Quỹ ETF Vanguard S&P 500 đạt 1.000 tỷ USD khi đầu tư thụ động định hình lại thị trường

Quỹ ETF Vanguard S&P 500 đã vượt mốc 1.000 tỷ USD tài sản vào tháng 6, trở thành quỹ đầu tiên đạt được cột mốc này, khi 403 tỷ USD dòng vốn ròng đổ vào trong ba năm qua đã củng cố vị thế thống trị của đầu tư thụ động trên thị trường cổ phiếu.

"Mỗi đồng đô la mới đổ vào các quỹ này tự động mua cùng một lượng cổ phiếu với cùng tỷ lệ, củng cố vị thế dẫn đầu thị trường bất kể giá cả như thế nào," theo dữ liệu từ Apollo Global Management cho thấy ba quỹ ETF S&P 500 lớn nhất hiện đang kiểm soát tổng cộng 2.600 tỷ USD.

Tỷ lệ chi phí 0,03% của VOO — một trong những mức thấp nhất trong ngành — đã giúp quỹ này thu hút khoảng 1 USD trong mỗi 10 USD đổ vào các quỹ ETF. Quỹ iShares Core S&P 500 ETF đã thu hút 176 tỷ USD trong cùng kỳ ba năm, chưa bằng một nửa so với VOO. Quỹ SPDR S&P 500 ETF Trust, quỹ ETF S&P 500 nguyên bản, hiện đứng ở mức 765 tỷ USD tài sản.

Rủi ro tập trung tiềm ẩn trong sở hữu thụ động đang đạt đến những mức độ chưa từng thấy trên thị trường hiện đại. Mười cổ phiếu hàng đầu hiện chiếm 37,5% giá trị của S&P 500, tăng từ mức 13,7% của một thập kỷ trước, nghĩa là các nhà đầu tư tin rằng mình đang sở hữu một danh mục đa dạng hóa thực chất đang đặt cược ngày càng lớn vào một nhóm nhỏ các gã khổng lồ công nghệ.

Cột mốc này đánh dấu một giai đoạn tăng trưởng ngoạn mục của VOO. Quỹ này đã mang lại mức lợi nhuận 324% trong thập kỷ qua, vượt xa mức tăng 259% của SPY — khoảng cách được giải thích gần như hoàn toàn nhờ lợi thế về phí. Trong 30 năm, mức tỷ lệ chi phí 0,03% đó — so với mức phí cao hơn của SPY — sẽ cộng dồn thành hàng chục nghìn đô la lợi nhuận bổ sung cho các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn.

Rủi ro tập trung đạt 37,5%

Tỷ trọng cổ phiếu công nghệ trong S&P 500 đã phình to lên 35% từ mức 19,6% vào tháng 6 năm 2015, theo dữ liệu từ MacroMicro. Riêng Nvidia đã chiếm khoảng 7,84% chỉ số, với Apple ở gần mức 6,44%. Tổng giá trị thị trường của các cổ phiếu công nghệ trong S&P 500 đã tăng vọt lên khoảng 24.000 tỷ USD từ mức 4.000 tỷ USD một thập kỷ trước.

Sự tập trung này tạo ra một vòng lặp tự củng cố. Dòng vốn thụ động tự động phân bổ nhiều vốn hơn cho các công ty lớn nhất, đẩy tỷ trọng của chúng lên cao hơn, từ đó lại thu hút thêm nhiều dòng vốn thụ động hơn. Dữ liệu của Apollo cho thấy tổng tài sản của ba quỹ ETF S&P 500 lớn nhất đã tăng gấp ba kể từ thị trường giá xuống năm 2022.

Những gì nhà đầu tư cần theo dõi

Thị trường giá xuống năm 2022 đã mang đến một hình dung về cách các dòng vốn này vận hành dưới áp lực. Tài sản quản lý (AUM) của VOO đã giảm khoảng 13% trong giai đoạn suy thoái đó, nhưng sự sụt giảm đến từ hiệu suất thị trường, chứ không phải do nhà đầu tư rút vốn. Trên thực tế, quỹ này đã thu hút 40 tỷ USD dòng vốn ròng trong năm đó, tiếp theo là 42 tỷ USD vào năm 2023.

Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rút ra không phải là từ bỏ các quỹ chỉ số mà là nhận thức rõ mình đang sở hữu những gì. Kết hợp VOO với đầu tư cổ phiếu quốc tế hoặc cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể giảm sự phụ thuộc vào các cổ phiếu công nghệ siêu vốn hóa hiện đang chiếm ưu thế trong S&P 500. Quỹ ETF Vanguard Total Stock Market ETF là một lựa chọn thay thế bao gồm cả cổ phiếu vốn hóa trung bình và vốn hóa nhỏ trong khi vẫn duy trì cấu trúc chi phí thấp của Vanguard.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.