Tóm tắt
- Tổng doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 192,9 tỷ RMB, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức 11% trong quý 2; EPS pha loãng Non-IFRS đạt 7,575 RMB, vượt kỳ vọng thị trường khoảng 8%
- Mô hình nền tảng Hunyuan AI đã được tích hợp hoàn toàn vào quảng cáo, trò chơi và điện toán đám mây, thúc đẩy doanh thu Dịch vụ Tiếp thị tăng 21% so với cùng kỳ lên 36,2 tỷ RMB với biên lợi nhuận gộp 56,7%
- Chỉ số P/E dự phóng khoảng 15,4x, giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với Meta (~22,2x) và Microsoft (~35x+), với giá mục tiêu theo trọng số xác suất cho thấy tiềm năng tăng trưởng khoảng 31% so với giá tham chiếu của báo cáo 360
- Rủi ro chính: Sự không chắc chắn về chính sách quản lý của Trung Quốc, leo thang địa chính trị Mỹ-Trung và hạn chế nguồn cung chip AI làm hạn chế sự tăng trưởng của đám mây
Điểm uốn AI trong công nghệ Trung Quốc: Tại sao lại là bây giờ
Ngành công nghệ toàn cầu đang trải qua một quá trình chuyển đổi cấu trúc được thúc đẩy bởi AI tạo sinh. Các tập đoàn lớn của Mỹ như Meta, Microsoft và Amazon đã cùng nhau triển khai hàng trăm tỷ đô la chi phí vốn vào hạ tầng AI trong suốt năm 2024 và 2025, và mức định giá của họ đã được đẩy lên cao kỷ lục nhờ kỳ vọng vào việc kiếm tiền từ AI. Tuy nhiên, điều đã bị bỏ qua một cách nghiêm trọng là các công ty công nghệ Trung Quốc cũng đã đạt được những bước đột phá thực chất của riêng họ trong lĩnh vực AI — và cổ phiếu của họ vẫn đang được giao dịch ở mức chiết khấu địa chính trị rõ rệt.
Thị trường quảng cáo kỹ thuật số của Trung Quốc được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 16,07% để đạt 422,9 tỷ USD vào năm 2033. Chi tiêu hạ tầng đám mây tại Trung Quốc đã đạt 46 tỷ USD vào năm 2025, với nhu cầu AI đóng vai trò là chất xúc tác chính. Đồng thời, thị trường trò chơi nội địa của Trung Quốc đã lập kỷ lục cao mới là 350,8 tỷ RMB vào năm 2025, được hỗ trợ bởi việc bình thường hóa các phê duyệt giấy phép trò chơi hiện cung cấp cho ngành một lộ trình nội dung có thể dự đoán được. Ba thị trường đang mở rộng này mang lại cơ hội lớn cho các công ty quy mô nền tảng có lợi thế hệ sinh thái. Chỉ số Hang Seng Tech và chỉ số MSCI Trung Quốc đã phục hồi khoảng 25% từ mức thấp nhất vào tháng 1 năm 2025, tuy nhiên Tencent đã giảm khoảng 8% tính từ đầu năm đến ngày báo cáo 360 — một sự phân kỳ cho thấy thị trường đã định giá quá cao rủi ro cụ thể của cổ phiếu và tạo ra một cửa sổ gia nhập hấp dẫn cho các nhà đầu tư theo định hướng giá trị.
Sự chuyển mình của Tencent: Từ gã khổng lồ mạng xã hội sang nền tảng ưu tiên AI
Câu chuyện chuyển mình của Tencent suy cho cùng là một bản tường thuật về tầm nhìn và khả năng điều hành của ban quản lý. Người đồng sáng lập và CEO Pony Ma (Huateng Ma) đã dẫn dắt công ty kể từ khi thành lập năm 1998, phát triển một công cụ nhắn tin tức thời đơn giản thành một hệ sinh thái kỹ thuật số với hơn 1,4 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng. Chủ tịch Martin Lau (Chi Ping Lau), người gia nhập năm 2006, đã xây dựng một danh mục đầu tư chiến lược khổng lồ trải dài trên hàng trăm công ty bao gồm PDD, Kuaishou và Epic Games. Allen Zhang (Xiaolong Zhang), người tạo ra WeChat, đã liên tục cải tiến nền tảng từ một ứng dụng nhắn tin thành một siêu ứng dụng tích hợp giao tiếp xã hội, thanh toán, thương mại điện tử và nội dung, với người dùng hoạt động hàng tháng đạt 1,414 tỷ.
