阿里巴巴營收增長3% 但AI投入致利潤驟降

阿里巴巴集團控股有限公司（紐交所代碼：BABA）公佈第四季度營收為 2,433.8 億元人民幣，同比增長 2.9%，但未能達到分析師預期。

財報反映出公司正處於重度投資週期，尤其是在人工智能領域的投入嚴重拖累了利潤率。Seeking Alpha 分析師 Daniel Jones 在最近的一份報告中表示：「管理層對公共雲業務持續見好的業績感到驚喜，這在很大程度上得益於人工智能相關產品採用率的提高。」

本季度經調整 EBITDA 為 164.4 億元人民幣，較去年同期下降 61%，遠低於 240.6 億元的市場預期。經調整淨利潤僅為 8,600 萬元人民幣，而去年同期為 298.5 億元。公司美股盤前上漲 2.6%，表明投資者正關注其局部增長亮點。

利潤的劇烈下降凸顯了在中國激烈的電子商務和人工智能領域競爭的成本。雖然核心業務面臨壓力，但雲業務 38% 的增長表明公司在人工智能基礎設施方面的投資正在獲得成效，投資者似乎願意為此買單。

雲業務增長成為一線曙光

阿里巴巴財報中的佼佼者是雲智能集團，該部門營收達到 416.3 億元人民幣，同比增長 38%，略高於市場預期的 414.4 億元。這一增長與其他部門的困境形成鮮明對比，突顯了公司向人工智能和「模型即服務」轉型的戰略重要性。

相比之下，核心的中國電商業務淘寶天貓集團營收為 1,222.2 億元，低於 1,260.3 億元的預期。阿里國際數字商業集團的表現也未達標，營收為 354.3 億元，而預測為 359.3 億元。

利潤大幅下滑是本次財報的核心主題，中國電商業務的經調整 EBITA 降幅甚至超過了第三季度的 43%。阿里巴巴未披露下一季度的具體預測。

盤前股價的上漲表明，投資者可能已經消化了盈利疲軟的預期，轉而關注雲業務和人工智能業務的長期潛力。雲業務的強勁增長是騰訊和百度等競爭對手關注的重點，也是公司未來的關鍵信號。

財報未達預期預示著管理層預計人工智能需求將加速。投資者將關注 5 月 13 日的第一季度財報電話會議，以獲取最新的各板塊利潤率數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。