Những điểm chính:
Sự kết hợp giữa các quy định về nhiên liệu sinh học và cú sốc giá do chiến tranh đang biến các nhà lọc dầu Hoa Kỳ trở thành những người chiến thắng trong lĩnh vực năng lượng tái tạo một cách bất ngờ, với lợi nhuận tăng vọt hơn 15% trong quý II.
Các nhà lọc dầu Hoa Kỳ đang tận dụng sự liên kết hiếm hoi giữa chính sách chính phủ và khủng hoảng địa chính trị, biến các hoạt động nhiên liệu sinh học vốn không có lãi trong thời gian dài thành các trung tâm lợi nhuận đáng kể khi cuộc chiến ở Iran đẩy giá dầu diesel lên mức cao nhất trong nhiều năm.
"Quy định tạo ra mức sàn, nhưng sự hoảng loạn địa chính trị là máy gia tốc," John Hess, nhà phân tích năng lượng cấp cao tại Rystad Energy cho biết. "Lần đầu tiên, các nhà lọc dầu đang thấy biên lợi nhuận của dầu diesel tái tạo có khả năng cạnh tranh, và trong một số trường hợp là tốt hơn so với các loại nhiên liệu truyền thống."
Xung đột đã thực sự làm tắc nghẽn một phần đáng kể nguồn cung năng lượng từ Vịnh Ba Tư, khiến giá dầu thô Brent giữ ở mức trên 95 USD/thùng, theo dữ liệu từ Bloomberg. Điều này đã đẩy giá dầu diesel tại Hoa Kỳ tăng lên, làm nới rộng chênh lệch giá (crack spread) và làm cho hiệu quả kinh tế của việc pha trộn nhiên liệu sinh học trở nên cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà lọc dầu như Valero Energy Corp. và Marathon Petroleum Corp.
Với rất ít triển vọng phục hồi cơ sở hạ tầng bị hư hại do chiến tranh ở Trung Đông trước cuối năm nay, nhiều nhà lọc dầu dự kiến sẽ hoạt động hết công suất cho đến năm 2026. Thời gian sử dụng cao kéo dài này có thể chốt các biên lợi nhuận thuận lợi và thúc đẩy đầu tư dài hạn vào các cơ sở sản xuất dầu diesel tái tạo.
Trong nhiều năm, các quy định của chính phủ yêu cầu các nhà lọc dầu phải pha trộn nhiên liệu sinh học vào nguồn cung nhiên liệu quốc gia được coi là một gánh nặng pháp lý làm giảm biên lợi nhuận. Tuy nhiên, đợt tăng giá dầu diesel gần đây đã thay đổi hoàn toàn tính toán này. Chi phí cao của dầu diesel truyền thống giờ đây khiến các lựa chọn thay thế tái tạo, từng là nguồn gốc của các khoản lỗ, trở thành một nỗ lực có lãi. Sự chuyển dịch này báo hiệu một nguồn doanh thu mới và có tiềm năng ổn định cho các nhà lọc dầu Hoa Kỳ, đa dạng hóa mô hình kinh doanh của họ khỏi sự biến động của biên lợi nhuận nhiên liệu truyền thống. Sự phát triển này có thể dẫn đến việc định giá lại toàn bộ ngành khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá vào một hồ sơ lợi nhuận linh hoạt và đa dạng hơn.
Tốc độ sản xuất nhanh chóng là phản ứng trực tiếp đối với tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu. Cuộc chiến ở Iran đã hạn chế nghiêm trọng dòng chảy năng lượng từ Vịnh Ba Tư, tạo ra các khoảng trống về nguồn cung xăng, dầu diesel và nhiên liệu phản lực. Theo một báo cáo gần đây của Bloomberg, việc sụt giảm nguồn cung dự phòng ở châu Âu và các khu vực khác đã làm trầm trọng thêm vấn đề. Các nhà lọc dầu Hoa Kỳ hiện đang tăng cường sản lượng để lấp đầy khoảng trống này, đẩy nhiều cơ sở lên mức công suất tối đa hiệu dụng. Nhịp độ hoạt động tăng cao này dự kiến sẽ kéo dài ít nhất cho đến hết năm 2026, làm tăng biên lợi nhuận lọc dầu và củng cố vị thế của Hoa Kỳ như một nhà cung cấp quan trọng các sản phẩm tinh chế cho thị trường toàn cầu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
