新，而 Anthropic 自家的 Claude 聊天機器人在被問及 Amodei 的婚姻狀況時，回應稱「似乎未經公開證實」。

此番名譽風險加劇了既有的監管摩擦。Anthropic 目前正與美國國防部進行訴訟，因其被列為供應鏈風險企業，實際上限令五角大廈合作夥伴不得在國防工作中使用其技術。此爭議源於 Amodei 拒絕解除對 Claude 軍事用途的限制，使公司與川普政府產生齟齬。據知情投資人透露，6 月商務部對 Anthropic 最先進模型實施臨時出口管制後，其營收成長亦有所放緩。

Clark 已開始在掛牌前積極經營政治人脈，向官員表示 Anthropic 將保護美國利益視為使命，而非批評者所稱的「覺醒」姿態。她與 Ivanka Trump 建立了私人友誼，並加入了名為「Real Housewives of AI」的科技界傑出女性 WhatsApp 群組。據知情人士向 CNBC 透露，財務長 Krishna Rao 已展開初步投資人會議，但尚未討論估值。摩根士丹利、高盛與摩根大通將主導此次發行。

這次掛牌的成敗風險異常之高。根據 AI 分析機構 Artificial Analysis 的數據，Anthropic 最頂級模型的定價是 OpenAI 旗艦產品的 2.5 倍以上，而中國的開源權重替代方案更進一步壓低價格。Ramp 的支付數據顯示，企業在高端 AI 上的支出已觸及天花板，正轉向更便宜的選項。若治理疑慮或價格壓力迫使估值倍數下修，兩兆美元的雄心與可防禦估值之間的差距可能擴大——而這場創紀錄的 IPO 也將無法兌現其累積的市場熱度。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。