Những điểm chính:
Cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh tại Fed đã loại bỏ định hướng tương lai và đẩy lợi suất trái phiếu lên mức cao nhất trong 16 tháng, báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự thiếu minh bạch từ ngân hàng trung ương.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp đầu tiên của Warsh vào thứ Tư nhưng loại bỏ định hướng tương lai khỏi tuyên bố chính sách, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025 khi 9 trong số 19 quan chức dự báo tăng lãi suất vào cuối năm. Sự thay đổi này đánh dấu một sự phá vỡ có chủ đích khỏi hai thập kỷ gia tăng minh bạch của ngân hàng trung ương.
"Tôi không ủng hộ cách tiếp cận này đối với vấn đề minh bạch — nó sẽ dẫn đến nhiều biến động hơn, điều không tốt cho nền kinh tế rộng lớn hơn," Mark Zandi, kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. Ông nói thêm rằng giọng điệu diều hâu của Warsh đáng khích lệ vì nó cho thấy Fed sẽ vẫn độc lập khỏi áp lực chính trị.
Chỉ số S&P 500 giảm 1,2% từ gần mức cao kỷ lục, trong khi đồng đô la Mỹ mạnh lên trên diện rộng. Hợp đồng tương lai quỹ Fed vào cuối ngày thứ Tư cho thấy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 của ngân hàng trung ương cao hơn 50%, theo dữ liệu CME FedWatch. Warsh cũng công bố một cuộc đánh giá rộng rãi về hoạt động của Fed, bao gồm bảng cân đối kế toán, khuôn khổ truyền thông, nguồn dữ liệu và cách tiếp cận mục tiêu lạm phát.
Sự chuyển dịch theo hướng kém minh bạch hơn có nguy cơ gây ra biến động mới trên thị trường trái phiếu vốn đã quen với việc Fed báo trước từng động thái. "Chúng ta đang chuyển từ một Fed minh bạch nhất, vốn không thích gây bất ngờ, sang một Fed kém minh bạch hơn, không muốn bị giới hạn," Michael Arone, chiến lược gia đầu tư trưởng tại State Street Investment Management, nhận định.
Cách tiếp cận mới này phản ánh phong cách cố tình thiếu minh bạch của cựu Chủ tịch Alan Greenspan, người đã lãnh đạo ngân hàng trung ương từ năm 1987 đến 2006. "Nếu tôi có vẻ quá rõ ràng với các bạn, chắc hẳn các bạn đã hiểu nhầm điều tôi nói," Greenspan từng nói với các nhà lập pháp. Claudia Sahm, cựu kinh tế gia Fed hiện tại New Century Advisors, gọi cách tiếp cận của Warsh là "sự trở lại thời kỳ Greenspan."
Thị trường đã định giá các động thái của Fed với độ chính xác cao trong hai thập kỷ qua, David Seif, kinh tế trưởng phụ trách các thị trường phát triển tại Nomura, cho biết. "Việc đơn giản hóa truyền thông cuối cùng có thể khiến cho ý niệm đã tồn tại khá lâu rằng Fed hầu như không bao giờ gây bất ngờ cho thị trường có thể biến mất," Seif nói.
Lần gần đây nhất Fed loại bỏ định hướng tương lai khỏi tuyên bố chính sách là dưới thời Greenspan, báo trước một giai đoạn điều chỉnh lãi suất mạnh hơn dự kiến khiến thị trường trái phiếu bất ngờ. William English, giáo sư Đại học Yale và cựu thư ký của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cảnh báo rằng việc rút lui quá mạnh "sẽ gây hại cho hiệu quả của chính sách tiền tệ và có thể dẫn đến nhiều quyết định gây bất ngờ hơn, gây biến động trên thị trường tài chính."
Việc Warsh nhấn mạnh vào ổn định giá cả trong cuộc họp báo sau cuộc họp đã củng cố cách diễn giải diều hâu. "Tháng 9 hiện rất 'sống động' về khả năng thấy một đợt tăng lãi suất, nhưng nếu dữ liệu tháng 6 nóng, tôi nghĩ họ có thể tăng lãi suất ngay từ tháng 7," Dustin Reid, chiến lược gia trưởng thu nhập cố định tại Mackenzie Investments ở Toronto, nhận định.
Một số nhà đầu tư cảnh báo phản ứng có thể đã bị thổi phồng quá mức. Bản thân Warsh không tham gia vào các dự báo lãi suất đã làm dấy lên phản ứng diều hâu, và giá dầu đã giảm xuống còn khoảng 75 đô la Mỹ mỗi thùng sau thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran vào cuối tuần qua, điều này có thể kéo lạm phát tổng thể giảm theo thời gian, Drew Matus, chiến lược gia thị trường trưởng tại MetLife Investment Management, cho biết.
Câu hỏi lớn hơn là liệu Warsh có thể tháo dỡ hai thập kỷ gia tăng minh bạch của ngân hàng trung ương mà không gây ra bất ổn thị trường dai dẳng hay không. Don Kohn, cựu Phó Chủ tịch Fed, cảnh báo rằng "khi bạn thay đổi cách thức truyền thông, rất khó để quay trở lại."
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
