10年期美債殖利率回落至4.693%，油價飆漲點燃升息押注

美國公債殖利率週五小幅走低，但仍維持在多年高點附近，因布蘭特原油漲破每桶100美元，強化了市場對聯準會將恢復升息的預期。

10年期殖利率下滑1個基點至4.693%，此前在週四觸及4.7%，創下2025年1月以來新高。能源成本飆升加上就業市場強勁，促使交易員開始押注7月升息。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana表示：「債券市場正在為更為鷹派的聯準會重新定價，因為油價上漲帶來的通膨壓力太大了，難以忽視，尤其是當失業救濟金請領人數處於歷史低點的情況下。」

對貨幣政策預期更為敏感的兩年期殖利率連續第六個交易日上漲，升至4.37%。交換合約市場現已將聯準會7月28日至29日會議升息的機率定價為35%，高於上週的10%。根據CME FedWatch Tool，9月升息已被完全定價，機率達77%。伊朗支持的胡塞武裝聲稱襲擊沙烏地油輪後，布蘭特原油自5月以來首次突破每桶100美元，延續本月以來約35%的漲勢。

殖利率飆升收緊了金融狀況，而10年期殖利率突破4.5%已將30年期房貸平均利率推升至6.58%，創下近一年新高。富國銀行分析師表示，如果能源成本持續居高不下且經濟繼續創造強勁的就業增長，10年期殖利率可能在4.5%至5.0%的更高長期區間內運行。

週五殖利率的回落幅度有限，基準殖利率仍距離歷史上曾引發大規模股市拋售的水平不遠。那斯達克綜合指數週四下跌2.15%，原因為Alphabet和特斯拉公佈的資本支出數字令人失望；標普500指數亦走低，大型科技股同時承受貼現率上升和AI支出計畫過於激進的雙重打擊。

聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）不再提供明確的前瞻指引，加劇了市場對利率路徑的不確定性。聯準會自2023年7月以來一直維持基準利率不變，但通膨依然頑固——能源驅動的物價壓力進一步強化——加上失業率持續低於4%的就業市場，已削弱了保持耐心的理由。

10年期殖利率上一次交易在4.7%以上是在2025年1月，當時市場同樣在定價一輪升息週期。那段時期，標普500指數在隨後六週內下跌了6%，直到聯準會釋出暫停信號，凸顯出股市估值對長期利率走向的高度敏感。

油價外溢效應波及利率

據航運業消息人士稱，胡塞武裝襲擊事件發生後，途經紅海南部船隻的戰爭風險保險費用翻倍以上，保費從上週約為船舶價值的0.3%升至1%以上。局勢升級可能使油價在更長時間內維持高位，從而延續推動利率預期重新定價的通膨壓力。

本週財政部發行的210億美元10年期抗通膨債券（TIPS）創下2008年以來最高得標殖利率，反映出投資者對持續物價壓力保護的需求。這項拍賣結果，加上名目殖利率的飆升，顯示債券投資者正在為「更高更久」的利率環境做準備，即便中東衝突為前景注入了新的不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。