AMD 股價飆升 117% 人工智慧加速器佈局挑戰輝達主導地位

AMD 資料中心業務在 6 月季度倍增逾兩倍至 67.2 億美元，而 Anthropic 與 Meta 的吉瓦級承諾正使這家晶片製造商成為挑戰輝達在人工智慧加速器領域主導地位最明確的替代選擇。該公司股價今年以來飆升 117.4%，過去 12 個月漲幅達 176.18%，領先輝達今年以來 16.79% 的漲幅。

「資料中心人工智慧加速器市場將以每年超過 45% 的成長率擴張，至 2030 年達到約 1.4 兆美元，」執行長蘇姿丰在財報電話會議上表示，同時上調了公司的整體可服務市場展望。

2026 會計年度第二季總營收達到 115.4 億美元，年增 50.11%，非 GAAP 每股盈餘為 1.66 美元。管理層預測第三季營收約為 130 億美元，年增率約 41%。資料中心部門現已承擔大部分成長動能，而 Helios 機櫃級平台——在相同機櫃功耗下提供最多 15% 的吞吐量提升，每美元產生的代幣數比競爭對手多出最多 30%——已迎來首批大型客戶。Anthropic 承諾部署最高 2 吉瓦的 MI450，Meta 則簽署了 6 吉瓦的訂單。

AMD 目前本益比為追蹤盈餘的 175 倍，前瞻盈餘約 81 倍，如此高的溢價幾乎沒有留下任何失誤空間。財務長胡錦表示，相較先前長期目標，每股盈餘將「顯著高於 20 美元」。24/7 Wall St. 給予該股「買進」評等，目標價 628.27 美元，意味著自 465.58 美元有 34.94% 的上漲空間。

與輝達及博通之間的估值差距

輝達仍是顯而易見的比較基準。其會計年度第二季營收成長 105.85% 至 962.2 億美元，但本益比僅為 44 倍，遠低於 AMD 的水準。24/7 Wall St. 對輝達的目標價為 300.33 美元，提供 38.05% 的上漲空間。作為客製化晶片替代方案的博通，2026 會計年度第二季 AI 半導體營收達 108 億美元，年增 143%，第三季 AI 營收指引為 160 億美元。AMD 的商用 GPU 模式使其可服務客戶群比兩家對手的策略更為多元。

多頭論點取決於執行力。Helios 良率、超大規模雲端業者資本支出訊號，以及針對 MI308 的出口管制，仍是影響走勢的關鍵變數。遊戲業務營收年減 31%，資本支出激增 186.52%，自由現金流則因 Helios 爬坡階段吸納資金而下滑 9.89%。24/7 Wall St. 的多頭情境目標價為 651.55 美元，空頭情境則為 480.08 美元。

對投資者而言，問題在於 AMD 的估值倍數是否已將 Anthropic 與 Meta 的承諾反映在股價中。該股今年 117% 的漲幅顯示樂觀情緒已大量體現在價格之中，然而至 2030 年達 1.4 兆美元的加速器市場仍為商用模式留下複合成長的空間。若 Helios 良率下滑或超大規模雲端業者資本支出計畫轉弱，此一格局將受到削弱；但吉瓦級合約為資料中心業務提供了營收底線，這正是輝達的商用競爭對手所缺乏的。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。