Các điểm chính:
Chứng khoán Mỹ đã giảm vào thứ Hai sau khi lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 30 năm tăng vọt qua mức 5%, một ngưỡng quan trọng trong lịch sử vốn đã kìm hãm các đợt tăng giá của cổ phiếu và hiện đang làm dấy lên lo ngại về một đợt điều chỉnh thị trường rộng lớn hơn.
José Torres, nhà kinh tế trưởng tại Interactive Brokers, cho biết trong một ghi chú: "Thị trường chứng khoán này chưa sẵn sàng để nghe rằng họ có thể cần phải chịu đựng các đợt tăng lãi suất của Fed, mặc dù thị trường trái phiếu đang nói như vậy."
Đợt bán tháo đã khiến chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm hơn 550 điểm. Biến động của lợi suất kỳ hạn 30 năm, tăng thêm 5 điểm cơ bản, đã lan tỏa khắp đường cong lợi suất, với kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất trong 9 tháng sau khi tăng hơn 6 điểm cơ bản. Lợi suất kỳ hạn 2 năm tiệm cận mức 4%.
Việc phá vỡ mức 5%, vốn đóng vai trò là mức trần trong hai năm qua, đẩy chi phí đi vay vào vùng chưa từng thấy trong gần hai thập kỷ. Điều này làm sắc nét thêm xung đột giữa một thị trường trái phiếu đang định giá lạm phát dai dẳng và một thị trường chứng khoán vốn phần lớn phớt lờ rủi ro lãi suất cao hơn.
Các chiến lược gia của Bank of America đã gọi lợi suất 5% của trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 30 năm là "Đường Maginot", cảnh báo rằng mặc dù họ không mong đợi mức này bị phá vỡ, nhưng một chuyển động bền vững trên ngưỡng đó có thể mở ra "cánh cửa dẫn đến khủng hoảng". Mức này đã được thử thách hai lần trước đó, vào cuối năm 2023 và đầu năm 2025, với việc chỉ số S&P 500 đều sụt giảm trong mỗi lần. Thử thách kỹ thuật lớn tiếp theo nằm ở mức đỉnh năm 2023 là 5,17%.
Sự gia tăng lợi suất gần đây đang được đẩy nhanh bởi căng thẳng địa chính trị ở Iran, vốn đã đẩy giá dầu lên cao và đe dọa tác động đến lạm phát rộng hơn. Điều này đã buộc thị trường phải định giá lại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, với mức xác suất tăng lãi suất vào cuối năm là 37%, so với chỉ 3% cơ hội cắt giảm.
Môi trường vĩ mô đang tạo ra sự phân kỳ rõ rệt trong hiệu suất cổ phiếu. Giá dầu tăng vọt đã mang lại lợi ích cho các cổ phiếu năng lượng, trong khi xu hướng AI mạnh mẽ đã cho phép các gã khổng lồ công nghệ chống lại áp lực định giá từ lãi suất cao hơn. Ngược lại, các cổ phiếu tập trung vào người tiêu dùng đang đối mặt với mối đe dọa kép từ chi phí vay tăng và thu nhập khả dụng bị thắt chặt.
Một số nhà kinh tế cảnh báo quỹ đạo này hướng tới một kết quả nghiêm trọng hơn. "Động thái từ 5% lên 6% sẽ nhanh hơn nhiều so với động thái từ 4% lên 5%", nhà kinh tế Peter Schiff nói, người tin rằng sự gia tăng nhanh chóng của lợi suất có thể kích hoạt một cuộc khủng hoảng kinh tế trong bối cảnh mức nợ của Mỹ đạt kỷ lục.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