Bước ngoặt chiến lược quan trọng là việc triển khai toàn diện mô hình nền tảng Hunyuan AI. Chi phí vốn liên quan đến AI của Tencent trong năm 2024 đã tăng vọt lên 76,8 tỷ RMB, tăng 221% so với cùng kỳ năm trước. Dòng mô hình Hunyuan bao gồm mô hình mã nguồn mở MoE-A52B với 389 tỷ tham số và Hunyuan-T1 hiệu suất cao, đạt điểm chuẩn cạnh tranh so với các mô hình hàng đầu thế giới như LLama3.1-405B trong các tác vụ toán học và ngôn ngữ. Khả năng công nghệ này đang trực tiếp chuyển hóa thành giá trị thương mại: hệ thống quảng cáo AIM+ hỗ trợ bởi Hunyuan đang thúc đẩy tỷ lệ nhấp và ROI của nhà quảng cáo; các công cụ AI đang tăng hiệu quả phát triển trò chơi lên 60-80%; và công cụ Hunyuan 3D cùng ứng dụng AI bản địa Yuanbao đang mở ra các nguồn doanh thu hoàn toàn mới. Ban quản lý đã nêu rõ trong cuộc họp thu nhập quý 3 năm 2025 rằng việc xây dựng "Agentic AI" (AI tác nhân) trong hệ sinh thái WeChat là ưu tiên chiến lược trong nhiều năm.
Hiệu quả hoạt động: Những con số biết nói
Quý 3 năm 2025 đã mang lại một bức tranh về sự tăng trưởng mạnh mẽ và toàn diện. Tổng doanh thu đạt 192,9 tỷ RMB, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, một bước chuyển rõ rệt so với mức tăng trưởng 11% trong quý 2 năm 2025 và 8% của cả năm tài chính 2024. EPS pha loãng Non-IFRS đạt 7,575 RMB, vượt ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là khoảng 7,00 RMB và đánh dấu mức tăng 19% so với cùng kỳ năm trước.
Dịch vụ Giá trị Gia tăng (VAS) vẫn là bộ phận đóng góp doanh thu lớn nhất với khoảng 50% tổng doanh thu, tạo ra 95,9 tỷ RMB, tăng 16% so với cùng kỳ. Doanh thu trò chơi nội địa đạt 42,9 tỷ RMB, tăng 15% so với cùng kỳ, dẫn đầu bởi trò chơi kinh điển Honor of Kings và sự ra mắt mạnh mẽ của Delta Force. Doanh thu trò chơi quốc tế tăng vọt ấn tượng 43% so với cùng kỳ lên 18,8 tỷ RMB trong quý 2 năm 2025, nhờ các bản hit toàn cầu như Clash Royale, mặc dù ban quản lý đã dự báo rõ ràng về sự chậm lại trong quý 4 do sự gia tăng này một phần được thúc đẩy bởi việc hợp nhất các studio một lần và doanh thu từ việc ra mắt trò chơi mới. Về mạng xã hội, Tencent Music đạt 126 triệu người đăng ký trả phí, Tencent Video đạt 114 triệu và tổng số đăng ký trả phí VAS tăng 7% so với cùng kỳ lên 262 triệu.
