Lựa chọn Chủ tịch Fed Atlanta của Warsh: Bài kiểm tra đầu tiên khi 9/19 quan chức ủng hộ tăng lãi suất

Lựa chọn của Kevin Warsh cho chức Chủ tịch Fed Atlanta sẽ là tín hiệu cho thấy vị chủ tịch mới có ý định định hình lại ngân hàng trung ương theo hình ảnh của mình hay điều hành theo hướng trung dung.

Chức Chủ tịch Fed Atlanta đã bị bỏ trống kể từ tháng 2, mang đến cho Chủ tịch Kevin Warsh cơ hội đầu tiên để bổ nhiệm một quan chức có cùng quan điểm vào ủy ban quyết định lãi suất sau cuộc họp đầu tiên cho thấy một Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đầy rạn nứt.

"Lựa chọn của Warsh sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy cách ông ấy định hướng điều hành — liệu là người xây dựng sự đồng thuận hay là tác nhân của sự thay đổi," Derek Tang, nhà kinh tế tại LH Meyer, một công ty chuyên theo dõi Fed tại Washington, nhận định.

Tại cuộc họp FOMC đầu tiên của Warsh vào tuần trước, 9/19 quan chức dự báo sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, trong khi 8 người cho rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì trong phạm vi hiện tại từ 3,5% đến 3,75%. Chỉ một thành viên dự báo cắt giảm lãi suất. Xu hướng diều hâu này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 8 điểm cơ bản và kéo chỉ số S&P 500 giảm 0,4%, khi các nhà giao dịch tính đến khả năng tăng lãi suất vào tháng 9.

Vị trí Atlanta là một trong 12 chức chủ tịch ngân hàng dự trữ khu vực luân phiên vào danh sách bỏ phiếu của FOMC. Việc bổ nhiệm một người theo phe diều hâu hoặc bồ câu có thể làm nghiêng cán cân trong các quyết định lãi suất trong tương lai, đặc biệt khi lạm phát đã tăng tốc lên 4,2% — mức cao nhất trong hơn ba năm — một phần do chi phí năng lượng tăng cao sau khi cuộc xung đột của chính quyền với Iran làm gián đoạn các chuyến hàng dầu thô.

Warsh, người kế nhiệm Jerome Powell sau chiến dịch của cựu Tổng thống Donald Trump nhằm loại bỏ cựu chủ tịch, từng mô tả mình là học trò của lý thuyết tiền tệ Milton Friedman. Tại cuộc họp báo sau cuộc họp, ông tuyên bố "ủy ban này sẽ mang lại sự ổn định giá cả" và lưu ý rằng Fed đã không đạt được mục tiêu lạm phát trong hơn năm năm qua. Những phát biểu này đánh dấu sự thay đổi rõ rệt so với các bình luận trước khi được đề cử, khi ông lập luận rằng trí tuệ nhân tạo có thể "mang tính giảm phát về mặt cấu trúc" và tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất.

Lãi suất quỹ liên bang đã được giữ ở mức 3,5% đến 3,75% kể từ lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm cuối cùng vào tháng 12 năm 2025, sau chu kỳ nới lỏng trước đó đã đưa lãi suất từ đỉnh 5,5% xuống. Hiện tại, các hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm định giá xác suất 62% ủy ban sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến cuộc họp tháng 9, phần còn lại chia đều cho khả năng tăng và cắt giảm.

Vị trí trống tại Atlanta phát sinh sau khi nhiệm kỳ của chủ tịch trước đó kết thúc vào tháng 2. Theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, Hội đồng Thống đốc tại Washington bổ nhiệm các chủ tịch ngân hàng dự trữ khu vực, trao cho Warsh ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình lựa chọn. Chủ tịch mới sẽ tham gia các cuộc thảo luận của FOMC ngay lập tức và giành quyền biểu quyết về chính sách tiền tệ từ năm 2027, khi ghế Atlanta luân phiên vào danh sách bỏ phiếu.

Một Ủy ban Bị Chia rẽ

Sự phân chia 9-8-1 trong biểu đồ chấm — dự báo lãi suất riêng lẻ của 19 quan chức Fed — cho thấy thách thức mà Warsh phải đối mặt trong việc tạo dựng sự đồng thuận. Lần gần đây nhất FOMC có sự phân tán như vậy là vào năm 2019, khi ủy ban bị chia rẽ giữa tăng và cắt giảm lãi suất trước khi cuối cùng chuyển hướng sang chu kỳ nới lỏng. Tiền lệ đó cho thấy sự chia rẽ hiện tại có thể được giải quyết theo một trong hai hướng tùy thuộc vào dữ liệu sắp tới.

Warsh đã từ chối đưa ra dự báo lãi suất của riêng mình, phá vỡ truyền thống các chủ tịch Fed cung cấp định hướng trong tương lai. "Chúng tôi sẽ rất chú ý đến các diễn biến sắp tới," ông nói khi bị chất vấn về triển vọng. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào cuối tháng 7, cho ủy ban khoảng năm tuần để đánh giá liệu đợt tăng lạm phát gần đây có chỉ là tạm thời hay không.

Yếu tố Iran

Sự gia tăng lạm phát lên 4,2% phần lớn bắt nguồn từ chi phí năng lượng cao hơn sau khi cuộc giao tranh quân sự của chính quyền với Iran làm gián đoạn các chuyến hàng dầu thô qua eo biển Hormuz. Một thỏa thuận hòa bình tạm thời từ đó đã làm dịu căng thẳng và giá dầu đã giảm. Nếu xu hướng này tiếp diễn, lạm phát tổng thể có thể hạ nhiệt vào cuộc họp tháng 7, giảm áp lực lên Warsh để thực hiện các phát biểu diều hâu của mình.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn. Xung đột có thể tái diễn, tạo ra một đợt tăng giá khác. Riêng biệt, làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang tạo ra tình trạng thiếu hụt chip nhớ và các linh kiện khác, buộc các công ty như Apple phải tăng giá, Giám đốc điều hành Tim Cook cho biết tuần trước.

Warsh hiện có các bữa ăn sáng hàng tuần với Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, một dấu hiệu cho thấy sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ dưới chính quyền mới. Việc lựa chọn của ông cho vị trí Atlanta sẽ không chỉ được xem xét kỹ lưỡng về tác động chính sách mà còn về những gì nó tiết lộ về mối quan hệ của ông với Nhà Trắng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.