Dầu thô WTI kiểm định ngưỡng hỗ trợ $66 khi nguồn cung tăng hạn chế đà phục hồi

Dầu WTI giao dịch gần mức 69 USD/thùng vào thứ Ba, với đà phục hồi từ mức thấp của tuần trước bị hạn chế bởi nguồn cung OPEC+ gia tăng và các dấu hiệu nhu cầu chậm lại từ Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới.

"Thị trường đã quay trở lại mức trước khi xảy ra chiến tranh Iran, cho thấy các nhà giao dịch không còn định giá mức bù địa chính trị đáng kể," Muhammad Umair, nhà phân tích tài chính và người sáng lập Gold Predictors, cho biết. "Nhưng triển vọng nguồn cung hiện là yếu tố chi phối."

UAE đã nâng sản lượng lên trên 3,8 triệu thùng/ngày trong tháng 6, mức cao nhất kể từ tháng 4/2020, trong khi OPEC+ đồng ý tăng hạn ngạch sản lượng từ tháng 8. Saudi Arabia đã hạ giá bán chính thức cho dầu thô Arab Light sang châu Á, phản ánh sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt để giành người mua trong môi trường nhu cầu suy yếu. Dầu Brent chốt phiên ở mức 73,30 USD, với cả hai chuẩn dầu đều gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng sau đợt bán tháo tuần trước.

Việc phá vỡ dưới mức 66 USD của WTI sẽ mở ra con đường hướng tới vùng 60–55 USD, những mức chưa từng được duy trì kể từ đợt sụp đổ thời kỳ đại dịch. Một đợt tăng trên 80 USD sẽ báo hiệu sự đảo chiều, mặc dù cấu trúc cung-cầu mang tính bearish khiến kịch bản đó khó xảy ra nếu không có chất xúc tác nhu cầu lớn.

Tình trạng dư cung diễn ra khi các tín hiệu nhu cầu xấu đi ở hai khu vực tiêu thụ lớn nhất. Sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc không đạt kỳ vọng, với nhập khẩu dầu thô chậm lại khi sản xuất công nghiệp và hoạt động lọc dầu mất đà. Việc Saudi Arabia cắt giảm giá sang châu Á — thị trường lớn nhất của nước này — cho thấy sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các nhà sản xuất để giành một lượng người mua đang thu hẹp. Mức chiết khấu đối với dầu thô Arab Light cho thấy vương quốc này nhận thấy nhu cầu yếu hơn trong thời gian tới và đang hành động để bảo vệ thị phần thay vì bảo vệ giá cả.

Bức tranh nhu cầu cũng đang suy yếu tại Mỹ. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 chỉ tăng thêm 22.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với ước tính đồng thuận 75.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%. Việc làm tạm thời giảm xuống còn 2,5 triệu, mức trong lịch sử thường gắn liền với suy thoái. Chỉ số PMI Dịch vụ ISM duy trì ở mức 52%, nhưng chỉ số giá phụ của nó tăng vọt lên 69,2%, cho thấy lạm phát dai dẳng làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Fed hiện phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại có thể làm lạm phát bùng phát trở lại, trong khi duy trì lãi suất cao có thể làm sâu sắc thêm sự suy giảm. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường định giá 89% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Động lực nguồn cung đè nặng lên tâm lý thị trường

Quyết định của OPEC+ nhằm dỡ bỏ cắt giảm sản lượng từ tháng 8 tạo thêm một lớp áp lực nữa. Khả năng Saudi Arabia đảo ngược mức cắt giảm tự nguyện bổ sung 1,65 triệu thùng/ngày — nếu được thực thi — sẽ tràn ngập một thị trường vốn đã gặp khó khăn trong việc hấp thụ nguồn cung hiện có. Sản lượng tháng 6 của UAE đạt 3,8 triệu thùng/ngày, mức cao nhất trong hơn 5 năm, cho thấy sự khác biệt ngày càng lớn trong liên minh. Lần cuối cùng UAE bơm ở mức này là tháng 4/2020, khi cuộc chiến giá dầu Saudi-Nga khiến giá dầu thô âm trong thời gian ngắn.

Các mức kỹ thuật chỉ ra xu hướng giảm sâu hơn

Biểu đồ ngày của WTI cho thấy giá đang tích lũy trên ngưỡng hỗ trợ 66 USD sau khi không thể giữ vững vùng giá cao hơn. Chỉ số sức mạnh tương đối nằm trong vùng quá bán, gợi ý khả năng bật tăng, nhưng xu hướng tổng thể vẫn mang tính bearish. Phá vỡ dưới 66 USD sẽ nhắm đến vùng 60–55 USD, với biểu đồ tháng cho thấy sự phá vỡ từ mô hình tam giác đối xứng báo hiệu khả năng giảm sâu hơn. Dầu Brent cũng chịu áp lực tương tự, với việc phá vỡ dưới 65 USD mở ra cánh cửa tới 60 USD.

Đợt bán tháo dầu thô đã lan tỏa sang các thị trường liên quan. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,09%, tiến gần đến ngưỡng hỗ trợ chính 4%, khi giá năng lượng thấp hơn làm giảm kỳ vọng lạm phát. Chỉ số đồng USD yếu đi, hỗ trợ phần nào cho giá hàng hóa, mặc dù chưa đủ để đảo ngược đà giảm của dầu thô.

Lần cuối cùng WTI giao dịch dưới 60 USD trong một thời gian dài là trong đại dịch năm 2020, khi nhu cầu sụp đổ và kho chứa đầy. Mặc dù điều kiện hiện tại ít nghiêm trọng hơn, nhưng sự kết hợp giữa nguồn cung gia tăng và nhu cầu chậm lại tạo ra một hồ sơ rủi ro tương tự. Lần tăng sản lượng OPEC+ trước đây vào năm 2020 đã gây ra cuộc chiến giá dầu khiến Brent lao xuống dưới 30 USD trước khi liên minh đảo chiều. Lần này, kỷ luật của nhóm sẽ bị thử thách khi các thành viên thúc đẩy hạn ngạch sản lượng cao hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.