Dịch vụ Tiếp thị là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất, với doanh thu quý 3 đạt 36,2 tỷ RMB, tăng 21% so với cùng kỳ và mang lại biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ 56,7%. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi việc tích hợp mô hình Hunyuan AI vào hệ thống nhắm mục tiêu quảng cáo, cùng với sự gia tăng thương mại hóa liên tục của WeChat Video Accounts (Kênh Video), Mini Programs (Chương trình nhỏ) và Moments (Khoảnh khắc). FinTech và Dịch vụ Doanh nghiệp đóng góp 58,2 tỷ RMB, chiếm khoảng 30% tổng doanh thu, tăng trưởng ở mức vừa phải 10% so với cùng kỳ. WeChat Pay duy trì vị thế độc quyền cùng Alipay trong thanh toán thương mại, trong khi Tencent Cloud đang chuyển hướng sang các giải pháp AI biên lợi nhuận cao và Mô hình như một Dịch vụ (MaaS), mặc dù ban quản lý thẳng thắn thừa nhận rằng sự thiếu hụt nguồn cung chip AI đang kìm hãm việc mở rộng doanh thu đám mây.
Biên lợi nhuận gộp hợp nhất mở rộng lên 56%, tăng 300 điểm cơ bản so với mức 53% cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận hoạt động Non-IFRS tăng từ 37% lên 38%, bất chấp chi tiêu cho R&D tăng 28% so với cùng kỳ để hỗ trợ nâng cấp mô hình Hunyuan. Dòng tiền tự do đạt 58,5 tỷ RMB, gần như đi ngang so với cùng kỳ, chứng minh khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ ngay cả khi chi phí vốn (CapEx) quý 3 là 13,0 tỷ RMB, giảm 24% so với cùng kỳ.
Đi sâu vào hệ sinh thái AI: Cách Hunyuan kiếm tiền từ vòng quay WeChat
Chiến lược AI của Tencent được xác định bằng việc tích hợp sâu mô hình nền tảng Hunyuan vào hệ sinh thái siêu ứng dụng WeChat — một con đường cơ bản khác biệt so với các đối thủ toàn cầu. Trong khi Meta tập trung vào quảng cáo biểu đồ xã hội mở và Microsoft tận dụng đám mây Azure, lợi thế của Tencent nằm ở kho dữ liệu bên thứ nhất khổng lồ được tạo ra bởi hệ sinh thái khép kín, có tính tương tác cao: dữ liệu xã hội từ hơn 1,4 tỷ người dùng WeChat và QQ, dữ liệu hành vi từ cộng đồng trò chơi lớn nhất thế giới và dữ liệu giao dịch từ mạng lưới WeChat Pay khổng lồ. Điều này tạo ra một vòng quay tự củng cố — nhiều hoạt động của người dùng hơn tạo ra nhiều dữ liệu hơn, giúp huấn luyện các mô hình AI tốt hơn, từ đó thúc đẩy mức độ tương tác và khả năng kiếm tiền cao hơn.
Trong quảng cáo, hệ thống AIM+ hỗ trợ bởi Hunyuan đã mang lại kết quả thương mại định lượng được. eCPM (giá mỗi nghìn lần hiển thị hiệu dụng) tăng lên được phản ánh trực tiếp trong mức tăng trưởng doanh thu 21% của Dịch vụ Tiếp thị. Video Accounts, mảng video ngắn của WeChat, đang trở thành nguồn cung cấp không gian quảng cáo bổ sung lớn. Mini Programs đã thúc đẩy tổng giá trị hàng hóa (GMV) đạt vài nghìn tỷ RMB, tích hợp quảng cáo thương mại điện tử trực tiếp trong bối cảnh xã hội. Trong trò chơi, các công cụ AI đang cắt giảm lộ trình phát triển xuống 60-80% và giảm chi phí sản xuất nội dung biên, trong khi công cụ Hunyuan 3D cung cấp cho các nhà phát triển chuỗi công cụ mới. Về mảng đám mây, Tencent Cloud đang chuyển từ cạnh tranh dựa trên giá cả sang các giải pháp AI có giá trị gia tăng cao, với dịch vụ MaaS của Hunyuan cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp một sự thay thế khác biệt.
Tuy nhiên, một hạn chế về mặt cấu trúc phải được thừa nhận. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đối với chip tiên tiến đang hạn chế quyền truy cập của Tencent vào các GPU AI hiệu suất cao, buộc công ty phải ưu tiên năng lượng tính toán cho phát triển AI nội bộ thay vì cho thuê đám mây bên ngoài. Ban quản lý đã nêu rõ điều này trong cuộc họp thu nhập như là nút thắt cổ chai chính cho sự tăng trưởng của mảng kinh doanh đám mây. Tencent tuyên bố có "dự trữ chip khá đầy đủ", nhưng sự hoài nghi vẫn tồn tại trong cộng đồng kỹ thuật, và các rủi ro về thiếu hụt GPU cùng sự phân mảnh hệ sinh thái phần mềm cần được giám sát liên tục.
