Warsh sẽ có nhiều tự do về lãi suất hơn Powell, Rubenstein nhận định vào năm 2026

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh sẽ có nhiều không gian hơn để thiết lập lãi suất so với người tiền nhiệm Jerome Powell, dù với một nhiệm vụ ngầm là không được tăng lãi suất "quá nhiều," đồng sáng lập Tập đoàn Carlyle David Rubenstein cho biết.

"Ông ấy độc lập, nhưng rõ ràng ông ấy có nhiệm vụ không được tăng lãi suất quá nhiều," Rubenstein, đồng sáng lập kiêm chủ tịch Tập đoàn Carlyle, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn.

Bình luận này được đưa ra hai ngày sau khi Tối cao Pháp viện ban hành các phán quyết song song mở rộng quyền lực của tổng thống đối với các cơ quan liên bang, đồng thời bảo vệ các biện pháp bảo vệ đặc biệt dành riêng cho Fed về việc chỉ được miễn nhiệm "vì lý do chính đáng." Phán quyết 5-4 của tòa án bác bỏ nỗ lực của Trump nhằm sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook đã nhấn mạnh bức tường pháp lý ngăn cách ngân hàng trung ương với các nhánh chính trị — một sự khác biệt nay càng trở nên quan trọng hơn sau khi tòa án lật ngược tiền lệ Humphrey's Executor đã tồn tại 91 năm trong vụ Trump kiện Slaughter, trao cho Trump quyền lực rộng rãi hơn để bãi nhiệm các lãnh đạo của các cơ quan như Ủy ban Thương mại Liên bang và Ủy ban Quan hệ Lao động Quốc gia.

Sự căng thẳng giữa quyền lực hành pháp được mở rộng và tính độc lập của Fed tạo ra một bối cảnh đầy bất ổn cho Warsh, người đã nhậm chức vào ngày 22 tháng 5 sau khi được Thượng viện phê chuẩn với tỷ lệ 54-45. Thị trường đang theo dõi liệu ngân hàng trung ương có thể duy trì uy tín trong việc chống lạm phát hay không nếu áp lực chính trị nhằm giữ lãi suất thấp gia tăng.

Tiền lệ 112 Năm Bị Thử Thách

Mối quan hệ của Trump với Fed đã được định hình bởi các cuộc đối đầu pháp lý và chính trị. Vào tháng 1 năm 2026, chính quyền đã khởi động một cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Fed khi đó là Powell về những bất thường được cho là trong việc cải tạo tòa nhà của ngân hàng trung ương — một cuộc điều tra kết thúc vào tháng 4 mà không có cáo buộc nào được đưa ra. Các phán quyết ngày 29 tháng 6 của Tối cao Pháp viện đánh dấu ranh giới tư pháp đầu tiên đối với việc Trump mở rộng quyền lực hành pháp, với phán quyết về vụ Cook khẳng định rằng các thống đốc Fed chỉ có thể bị bãi nhiệm "vì lý do chính đáng" theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, một tiêu chuẩn đã bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương kể từ khi thành lập năm 1913.

Lần cuối cùng một tổng thống thử thách sự bảo vệ đó là chưa từng có — nỗ lực của Trump nhằm sa thải Cook, người phụ nữ Mỹ gốc Phi đầu tiên phục vụ trong hội đồng Fed, là lần đầu tiên trong lịch sử 112 năm của ngân hàng trung ương. Tòa án phán quyết rằng việc công bố sa thải bà qua Truth Social không cấu thành thông báo pháp lý phù hợp, vi phạm thủ tục pháp lý đúng đắn. Đội ngũ pháp lý của Cook đã bác bỏ các cáo buộc gian lận thế chấp mà Trump viện dẫn là xuất phát từ một "tham chiếu sai sót" trong một tài liệu năm 2021 "rõ ràng là vô hại."

Thượng nghị sĩ Chuck Schumer chỉ trích phán quyết Trump kiện Slaughter là "đèn xanh" cho Trump biến các cơ quan độc lập thành "câu lạc bộ riêng cho bạn bè và đồng minh của ông ta." Quyết định này đã phá bỏ các biện pháp bảo vệ đã tồn tại từ năm 1935, với việc tòa án thừa nhận rằng cả ba nhánh chính quyền đã "công khai chống lại Hiến pháp" khi cho phép các biện pháp bảo vệ như vậy trong gần một thế kỷ.

Thị trường Cân nhắc Rủi ro Chính trị

Đồng đô la yếu đi so với các loại tiền tệ chính sau các phán quyết của Tối cao Pháp viện, với đồng yên chạm mức thấp nhất trong 40 năm so với đồng bạc xanh khi các nhà giao dịch đánh giá tác động của một ngân hàng trung ương bị ràng buộc nhiều hơn về mặt chính trị. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài giảm nhẹ do kỳ vọng rằng Warsh có thể gặp khó khăn trong việc thắt chặt chính sách, trong khi thị trường chứng khoán phản ứng trái chiều khi các nhà đầu tư cân nhắc rủi ro lạm phát từ việc lãi suất bị giữ ở mức thấp một cách giả tạo.

Tiêu chuẩn miễn nhiệm "vì lý do chính đáng" của Đạo luật Dự trữ Liên bang hiện là rào cản pháp lý chính bảo vệ ngân hàng trung ương khỏi quyền lực tổng thống mở rộng được cấp bởi phán quyết Trump kiện Slaughter. Sự khác biệt pháp lý này khiến Fed trở nên khác biệt so với các cơ quan độc lập khác vốn dựa vào tiền lệ đã bị lật ngược.

Nếu Warsh hoạt động dưới một nhiệm vụ ngầm là giữ lãi suất ở mức thấp, Fed có thể tụt hậu so với đường cong lạm phát, có khả năng buộc phải thắt chặt mạnh hơn sau này. Nếu ông khẳng định tính độc lập và tăng lãi suất, ông có nguy cơ đối mặt với phản ứng chính trị từ một tổng thống đã chứng tỏ sẵn sàng thách thức quyền tự chủ của ngân hàng trung ương thông qua các cuộc điều tra và nỗ lực bãi nhiệm. Cuộc họp tiếp theo của Fed sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy cách Warsh điều hướng sự căng thẳng này.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.