AI交易賣壓加劇 七大科技股全線走跌

AI交易熱潮在2026年遭遇最嚴重的單週拋售，費城半導體指數暴跌8%，「七巨頭」大型科技股全線收黑，甲骨文更創下自2001年網路泡沫破滅以來最差的單週表現。

「市場正從『不計代價追求成長』的心態，轉向要求AI投資必須證明具備獲利能力，」摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson表示。「資本支出週期已不再是估值擴張的免費通行證。」

此次拋售範圍廣泛且深度驚人。費城半導體指數週五單日跌幅超過5%，使本週累計跌幅達約8%，為今年以來最差的單週表現。甲骨文本週暴跌19.4%，創下2001年8月以來最大單週跌幅，投資人質疑該公司巨額資料中心支出能否轉化為自由現金流。安森美週五崩跌24%，為2020年10月以來最大單日跌幅，此前該公司宣布以70億美元全股票交易收購新思科技，旨在進軍物理AI領域。該交易以1.35股安森美股票換取1股新思科技的換股比例，為新思科技股東提供19%的溢價，預計每年可產生約2億美元的成本節省，並在18個月內對調整後獲利產生增值效應。然而投資人對整合風險及近期獲利稀釋表達強烈擔憂。

「七巨頭」成員本週全數收跌。Alphabet下跌8.92%，輝達下跌8.62%，特斯拉下跌5.19%，亞馬遜下跌4.79%，蘋果下跌4.77%，Meta下跌4.67%，微軟小幅下跌1.69%。這波同步下跌終結了大型科技股長達數月的強勢表現。與此同時，標普500指數中非AI相關成份股本週上漲超過2%，顯示資金正從AI題材股轉向能源、醫療保健及必需消費品等價值型類股。

市場密切關注的近期的首次公開發行股票SpaceX，在上市後第二個完整交易週下跌17.17%，完全回吐了首週14.94%的漲幅。這走勢反映了市場對高成長、高估值個股的整體避險情緒。高盛TMT藍籌股指數創下2025年4月（當時川普政府宣布全球對等關稅）以來的最大單週跌幅。

AI交易為何承壓

此次拋售反映市場正對AI投資邏輯進行根本性的重新定價。過去一年來，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta及甲骨文 collectively 承諾投入數千億美元用於AI資料中心、GPU採購及雲端基礎設施。隨著資本支出持續攀升，越來越多的投資人開始要求證據證明這些支出能產生可衡量的投資資本回報。

「問題不再是『你們花了多少錢？』，而是『回報週期是多久？』」Wilson表示。「無法展示從資本支出到現金流明確路徑的公司，將面臨估值壓縮。」

美國10年期公債殖利率本週上升8個基點至4.38%，透過提高未來盈餘的貼現率，進一步打壓成長型股票。美元指數維持在104.5附近，黃金則微漲0.6%至每盎司2,348美元，投資人轉向避險資產。

接下來怎麼走

AI市場情緒的下一個重大考驗將在未來數週到來，隨著第二季財報季展開。微軟、Alphabet及亞馬遜即將公布業績，其資料中心營收成長、剩餘履約義務及資本支出指引將受到密切檢視。任何顯示支出加速但營收未同步增長的跡象，都可能引發AI題材股的另一波下跌。

就目前而言，市場正在告訴投資人：僅憑AI敘事已不足以支撐偏高的估值。公司必須拿出實質數據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。