Định giá: Chiết khấu địa chính trị che lấp giá trị thực
Những gì thị trường thấy (phần nổi): Tencent giao dịch ở mức TTM P/E khoảng 21,9x và EV/EBITDA khoảng 16,2x. Các bội số này trông có vẻ vừa phải nhưng không hề rẻ so với các đối thủ nội địa như NetEase (~16,5x P/E) và Kuaishou (~16,1x P/E). Thị trường dường như chấp nhận rằng một mức "phí bảo hiểm rủi ro Trung Quốc" là hợp lý, với sự không chắc chắn về địa chính trị và lịch sử quản lý năm 2021 đang kìm hãm mức trần định giá.
Bức tranh thực tế (phần chìm): Chỉ số P/E 12 tháng tới chỉ khoảng 15,4x, thấp hơn đáng kể so với mức khoảng 22,2x của Meta và mức tương đương của Microsoft. Điều này ngụ ý rằng các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của Tencent sẽ vượt xa tốc độ được hàm ý bởi giá cổ phiếu hiện tại. Tencent sở hữu vị thế tiền mặt ròng 102,4 tỷ RMB tính đến quý 3 năm 2025, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ 34% và khả năng thanh toán lãi vay cực cao. Công ty đã thực hiện mua lại cổ phiếu trị giá khoảng 112 tỷ HKD trong năm 2024 và đã cam kết ít nhất 80 tỷ HKD nữa trong năm 2025, đồng thời tăng cổ tức hàng năm thêm 32% từ 3,40 HKD lên 4,50 HKD mỗi cổ phiếu. Các bội số định giá hiện tại nằm dưới mức trung bình lịch sử 5 năm, khẳng định cổ phiếu không ở đỉnh chu kỳ.
Mô hình Định giá Ba Kịch bản:
Kịch bản | Giá mục tiêu | Các giả định chính |
Lạc quan (xác suất 20%) | 870–933 HKD | Việc kiếm tiền từ AI được xác nhận đầy đủ, tăng trưởng quảng cáo duy trì >20%, phục hồi vĩ mô + hạ nhiệt địa chính trị, định giá hướng tới các công ty TMT toàn cầu |
Cơ sở (xác suất 40%) | 715–778 HKD | Tăng trưởng ở mức một con số cao, nhưng vĩ mô cải thiện thúc đẩy định giá lại toàn ngành công nghệ Trung Quốc; phù hợp với mức giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 765 HKD |
Bi quan (xác suất 25%) | 622–684 HKD | Duy trì tăng trưởng nhưng địa chính trị xấu đi làm nới rộng "phí bảo hiểm rủi ro Trung Quốc", giá cổ phiếu dao động trong biên độ hẹp |
Thảm họa (xác suất 15%) | 467–529 HKD | Tăng trưởng chậm lại + cú sốc vĩ mô + siết chặt quản lý, định giá bị nén xuống mức thấp nhất lịch sử |
Giá mục tiêu theo trọng số xác suất là khoảng 720 HKD, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 31% so với giá tham chiếu khoảng 548 HKD tính đến ngày báo cáo 360 (11 tháng 2 năm 2026). Giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 765 HKD ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 38%. Trong số 55 nhà phân tích theo dõi, 50 người duy trì xếp hạng "Mua" hoặc "Mua mạnh", chỉ có 4 người chọn "Giữ" và 1 người chọn "Bán".
