AMD 一個月內下跌 20%，Baird 分析師目標價 1,250 美元

超微半導體公司（Advanced Micro Devices Inc.）股價報 429.56 美元，過去一個月內下跌 20%，而 Baird 分析師 Tristan Gerra 設定的 1,250 美元目標價，意味著較當前水準約有 191% 的上漲空間。

「AMD 的營運表現與其股價之間的脫節，創造了一個極具吸引力的進場點，」Baird 資深分析師 Gerra 表示。他對該股的評級為「優於大盤」。

51 位分析師的市場共識價為 575.49 美元，較當前價格高出 34%，其中 42 個買入評級、9 個持有評級，以及 0 個賣出評級。Gerra 的目標價是華爾街最為激進的，反映了一個多年期的論點：AMD 伺服器 CPU 與 GPU 的總可觸及市場正在擴張至逾 2,200 億美元，其中資料中心 AI GPU 營收到 2030 年將達到約 1,470 億美元，而該公司將約占企業與超大規模 AI 加速器市場的 15%。

此次拋售之所以引人注目，是因為營運表現依然穩健。2026 會計年度第一季營收為 102.53 億美元，年增 37.85%；非 GAAP 每股盈餘 1.37 美元，優於市場共識的 1.2939 美元；資料中心營收更是飆升 57%。非 GAAP 毛利率擴大 170 個基點至 55%，自由現金流暴增 252.96% 至 25.66 億美元。公司預測第二季營收約為 112 億美元，意味著年增 46%。

為何 AMD 遭拋售而同業持穩

整體科技股面臨來自美伊緊張局勢再起、原油價格飆升，以及對聯準會緊縮政策的擔憂所帶來的壓力。此外，一個專門針對 AMD 的敘事也浮現：市場擔憂更便宜的 AI 模型可能降低對昂貴 AI 基礎設施的需求。摩根大通執行長 Jamie Dimon 也另外提出了 AI 基礎設施融資可能帶來的信貸風險，打擊了超大規模資本支出的市場情緒。

AI 晶片族群中的跌幅高度分化。輝達（NVIDIA Corp.）過去一個月僅下跌 2.54%，股價報 190.01 美元，分析師平均目標價為 302.83 美元。博通（Broadcom Inc.）微跌 0.57% 至 370.32 美元，市場共識目標價為 527.00 美元。英特爾（Intel Corp.）暴跌 37.84% 至 81.88 美元，不過市場信心較為薄弱，共有 32 個持有評級與 13 個買入評級。

1,250 美元的多頭論點

Gerra 的論點核心在於 AMD 的 MI450 加速器平台與下一代 Venice EPYC 架構正逐步導入超大規模部署。執行長蘇姿丰在投資人電話會議上表示，Meta Platforms Inc. 已承諾部署多達 6 百萬瓩的 AMD Instinct GPU，OpenAI 也同樣承諾 6 百萬瓩，而 Oracle Cloud 正在建置一個 50,000 顆 GPU 的 Helios 超級叢集。

1,250 美元的目標與其說是基準預估，不如說是一種情境假設，但背後的客戶承諾是真實的。即便市場共識的 575.49 美元目標價，也意味著較當前水準有 34% 的回報空間。

接下來怎麼走

考量到第一季的業績與客戶管道，此次 20% 的跌幅更像是估值重置，而非基本面出現裂縫。以 69 倍遠期本益比計算，該股幾乎沒有容錯空間。空頭論點則聚焦於高階 AI 基礎設施可能面臨需求天花板，或是中國出口管制對 MI308 造成的持續性拖累。

AMD 將於 8 月 4 日公布第二季財報。屆時市場將檢驗此次拋售究竟是買入良機，還是更深層次估值修正的開端。對持股者而言，只要公司能達成其業績指引，市場共識的 575 美元目標價仍是合理的依據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。