Visa và Mastercard nhận được phê duyệt sơ bộ cho thỏa thuận trị giá 38 tỷ USD

Một thẩm phán liên bang ở Brooklyn đã chấp thuận sơ bộ vào thứ Ba cho thỏa thuận trị giá 38 tỷ USD của Visa và Mastercard với các thương nhân Hoa Kỳ, dọn đường vượt qua rào cản pháp lý lớn trong cuộc chiến chống độc quyền kéo dài 21 năm về phí giao dịch thẻ tín dụng — một trong những vụ kiện thương mại kéo dài nhất trong lịch sử nước Mỹ.

"Thỏa thuận này là công bằng, hợp lý và thỏa đáng," Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Brian Cogan đã tuyên bố trong phán quyết của mình, theo các tài liệu tòa án. Sự chấp thuận của Cogan đánh dấu một bước tiến đáng kể so với đề xuất trị giá 30 tỷ USD đã bị Thẩm phán Margo Brodie bác bỏ vào tháng 6 năm 2024, người đã gọi khoản tiết kiệm dự kiến cho thương nhân là "ít ỏi."

Theo các điều khoản sửa đổi, phí trao đổi — khoản phí mà thương nhân phải trả mỗi khi khách hàng quẹt thẻ Visa hoặc Mastercard — sẽ giảm khoảng 0,1 điểm phần trăm mỗi năm trong vòng năm năm. Thỏa thuận cũng sửa đổi quy tắc "chấp nhận mọi thẻ," vốn trước đây buộc các thương nhân phải chấp nhận mọi loại thẻ mà một mạng lưới thanh toán phát hành bất kể chi phí xử lý. Các thương nhân giờ đây sẽ có nhiều linh hoạt hơn để hướng khách hàng đến các lựa chọn thanh toán rẻ hơn — một nhượng bộ mà các nhà bán lẻ đã theo đuổi kể từ khi đơn khiếu nại ban đầu được nộp vào năm 2005.

Thỏa thuận, lần đầu tiên được công bố vào tháng 11 năm 2025, giải quyết các cáo buộc rằng Visa và Mastercard đã thông đồng ấn định phí trao đổi trong khi thực thi các quy tắc chống cạnh tranh ngăn cản các thương nhân tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Không phải tất cả các bên tham gia ngành đều hài lòng. Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia (NRF), một trong những nhóm thương mại bán lẻ lớn nhất, đã công khai phản đối các điều khoản sửa đổi, lập luận rằng ngay cả 38 tỷ USD cũng không giải quyết được tình trạng độc quyền kép đang kiểm soát phần lớn hoạt động xử lý thanh toán dựa trên thẻ tại Hoa Kỳ. Phê duyệt sơ bộ của Cogan là một điểm kiểm tra thủ tục — tòa án sẽ thông báo cho các thành viên trong nhóm tập thể, mời phản đối và tổ chức một phiên điều trần công bằng trước khi đưa ra quyết định phê duyệt cuối cùng.

Đối với Visa và Mastercard, việc phê duyệt sơ bộ loại bỏ rủi ro pháp lý đã đè nặng lên cổ phiếu trong nhiều năm. Visa đang giao dịch với mức giá gấp khoảng 28 lần thu nhập dự phóng, trong khi Mastercard giao dịch ở mức khoảng 32 lần, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Tác động của thỏa thuận này lên tỷ lệ hưởng phí (take rate) — phần trăm mỗi giao dịch mà họ giữ lại dưới dạng doanh thu — sẽ phụ thuộc vào tốc độ các thương nhân thực hiện quyền định hướng mới và liệu việc giảm phí có gây áp lực lên mô hình kinh doanh biên lợi nhuận cao của các mạng lưới này hay không. American Express, công ty vận hành một mạng lưới khép kín và tự ấn định phí của riêng mình, có thể nổi lên như một bên hưởng lợi tương đối nếu các thương nhân chuyển hướng khách hàng từ Visa và Mastercard sang chủ thẻ cao cấp của Amex.

Phiên điều trần công bằng dự kiến sẽ diễn ra vào cuối năm nay. Nếu Cogan chấp thuận cuối cùng, thỏa thuận này sẽ ràng buộc hàng triệu thương nhân Hoa Kỳ chấp nhận thẻ Visa và Mastercard, mặc dù các bên phản đối bao gồm NRF vẫn có quyền kháng cáo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.