Đồng Yên tăng vọt từ mức 158 khi Nhật Bản phát tín hiệu can thiệp lần thứ hai

Đồng yên Nhật đã tăng vọt vào ngày 6 tháng 5 sau khi đồng đô la sụt giảm mạnh từ mức trên 158, kích hoạt những suy đoán về việc Bộ Tài chính (MOF) can thiệp ngoại hối lần thứ hai trong vòng chưa đầy một tuần, một động thái diễn ra khi giá dầu tăng cao làm phức tạp thêm thị trường tiền tệ toàn cầu.

"Lẽ ra chúng ta phải thấy trước điều này. USD/JPY đã giao dịch trên mức 160 trước khi bắt đầu chuỗi ngày nghỉ lễ Quốc tế Lao động tháng 5, và giống như năm 2024, có vẻ như Nhật Bản đã can thiệp một lần nữa," các nhà phân tích tại ING cho biết trong một ghi chú.

Hành động nghi vấn này diễn ra sau đợt tăng vọt mạnh mẽ của đồng yên vào ngày 1 tháng 5, khi dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cho thấy các nhà chức trách có thể đã chi tới 5,48 nghìn tỷ yên (35 tỷ đô la) để bảo vệ đồng tiền sau khi nó vượt ngưỡng 160 yên đổi 1 đô la. Mặc dù đồng yên có một đợt phục hồi ngắn, nó đã suy yếu dần trong những ngày gần đây do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đẩy giá dầu lên trên 110 đô la một thùng, củng cố sức mạnh của đồng đô la Mỹ vốn là nơi trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng lên 4,46% khi các nhà đầu tư tính đến rủi ro lạm phát từ chi phí năng lượng cao duy trì.

Các đợt can thiệp lặp đi lặp lại nhấn mạnh cuộc đấu tranh ngày càng sâu sắc đối với các nhà chức trách Nhật Bản khi họ phải chống lại sức mạnh rộng lớn của đồng đô la, được thúc đẩy bởi sự chênh lệch lãi suất lớn và hiện là một khoản "phí bảo hiểm chiến tranh" đáng kể trong giá năng lượng. Mặc dù MOF đã đảm bảo được một mức sàn tạm thời, các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu họ có thể đảo ngược xu hướng mà không có sự thay đổi trong các yếu tố cơ bản hay không, với sự tập trung của thị trường vẫn duy trì ở mức 160 được theo dõi chặt chẽ.

## Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đô la
Sự can thiệp diễn ra trong thời kỳ tâm lý thị trường mong manh, với báo cáo về một vụ tấn công tên lửa của Iran vào một tàu chiến Mỹ ở eo biển Hormuz khiến dầu thô Brent tăng vọt hơn 5% lên mức cao tới 114 đô la mỗi thùng. Mặc dù Hoa Kỳ phủ nhận cuộc tấn công, vụ việc đã làm nổi bật nguy cơ phong tỏa kéo dài tại một tuyến đường thủy xử lý 20% lượng dầu mỏ thương mại toàn cầu.

Dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn này đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ, gây áp lực trực tiếp lên đồng tiền của các quốc gia nhập khẩu năng lượng như Nhật Bản. Chỉ số đô la tăng 0,25% để phản ứng với các báo cáo tấn công. Động lực này đặt MOF vào một cuộc kéo co trực tiếp với các dòng chảy kinh tế vĩ mô và địa chính trị mạnh mẽ đang ủng hộ một đồng yên yếu hơn. "RBI cũng đang cảm thấy hơi khó khăn để theo kịp thị trường vào thời điểm này," Michael Wan, chuyên gia kinh tế cao cấp tại MUFG, nhận định về áp lực chung mà các ngân hàng trung ương đang phải đối mặt.

## Hiệu quả lâu dài của can thiệp bị nghi ngờ
Bất chấp hành động quyết liệt mà Thứ trưởng Tài chính Atsushi Mimura gọi là "cảnh báo sơ tán cuối cùng cho thị trường", các nhà phân tích vẫn hoài nghi về tác động dài hạn. Khoảng cách cơ bản giữa lãi suất gần bằng 0 ở Nhật Bản và lãi suất cao hơn ở Hoa Kỳ tiếp tục gây áp lực giảm lên đồng yên.

"Chúng tôi nghi ngờ việc can thiệp sẽ chỉ đóng vai trò như một chiếc nắp ngăn chặn đà tăng của USD/JPY, chứ không phải là chất xúc tác cho sức mạnh lâu dài của đồng yên," Abbas Keshvani, Chiến lược gia Vĩ mô Châu Á tại RBC Capital Markets cho biết. Quan điểm này cũng được ING chia sẻ, lưu ý rằng một đợt can thiệp tương tự vào năm 2024 chỉ giúp Tokyo mua thêm được một ít thời gian trước khi cặp USD/JPY đạt mức cao mới hai tháng sau đó. Những người tham gia thị trường tin rằng các biện pháp khác có thể được xem xét, bao gồm việc áp dụng lại tiền gửi ngoại tệ không cư trú (FCNR) để thu hút dòng vốn vào, một công cụ lần đầu tiên được sử dụng thành công trong đợt hỗn loạn thắt chặt tiền tệ (taper tantrum) năm 2013.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.