Adnoc Gas 投入 80 億美元擴張 阿聯酋退出 OPEC 後的天然氣布局

Adnoc Gas 押注超過 80 億美元，認為阿聯酋退出 OPEC 將釋放出足以將該酋長國打造成全球天然氣強國的供應量。

Adnoc Gas 將投資超過 80 億美元，在哈布善（Habshan）興建一座新的天然氣加工廠，並在魯韋斯（Ruwais）建設出口設施，使其富氣開發計畫（Rich Gas Development）的總投資額達到 132 億美元。阿聯酋退出 OPEC 後，生產限制隨之解除，為這項擴張鋪平了道路。

「並非阿聯酋退出 OPEC 突然讓這些項目變得可行，而是這一決定降低了這項投資的風險。」Adnoc Gas 財務長彼得·范德里爾（Peter Van Driel）在接受採訪時表示。

這筆新投資是在 2025 年 6 月第一階段承諾的 50 億美元之後追加的，第一階段主要聚焦於消除現有廠區的瓶頸制約。該公司已將 2030 年 EBITDA 目標上調至 120 億美元以上，較 2023 年 76.1 億美元的基準增長 60%，高於先前設定的 2029 年前增長 40% 的目標。

此次擴張之際，母公司 ADNOC 的目標是到 2027 年實現每日 500 萬桶油當量的產能，並於近日表示將開採烏姆謝夫（Umm Shaif）和巴布（Bab）油田的兩個大型天然氣儲層。但這一戰略存在風險：受伊朗戰爭期間霍爾木茲海峽航運近乎停滯的影響，第二季淨利潤從去年同期的 13.9 億美元下滑至 6.65 億美元。

退出 OPEC 釋放高利潤天然氣

阿聯酋退出 OPEC，使阿布達比擺脫了該石油卡特爾的配額限制，也讓 Adnoc Gas 得以獲得更多與石油儲量伴生的伴生天然氣。這類天然氣富含液化天然氣組分——乙烷、丙烷和丁烷——這些組分享有溢價利潤，且主要用於出口。

「Adnoc Gas 退出 OPEC 對我們來說確實是個好消息。」范德里爾表示。

富氣開發計畫旨在讓 Adnoc Gas 獲得高利潤天然氣，進而轉化為高附加價值產品，推動盈利增長。該公司已是全球最大的天然氣生產商之一，此次擴張瞄準了由人口增長和電力需求旺盛的數據中心所推動的不斷上升的國內需求。

此次擴張也讓 Adnoc Gas 得以在全球液化天然氣（LNG）需求中佔據更大份額——預計隨著亞洲經濟體從煤炭轉型、歐洲買家尋求俄羅斯管道天然氣的替代來源，全球 LNG 需求將持續增長。退出 OPEC 後獲得的優質伴生天然氣，使該公司在成本上優於那些必須加工貧氣氣流的競爭對手。

阿聯酋退出 OPEC 被廣泛解讀為一種意圖聲明，旨在重塑區域權力格局——石油生產曾帶來巨大財富，但也加劇了領導權之爭。此舉也使該國得以在不受配額約束的情況下追求自身的生產目標，這一生產結構的轉變正是天然氣擴張的基石。

衝突風險拖累近期獲利

該公司預測第三季淨利潤最高可達 8 億美元，反映出海灣地區持續的動盪。在伊朗戰爭爆發前，全球約五分之一的石油和天然氣經由霍爾木茲海峽運輸，而如今該海峽的航運量已降至幾乎停滯。

衝突也衝擊了 ADNOC 更廣泛的營運。ADNOC 物流與服務公司（ADNOC Logistics & Services）近期同意收購 11 艘油輪，價值約 13 億美元，以擴充其海上船隊；ADNOC 表示，其 15 艘船隻在通過霍爾木茲海峽時遭到飛彈和無人機攻擊，造成 1 名船員身亡、20 人受傷。

范德里爾表示，上調後的 EBITDA 目標有賴於海灣局勢恢復正常並持續穩定。儘管如此，該公司的增長戰略本身就是一種意圖聲明：阿聯酋正加緊提高石油產量，以更明確地確立其能源超級大國的地位，而天然氣加工擴張正是這一抱負的核心。然而，若衝突持續，該公司經由霍爾木茲海峽運輸產品的能力將持續受限，可能延後新生產能所設計帶來的獲利增長。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。