Những điểm chính:
Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang công khai bất đồng về lộ trình lãi suất, khi một quan chức cấp cao gọi việc tăng chi phí vay là sai lầm, trong khi một quan chức khác cảnh báo lạm phát do AI thúc đẩy có thể buộc họ phải hành động.
Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett cho biết việc tăng lãi suất sẽ là một sai lầm, đồng thời dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ mở rộng với tốc độ khoảng 4% trong nửa cuối năm 2026 khi các gián đoạn tại Eo biển Hormuz hạ nhiệt.
"Tăng lãi suất vào thời điểm này sẽ là một sai lầm với quỹ đạo tăng trưởng mà chúng ta đang thấy," Hassett phát biểu trong một bài bình luận được đưa tin ngày 1/7. Ông dự báo nền kinh tế sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm khoảng 4% trong nửa cuối năm, một sự tăng tốc mạnh mẽ so với mức tăng trưởng GDP thực tế 2,1% ghi nhận trong quý đầu tiên.
Những bình luận này đặt Hassett vào thế đối lập với Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, người đã nói với CNBC rằng việc tăng lãi suất có thể là cần thiết để kiềm chế lạm phát cao, chỉ ra đầu tư liên quan đến AI như một lực lượng tiềm ẩn gây lạm phát. Sự phân kỳ này diễn ra khi GDP danh nghĩa đạt 31.866 nghìn tỷ USD trong quý đầu tiên, tăng với tốc độ hàng năm 5,76%, với các khoản đầu tư liên quan đến AI chiếm khoảng ba phần tư tổng tăng trưởng, theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA).
Cuộc đối đầu chính sách này mang lại những hệ lụy thực sự cho thị trường. Nếu quan điểm của Nhà Trắng chiếm ưu thế và tăng trưởng tăng tốc như dự báo, Fed có thể đối mặt với áp lực phải giữ nguyên hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất — nhưng nếu lo ngại lạm phát của Hammack chứng tỏ là đúng, điều ngược lại có thể xảy ra. Cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào cuối tháng 7, với các nhà đầu tư theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong hướng dẫn chính sách của ngân hàng trung ương.
Động lực Tăng trưởng và Yếu tố AI
Việc điều chỉnh GDP quý đầu tiên cho thấy nền kinh tế đã mở rộng nhanh hơn so với ước tính ban đầu, được thúc đẩy chủ yếu bởi chi tiêu cho thiết bị xử lý thông tin, phần mềm, và nghiên cứu và phát triển liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Theo phân tích chi tiết của BEA, lĩnh vực thông tin, chi tiêu chính phủ liên bang, và các dịch vụ chuyên nghiệp và khoa học dẫn đầu mức tăng, trong khi thương mại bán lẻ, thương mại bán buôn, và tài chính và bảo hiểm ghi nhận sự sụt giảm.
Mô hình dự báo GDP Climbing Limo dự báo GDP danh nghĩa sẽ tiếp tục tăng trong quý II, đạt khoảng 32,75 nghìn tỷ USD, trước khi có thể chạm mức 33,05 nghìn tỷ USD vào quý IV. Tuy nhiên, tác giả của mô hình cảnh báo rằng động lực thực tế và các sự kiện địa chính trị có thể khiến những dự báo này bị phóng đại.
Triển vọng Chính sách Phân hóa
Sự phân kỳ giữa Nhà Trắng và Fed Cleveland phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu nền kinh tế đang quá nóng hay chỉ đơn thuần là bình thường hóa sau một giai đoạn đầu tư mạnh mẽ vào AI. Cảnh báo của Hammack rằng AI có thể thúc đẩy lạm phát cho thấy lợi ích năng suất từ công nghệ này có thể mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa so với những gì thị trường đang định giá.
Dự báo tăng trưởng khoảng 4% của Hassett cho nửa cuối năm sẽ đại diện cho một sự tăng tốc đáng kể so với mức GDP thực tế 2,1% ghi nhận trong quý đầu tiên. Việc bình thường hóa vận chuyển qua Eo biển Hormuz sau những gián đoạn gần đây có thể cung cấp thêm hỗ trợ bằng cách xoa dịu các lo ngại về nguồn cung năng lượng và giảm chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất.
Lần cuối cùng một quan chức Nhà Trắng công khai bất đồng với một chủ tịch Fed về chính sách lãi suất là vào đầu năm 2023, khi Tổng thống Biden cho biết lạm phát đang hạ nhiệt trong khi Chủ tịch Fed Cleveland khi đó là Loretta Mester lập luận rằng cuộc chiến còn lâu mới kết thúc. Chỉ số S&P 500 đã tăng 6% trong ba tháng sau cuộc trao đổi đó khi Fed cuối cùng giữ nguyên lãi suất.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu nền kinh tế có thể duy trì tăng trưởng 4% mà không làm lạm phát bùng phát trở lại hay không. Nếu Hassett đúng và tăng trưởng tăng tốc trong khi chuỗi cung ứng bình thường hóa, luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất sẽ mạnh lên. Nếu Hammack đúng rằng đầu tư AI đang kích thích nhu cầu nhanh hơn mức cung có thể điều chỉnh, thì động thái tiếp theo về lãi suất thực sự có thể là tăng lên.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
