Dầu WTI giảm xuống dưới 88 USD khi phần bù rủi ro địa chính trị tan biến

Các chuẩn dầu thô tiếp tục giảm khi phần bù rủi ro địa chính trị bốc hơi, đẩy WTI xuống dưới 88 USD và Brent tiến về 90 USD.

Dầu WTI giảm xuống dưới 88 USD một thùng và Brent chạm ngưỡng 90 USD vào thứ Ba khi giới giao dịch loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị liên quan đến eo biển Hormuz, chuyển trọng tâm trở lại các lo ngại về nhu cầu và khoảng cách ngày càng rộng giữa thị trường giấy và thị trường vật chất.

"Chúng ta đang tiến gần đến các mức tồn kho chưa từng có. Ý tôi là, thực sự, thực sự thấp," Neil Chapman, phó chủ tịch cấp cao tại Exxon Mobil Corp., phát biểu tại Hội nghị Chiến lược thường niên lần thứ 42 của Bernstein vào cuối tháng Năm. "Dated Brent sẽ tăng vọt một khi chạm đến mức tồn kho cực thấp đó, lên tới 150 USD, 160 USD."

Dầu WTI giao tháng 7 chốt quanh mức 87,50 USD một thùng, kéo dài đà giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ 88 USD sau khi phá vỡ khỏi phạm vi tích lũy kéo dài hai tháng. Dầu Brent giao tháng 8 chạm đáy kênh tại 90,95 USD, với các chuyên gia phân tích kỹ thuật cảnh báo khả năng WTI di chuyển về 86,44 USD nếu áp lực bán vẫn tiếp diễn. Khí tự nhiên duy trì trên mức 3,157 USD, vượt trội so với dầu thô khi giới giao dịch cân nhắc mức tồn kho so với nhu cầu làm mát mùa hè.

Sự tách rời giữa thị trường tương lai và động lực cung ứng vật chất đã mở rộng trong ba tháng qua, với khoảng 13 triệu thùng mỗi ngày nguồn cung bị xóa sổ do việc đóng cửa trên thực tế của eo biển Hormuz. Tồn kho dầu toàn cầu đã giảm 250 triệu thùng trong tháng Ba và tháng Tư, tương đương 4 triệu thùng mỗi ngày, theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA). Dữ liệu từ EIA cho thấy tồn kho dầu thô và sản phẩm dầu mỏ của Mỹ giảm xuống còn 1,53 tỷ thùng tính đến ngày 29 tháng 5, mức thấp nhất trong tồn kho cuối tuần kể từ năm 2004.

Sự Phân Hóa Giữa Thị Trường Giấy và Thị Trường Vật Chất

Thị trường dầu tương lai vẫn neo theo các tiêu đề ngoại giao hơn là thực tế nguồn cung, với giới giao dịch đặt cược vào một giải pháp nhanh chóng cho cuộc đối đầu Mỹ-Iran vốn đã thắt chặt eo biển Hormuz trong hơn ba tháng. Nhà Trắng đã định hình một thỏa thuận tiềm năng với Iran là đang đến gần, trong khi bộ trưởng ngoại giao Iran cho biết hôm thứ Ba rằng chưa có tiến triển thực chất nào trong các cuộc đàm phán, theo truyền thông nhà nước. Mỹ đổ lỗi cho Iran về vụ bắn hạ một trực thăng Apache gần eo biển, báo hiệu rằng Washington phải đáp trả, nhưng giá dầu thô vẫn tiếp tục giảm khi giới giao dịch cho rằng sự cố đã được kiểm soát.

Giám đốc điều hành Chevron Mike Wirth đã cảnh báo tại cùng hội nghị Bernstein rằng "các bộ đệm và bộ giảm xóc đang dần bị rút cạn" và áp lực tăng giá có thể sẽ gia tăng khi thị trường bước vào tháng Sáu và tháng Bảy. Lần cuối cùng tồn kho của Mỹ ở mức thấp như vậy, vào năm 2004, dầu WTI trung bình ở mức 41,50 USD một thùng — chỉ bằng một phần nhỏ so với mức hiện tại khi điều chỉnh theo lượng cung mất đi từ Hormuz.

Hủy Diệt Nhu Cầu — Lớp Đệm Cuối Cùng

Sự hủy diệt nhu cầu đã giúp kìm hãm đà tăng giá, với nhập khẩu dầu của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong tám năm khi nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới khai thác kho dự trữ chiến lược của mình. Bắc Kinh bắt đầu rút kho dự trữ thương mại và chiến lược ước tính khoảng 1,2 tỷ thùng từ tháng Năm, dữ liệu từ Vortexa cho thấy, giữ cho giá dầu giao ngay trong tầm kiểm soát. Nhu cầu nhiên liệu của Ấn Độ giảm 6,5% trong tháng gần nhất, trong khi tiêu thụ LPG giảm 20%, khi giá cao hạn chế tiêu dùng trên khắp châu Á.

Nhưng những lớp đệm này là có hạn. IEA cho biết nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm thêm 1,8 triệu thùng mỗi ngày trong tháng Tư, nâng tổng thiệt hại kể từ tháng Hai lên 12,8 triệu thùng mỗi ngày. Ngay cả khi eo biển Hormuz được mở cửa trở lại hôm nay, các lô hàng sẽ mất nhiều tuần để đến được tay người mua, để lại một khoảng trống cung ứng lớn trong mùa nhu cầu cao điểm mùa hè.

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên duy trì trên 3,157 USD trên một triệu đơn vị nhiệt Anh, vượt trội so với dầu thô khi thị trường tập trung vào việc tích lũy tồn kho trước mùa làm mát hè. Sức mạnh tương đối của khí đốt phản ánh một thị trường ít bị ảnh hưởng bởi sự gián đoạn Hormuz hơn, với sản lượng của Mỹ và năng lực xuất khẩu LNG tạo ra lớp đệm chống lại các cú sốc cung ứng toàn cầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.