Rủi ro: Đánh giá trung thực về những gì có thể sai
Rủi ro thứ nhất: Rủi ro quản lý tiềm ẩn. Mặc dù môi trường quản lý của Trung Quốc đối với lĩnh vực công nghệ đã ổn định đáng kể kể từ đợt siết chặt tập trung năm 2021, nhưng khả năng có các quy tắc mới — cho dù nhắm vào cơ chế kiếm tiền từ trò chơi, yêu cầu tuân thủ thanh toán hay quy định về quyền riêng tư dữ liệu — vẫn là một áp lực luôn hiện hữu. Mô hình kinh doanh của Tencent vốn dĩ chịu ảnh hưởng từ quyền tài phán của các cơ quan quản lý Trung Quốc đối với giấy phép trò chơi, dịch vụ tài chính và xử lý dữ liệu. Một đợt siết chặt quản lý đột ngột tương tự như năm 2021 có thể nén các bội số định giá xuống 10-20% trong thời gian ngắn. Sự ổn định của chế độ quản lý hiện tại là một giả định ngầm hỗ trợ cho luận điểm đầu tư.
Rủi ro thứ hai: Căng thẳng địa chính trị Mỹ-Trung leo thang. Tencent đã được thêm vào danh sách "các công ty quân sự Trung Quốc" của Bộ Quốc phòng Mỹ vào tháng 1 năm 2025, và chi tiêu vận động hành lang liên bang tại Mỹ của công ty đã tăng vọt lên 1,5 triệu USD trong quý 3 năm 2025, gần gấp đôi so với các giai đoạn trước. Các thành viên Quốc hội Mỹ đã tích cực giao dịch ADR của Tencent (TCEHY), biến nó thành một cổ phiếu đại diện cho quan hệ Mỹ-Trung. Nếu các lệnh trừng phạt thương mại mở rộng nhằm hạn chế các hoạt động xuất bản trò chơi hoặc đầu tư ở nước ngoài của Tencent, mảng kinh doanh trò chơi quốc tế — đóng góp khoảng 20% doanh thu VAS trong quý 2 năm 2025 — và chiến lược toàn cầu hóa rộng lớn hơn sẽ đối mặt với sự tổn hại trực tiếp. Việc bán tháo bắt buộc bởi các quỹ ETF chỉ số thụ động, nơi Tencent chiếm tỷ trọng 4-15% trong các phương tiện như VWO và MCHI, có thể làm gia tăng áp lực giảm giá.
Rủi ro thứ ba: Nút thắt cổ chai nguồn cung chip AI và sự cạnh tranh gay gắt. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đang hạn chế quyền truy cập của Tencent vào các chip AI tiên tiến, trực tiếp làm hạn chế khả năng cho thuê năng lượng tính toán cho các khách hàng đám mây bên ngoài và đóng vai trò như một nút thắt cổ chai hữu hình cho phân khúc FinTech và Dịch vụ Doanh nghiệp. Đồng thời, Douyin của ByteDance cạnh tranh quyết liệt với Video Accounts và Dịch vụ Tiếp thị của Tencent để giành thời gian của người dùng và ngân sách quảng cáo. Nếu Tencent không duy trì được lợi thế trong hiệu suất mô hình AI hoặc không thể điều hướng hiệu quả tình trạng thiếu chip, sự tín nhiệm của "câu chuyện AI" sẽ bị xói mòn, có khả năng khiến mức định giá cao mới chớm nở biến mất.
Kết luận
Tencent Holdings mang lại cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn ở mức định giá hiện tại. Công ty làm chủ một trong những hệ sinh thái kỹ thuật số đáng gờm nhất thế giới — 1,4 tỷ người dùng WeChat, hoạt động xuất bản trò chơi lớn nhất toàn cầu và một nền tảng quảng cáo đang được định hình lại một cách cơ bản bởi AI. Sự tăng tốc doanh thu 15% trong quý 3 năm 2025, cùng với sự mở rộng biên lợi nhuận liên tục, là bằng chứng hữu hình về khả năng điều hành của ban quản lý. Chỉ số P/E dự phóng chỉ 15,4x, so với mức EPS đồng thuận của các nhà phân tích cho năm tài chính 2026 là khoảng 31,23 RMB (tăng trưởng 10-12% so với cùng kỳ), cho thấy thị trường vẫn đang chiết khấu quá mức rủi ro địa chính trị.
