阿達尼機場以180億美元估值籌資10億美元

阿達尼機場控股（Adani Airport Holdings）從Alpha Wave Global、Premji Invest、淡馬錫（Temasek）及貝萊德（BlackRock）旗下基金籌得10億美元，對這家印度最大民營機場營運商的投前估值達180億美元，帶動母公司阿達尼企業（Adani Enterprises）股價上漲5%。

AAHL非執行董事傑特·阿達尼（Jeet Adani）表示：「印度航空業是該國GDP增長最強勁的乘數效應之一。每一次航空連通性的擴展，都會在機場大門之外催化貿易、旅遊、就業及區域發展。」

此次982.5億盧比的優先股權融資分三批進行，最後一批預計於2027年7月完成，屆時財團將持有AAHL約5.54%股權。籌得資金將用於機場現代化、約2,200萬平方英尺的綜合用途「機場城市」（Airport City）開發，以及地勤服務和其他非航空業務的擴張，年旅客吞吐量目標約為2億人次。此交易緊隨阿達尼企業於7月進行的1.5兆盧比合格機構配售（QIP），該配售是印度非金融企業規模最大的QIP。

180億美元的投前估值幾乎是上市競爭對手GMR機場（GMR Airports）約1兆盧比（108億美元）市值的兩倍，也超過巴黎機場（Aeroport de Paris）的125億美元和希斯路機場控股（Heathrow Airport Holdings）的118億美元。AAHL營運包括孟買和艾哈邁達巴德在內的八座機場，處理印度超過23%的旅客流量，預料將是下一個尋求公開上市的阿達尼旗下實體。此次融資之際，新德里正準備以50年公私合營特許經營方式頒發11座機場的經營權。

估值近乎GMR兩倍

此次外部機構定價基準標誌著AAHL首次引入外部股權投資者，此前該公司一直透過內部留存收益、債務及項目層面融資來支持擴張。根據阿達尼企業的2026財政年度披露，截至3月，機場業務背負債務達2,974.6億盧比，其中2,961.6億盧比為長期債務。相關借款支持了納維孟買機場建設、已收購機場及新航廈的付款。

AAHL的財務表現顯著改善。機場業務在2026財年錄得總收入1,308.1億盧比，較上年度的1,022.4億盧比增長28%；EBITDA則從348億盧比增長55%至539.4億盧比。稅前利潤為142.7億盧比，旅客流量從9,440萬人次增至9,530萬人次。非航空收入在2026財年增長31%，超過航空收入26%的增幅，因該營運商日益倚重免稅店、零售及城市周邊開發業務。

券商Elara Securities副總裁安基塔·沙阿（Ankita Shah）表示：「阿達尼機場相對競爭對手GMR機場獲得更高估值，主要歸因於該機場營運商預期非航空收入將強勁增長。這包括阿達尼正在城市周邊開發項目進行的投資。」

機場民營化管道

此次融資使AAHL在印度政府計劃以五組、50年特許經營方式頒發11座機場經營權之前佔據有利位置，相關計劃有望吸引約8,622億盧比的民間投資。這五組涵蓋阿姆利則—康格拉、瓦拉納西—伽耶—拘尸那揭羅、布巴內什瓦爾—胡布利、萊普爾—奧蘭加巴德及蒂魯奇拉帕利—蒂魯帕蒂。政府亦正在考慮限制單一投標人可贏得的組別數量，以解決集中度問題。

AAHL的主要民營競爭對手GMR機場亦在籌集資金，計劃籌集650億盧比，其中500億盧比通過股權及其他證券、150億盧比通過債券。機場資產競爭之際，印度旅客流量增長已經放緩，航空公司亦削減運力，惟營運商押注於20至30年的長期前景。

AAHL行政總裁阿倫·班薩爾（Arun Bansal）表示：「我們將持續在AAHL內部建立能力，將其打造成全球最大的機場平台。」他將消費支出上升及城市周邊開發列為增長動力。

投資者財團帶來航空領域的投資版圖。Premji Invest是Akasa Air的投資者，曾參與該航空公司於2025年的1.25億美元融資；淡馬錫則是新加坡航空（Singapore Airlines）的大股東，後者持有印度航空（Air India）25.1%股權。此交易的顧問包括Cyril Amarchand Mangaldas、AZB & Partners、傑富瑞印度（Jefferies India）、SBI Capital Markets及安永（Ernst & Young）。

此交易仍須滿足慣常的先決條件，包括監管批准。阿達尼企業市值為435億美元，意味著機場業務約佔母公司整體估值的43%。

本文僅供參考，不構成投資建議。