Key Takeaways:
Nguồn cung stablecoin sinh lời đã giảm 15% trong quý 2, chấm dứt gần ba năm tăng trưởng liên tiếp khi các sản phẩm crypto nội địa thu hẹp và các token được hỗ trợ bởi Kho bạc mở rộng.
Nguồn cung stablecoin sinh lời đã giảm hơn 3,5 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, đảo ngược gần ba năm tăng trưởng theo quý khi các sản phẩm crypto nội địa thu hẹp và các token được hỗ trợ bởi Kho bạc mở rộng, theo một báo cáo từ sàn giao dịch crypto CEX.IO.
"Sự phân hóa giữa tài sản sinh lời crypto nội địa và các sản phẩm được hỗ trợ bởi tài sản truyền thống cho thấy khoảng cách ngày càng lớn trong thị trường stablecoin," báo cáo nhận định, trích dẫn dữ liệu từ DefiLlama và các nguồn trên chuỗi.
sUSDe của Ethena đã mất 52% nguồn cung, giảm gần 2 tỷ USD, trong khi sUSDS của Sky giảm 16%. Các sản phẩm được hỗ trợ bởi Kho bạc di chuyển theo hướng ngược lại — BUIDL của BlackRock tăng 2%, USYC của Circle tăng gần 16% và USDY của Ondo Finance tăng hơn 66%. Thị trường stablecoin rộng lớn hơn đã ghi nhận mức thu hẹp theo quý đầu tiên kể từ quý 3 năm 2023, với tổng nguồn cung giảm xuống còn 312 tỷ USD.
Sự thu hẹp này làm gia tăng những lo ngại rộng hơn về hoạt động suy yếu trên các thị trường crypto. Talos, một nhà cung cấp dữ liệu tổ chức, đã xác định nguồn cung stablecoin suy giảm cùng với dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin giao ngay và tốc độ mua Bitcoin chậm lại của Strategy là ba kênh nhu cầu chính đã suy yếu trong quý 2. Tanay Ved, cộng tác viên nghiên cứu cấp cao tại Talos, cho biết sự phục hồi của nguồn cung stablecoin sẽ báo hiệu "dòng vốn mới quay trở lại hệ sinh thái một cách rộng rãi hơn" và giúp hỗ trợ thanh khoản trên chuỗi.
Thanh toán bán lẻ duy trì ổn định khi dòng chảy tự động rút lui
Tổng số giao dịch stablecoin đã giảm 530 triệu xuống còn 4,48 tỷ trong quý 2, mức giảm theo quý lớn nhất từng được ghi nhận, theo CEX.IO. Tuy nhiên, các khoản chuyển tiền dưới 250 USD đã tăng 5% lên 19,39 tỷ USD, cho thấy các khoản thanh toán ngang hàng nhỏ lẻ có khả năng phục hồi tốt hơn so với các dòng giao dịch tự động và giao dịch lớn. Trong quý 1, các khoản chuyển tiền quy mô bán lẻ đã giảm 16%, trong khi hoạt động tự động chiếm khoảng 76% khối lượng giao dịch stablecoin.
Điều cần theo dõi trong quý 3
Ved cho biết dòng vốn ETF giao ngay vẫn là kênh nhu cầu quan trọng nhất cần theo dõi vì chúng có xu hướng phản ánh những thay đổi bền vững hơn trong khẩu vị đầu tư của các tổ chức. Ông nói thêm rằng dòng vốn ETF, hoạt động mua Bitcoin của doanh nghiệp và nguồn cung stablecoin thường biến động cùng nhau khi động lực thị trường thay đổi. Mức suy giảm trong quý 2 đánh dấu sự đảo chiều mạnh so với đầu năm 2026, khi nguồn cung stablecoin tăng khoảng 8 tỷ USD lên mức kỷ lục 315 tỷ USD, với các sản phẩm sinh lời là một trong những động lực tăng trưởng chính.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