Chúng tôi xếp hạng Mua với giá mục tiêu là 765 HKD, phù hợp với mức đồng thuận trung bình của các nhà phân tích, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 38% so với giá tham chiếu. Chỉ số quan trọng nhất cần theo dõi là tốc độ tăng trưởng doanh thu trong mảng Dịch vụ Tiếp thị và Đám mây AI trong kết quả cả năm tài chính 2025 dự kiến công bố vào ngày 18 tháng 3 năm 2026 — đây sẽ là thời điểm then chốt xác nhận hoặc làm suy yếu luận điểm đầu tư vào "sự chuyển mình AI của Tencent".
Liên kết nội bộ:
Để biết thêm thông tin chi tiết về thị trường Hồng Công, hãy khám phá phân tích chuyên sâu của chúng tôi về Đế chế IP toàn cầu của Pop Mart và luận điểm tăng trưởng tiêu dùng. Để có góc nhìn bổ sung về hạ tầng AI, hãy xem bài So sánh chất bán dẫn bộ nhớ Micron và SanDisk cho khối lượng công việc AI.
Các câu hỏi thường gặp
Cổ phiếu 00700.HK có đáng mua vào lúc này không?
Dựa trên phân tích của chúng tôi, Tencent hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 15,4x, thấp hơn đáng kể so với các công ty công nghệ cùng ngành trên toàn cầu. Với việc kiếm tiền từ AI đang tăng tốc và tăng trưởng doanh thu đang quay trở lại đà tăng, mức định giá hiện tại mang lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn. Xếp hạng Mua của chúng tôi phản ánh sự tin tưởng vào các yếu tố cơ bản và quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của công ty, mặc dù nhà đầu tư nên lưu ý đến các rủi ro địa chính trị và quản lý.
Giá mục tiêu của Tencent năm 2026 là bao nhiêu?
Mô hình ba kịch bản của chúng tôi cho thấy: Kịch bản lạc quan 870-933 HKD (xác nhận đầy đủ về AI + cải thiện vĩ mô), Kịch bản cơ sở 715-778 HKD (tăng trưởng vừa phải + định giá lại ngành), Kịch bản bi quan 622-684 HKD (duy trì tăng trưởng nhưng các cơn gió ngược địa chính trị vẫn tồn tại). Giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 765 HKD, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 38%.
Những rủi ro chính khi đầu tư vào Tencent là gì?
Ba rủi ro cốt lõi là: (1) Sự không chắc chắn về chính sách quản lý của Trung Quốc — mặc dù môi trường đã ổn định, rủi ro tiềm ẩn từ các quy định mới vẫn còn; (2) Leo thang địa chính trị Mỹ-Trung, có thể tác động đến hoạt động quốc tế và gây ra dòng vốn rút ròng từ các quỹ thụ động; và (3) Hạn chế nguồn cung chip AI làm hạn chế tăng trưởng kinh doanh đám mây, cùng với áp lực cạnh tranh từ ByteDance trong mảng quảng cáo.
Chỉ số TTM P/E của Tencent khoảng 21,9x so với mức khoảng 28,6x của Meta, trong khi P/E dự phóng khoảng 15,4x thấp hơn nhiều so với mức khoảng 22,2x của Meta. Tăng trưởng doanh thu của Tencent (15% so với cùng kỳ) thấp hơn một chút so với Meta, nhưng biên lợi nhuận gộp (56%) và sự đa dạng hóa kinh doanh rộng hơn. Sự khác biệt chính là "chiết khấu Trung Quốc" của Tencent — nếu rủi ro địa chính trị giảm bớt, tiềm năng hội tụ là rất lớn.
Doanh thu mới nhất của Tencent là bao nhiêu?
Tổng doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 192,9 tỷ RMB, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước. Theo phân khúc: Dịch vụ Giá trị Gia tăng 95,9 tỷ RMB (+16%), Dịch vụ Tiếp thị 36,2 tỷ RMB (+21%), và FinTech & Dịch vụ Doanh nghiệp 58,2 tỷ RMB (+10%). Các nhà phân tích dự báo tổng doanh thu năm tài chính 2026 đạt khoảng 825,6 tỷ RMB, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 10%.
Không phải lời khuyên tài chính. Chỉ dành cho mục đích giáo dục và nghiên cứu.
