Các nhà đầu tư phố Wall cảnh báo rủi ro điều chỉnh khi S&P 500 giao dịch ở mức 21 lần thu nhập

S&P 500 bước vào nửa cuối năm với mức định giá gấp 21,4 lần thu nhập dự kiến năm 2026, khiến ngay cả những chiến lược gia vốn lạc quan cũng phải cảnh báo về một đợt điều chỉnh.

"Với mức 21,4 lần thu nhập dự kiến năm 2026 và 18,5 lần so với ước tính năm 2027, cổ phiếu không hề rẻ," Bill Stone, chiến lược gia đầu tư cấp cao và cộng tác viên của Forbes, nhận định. "Định giá cao là một rào cản cho đà tăng tiếp theo của cổ phiếu."

Đợt bán tháo tuần trước tập trung vào các cổ phiếu AI và công nghệ, với nhóm Magnificent 7 hoạt động kém hơn trong khi cổ phiếu trung bình tăng 1,6%, theo Forbes. Quỹ iShares Future AI and Tech ETF vẫn tăng hơn 50% từ đầu năm dù đã giảm 10,4% so với đỉnh. Ngành bán dẫn vẫn tăng 37,8% từ đầu năm đến nay.

Rủi ro nằm ở chỗ lạm phát cao — gần 4% theo Fed Cleveland — có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí tăng trong suốt năm 2026, một kịch bản sẽ gây áp lực thêm lên hệ số định giá cổ phiếu. Bài kiểm tra tiếp theo sẽ là dữ liệu việc làm tháng 6 trong tuần này, nơi các nhà kinh tế kỳ vọng 118.000 việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,3%.

Những cảnh báo điều chỉnh diễn ra sau nửa đầu năm mà S&P 500 đạt được lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp xung đột Iran và giá dầu tăng vọt. Tăng trưởng GDP quý II dự kiến khoảng 2,5% và tỷ lệ suy thoái đã giảm xuống còn 1/10, theo dữ liệu cá cược Kalshi được Forbes trích dẫn.

Nhưng bức tranh vĩ mô mang những tín hiệu trái chiều. Dự báo lạm phát của Fed Cleveland cho thấy giá tiêu dùng tăng gần 4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Điều đó đã làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất: một cuộc thăm dò của Reuters công bố ngày 26/6 cho thấy hơn 3/4 nhà kinh tế kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026, đi ngược lại các đặt cược trước đó của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.

Đợt bán tháo do cổ phiếu công nghệ dẫn dắt phơi bày rủi ro tập trung

Sự dịch chuyển khỏi các cổ phiếu dẫn dắt AI sang thị trường rộng hơn đã được thể hiện rõ trong dữ liệu tiến-lùi. Cổ phiếu trung bình tăng 1,6% ngay cả khi nhóm Magnificent 7 tụt lại phía sau, một mô hình cho thấy các nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục thay vì thoát khỏi hoàn toàn thị trường cổ phiếu. Micron Technology, công ty đã nâng dự báo thu nhập, chỉ giảm nhẹ trong tuần trước, trong khi lĩnh vực phần mềm — giảm hơn 21% từ đầu năm — vẫn trụ vững trong đợt bán tháo công nghệ.

Áp lực xuyên suốt các tài sản gia tăng

Thị trường cổ phiếu đang đối mặt với rào cản từ nhiều hướng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức cao khi kỳ vọng lạm phát tiếp tục dai dẳng. Vàng giảm 3,4% trong tuần trước và bạc giảm 10,5%, trong khi Bitcoin giảm 5%, cho thấy đợt bán tháo đã lan rộng ra ngoài thị trường cổ phiếu. Giá dầu đã có phần hạ nhiệt, với dầu Brent giảm xuống 71,99 USD/thùng vào ngày 26/6 từ mức đỉnh trên 110 USD do chiến tranh, mặc dù các cuộc không kích mới của Mỹ vào Iran ngày 27/6 đã thử thách lệnh ngừng bắn mong manh.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.