Cuộc họp Fed đầu tiên của Warsh giữ nguyên lãi suất nhưng hé lộ khả năng tăng lãi suất vào năm 2026

Kevin Warsh đã sử dụng màn ra mắt với tư cách Chủ tịch Fed để giữ nguyên lãi suất, trong khi biểu đồ chấm của ngân hàng trung ương chỉ ra một đợt tăng một phần tư điểm phần trăm trước cuối năm.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75% tại cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh với tư cách chủ tịch vào thứ Tư, nhưng biểu đồ chấm chỉ ra mức tăng một phần tư điểm vào cuối năm đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 14,4 điểm cơ bản.

"Sự hấp thụ trái phiếu phản ánh việc thị trường đang định vị cho một Fed diều hâu dưới sự lãnh đạo mới," Rick Rieder, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại BlackRock, cho biết. "Hôm nay chúng tôi tin rằng FOMC đã mở ra một kỷ nguyên mới của chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ."

FOMC đã chia đều 9-9 giữa các quan chức dự kiến lãi suất ổn định hoặc một lần cắt giảm và những người thấy ít nhất một lần tăng, với điểm trung vị của biểu đồ chấm dự báo mức tăng một phần tư điểm. Warsh xác nhận ông đã không gửi biểu đồ chấm, phù hợp với quan điểm hoài nghi lâu nay của ông về định hướng chính sách trong tương lai. Tuyên bố sau cuộc họp chỉ dài 130 từ, giảm so với mức hơn 300 từ thông thường. Các chỉ số vốn hóa lớn giảm mạnh sau khi công bố và trong suốt cuộc họp báo của Warsh, với S&P 500 giảm 1,8% và Nasdaq giảm 2,3%.

Màn ra mắt diều hâu này đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với kỷ nguyên Powell. Lạm phát đã dao động trong khoảng 3,3% đến 3,8% trong hơn 5 năm, gần gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Warsh đã sử dụng thuật ngữ "ổn định giá cả" khoảng một chục lần trong cuộc họp báo của mình, mô tả quyết tâm của ủy ban là "mạnh mẽ, nhất trí và không thể nhầm lẫn." Thị trường hiện đang định giá một đợt tăng lãi suất trước cuối năm 2026, với dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất 58% về một đợt tăng một phần tư điểm tại cuộc họp tháng 12.

Warsh, người kế nhiệm Jerome Powell vào ngày 22/5, đã công bố việc thành lập 5 lực lượng đặc nhiệm chịu trách nhiệm nghiên cứu về truyền thông, bảng cân đối kế toán của Fed, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, tác động của trí tuệ nhân tạo, và cách tiếp cận lạm phát của ngân hàng trung ương. "Những thông báo này báo hiệu một thể chế đang trong quá trình xem xét tích cực chứ không phải ở trạng thái ổn định," Jason Pride, giám đốc chiến lược đầu tư tại Glenmede, cho biết. "Các nhà đầu tư nên kỳ vọng khuôn khổ hoạt động của Fed sẽ thay đổi đáng kể dưới nhiệm kỳ của Warsh."

Lần gần đây nhất một chủ tịch Fed mới sử dụng màn ra mắt để báo hiệu một sự xoay trục chính sách là Powell vào năm 2018, khi Fed đã tăng lãi suất 4 lần trong năm đó trước khi đảo ngược hướng đi vào năm 2019. S&P 500 đã giảm 6,2% trong 3 tháng sau động thái diều hâu đầu tiên của Powell, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Chỉ số đô la Mỹ đã tăng 3,4% trong cùng kỳ khi lãi suất cao hơn thu hút dòng vốn vào. Lịch sử của chính Warsh với tư cách là một thống đốc Fed từ năm 2006 đến 2011 — giai đoạn bao gồm việc điều hướng cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu — mang lại cho ông uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát, nhưng các công bố tài chính cá nhân của ông cho thấy ông nắm giữ Solana và Ethereum, mà ông đã cam kết thoái vốn.

"Chủ tịch Fed mới Warsh có phần giống với Thống đốc Fed diều hâu Warsh ngày nào tại cuộc họp báo hôm nay, khi nhiều lần nhắc lại sự cần thiết của Fed trong việc thực hiện nhiệm vụ ổn định giá cả," Krishna Guha, người đứng đầu bộ phận chiến lược và kinh tế ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, nhận định.

Sự phục hồi ban đầu của thị trường trái phiếu kho bạc sau các bình luận của Warsh cho thấy các nhà giao dịch trái phiếu tin rằng chủ tịch mới sẽ hành động quyết liệt. Một thỏa thuận Mỹ-Iran đạt được vào giữa tháng 6 đã giúp giảm bớt một số áp lực lạm phát từ giá năng lượng, với dầu Brent giảm 4,2% kể từ khi thỏa thuận được công bố. Nhưng với lạm phát cốt lõi vẫn chạy cao hơn nhiều so với mục tiêu, lộ trình của Fed vẫn thắt chặt. "Warsh muốn ấn tượng đầu tiên của mình là 'nhà cải cách'," Dario Perkins, giám đốc điều hành mảng kinh tế vĩ mô toàn cầu tại TS Lombard, cho biết. "Chúng ta sẽ thấy điều đó có nghĩa là gì vào cuối năm nay. Về triển vọng chính sách, việc theo dõi Fed vừa trở nên khó khăn hơn."

Việc định giá lại theo hướng diều hâu đã lan rộng ra các lớp tài sản. Chỉ số đô la Mỹ tăng 0,6% so với rổ tiền tệ chính, trong khi vàng giảm 1,2% xuống còn 2.318 USD/ounce. Bitcoin giảm 3,4% xuống 67.200 USD, kéo dài đà giảm khi kỳ vọng lãi suất cao kéo dài làm giảm khẩu vị đối với các tài sản rủi ro. Việc Warsh nắm giữ Solana và Ethereum — mà ông đã cam kết thoái vốn — đã thêm một lớp giám sát bất thường đối với lập trường chính sách tiền điện tử của ngân hàng trung ương.

Nếu dữ liệu lạm phát trong những tháng tới vẫn duy trì ở mức cứng đầu trong khoảng 3,3% đến 3,8%, Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc thắt chặt hơn nữa. Thị trường OIS sẽ cần định giá lại xác suất của một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, với biểu đồ chấm đã chỉ ra một đợt tăng một phần tư điểm trước cuối năm. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.