Lạm phát Mỹ tăng cao hơn khi GDP quý I xác nhận tăng trưởng ổn định

Lạm phát tháng 4 tăng tốc khi áp lực địa chính trị toàn cầu đẩy chi phí năng lượng lên cao, đe dọa trì hoãn việc Fed cắt giảm lãi suất ngay khi niềm tin người tiêu dùng Mỹ bắt đầu suy yếu.

Nền kinh tế Mỹ ghi nhận tăng trưởng ổn định trong quý đầu năm, nhưng các chỉ số lạm phát tháng 4 đã tăng cao hơn dưới sức ép từ căng thẳng địa chính trị toàn cầu, làm phức tạp lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong bối cảnh niềm tin người tiêu dùng suy giảm.

"Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và niềm tin suy yếu là kịch bản tồi tệ nhất có thể xảy ra đối với Fed," James Okafor, chuyên gia phân tích vĩ mô tại Edgen, nhận định. "Nó khiến các nhà hoạch định chính sách bị mắc kẹt giữa việc kiềm chế áp lực giá cả và hỗ trợ tăng trưởng."

Số liệu GDP mới nhất xác nhận nền kinh tế đã mở rộng với tốc độ ổn định trong quý I, mặc dù các thước đo lạm phát tháng 4 đã tăng tốc. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì gần mức 4,5%, trong khi dầu Brent leo lên 92,6 USD/thùng giữa căng thẳng Trung Đông. Vàng giao dịch ở mức 4.506,50 USD/ounce, giảm 0,72%, khi Chỉ số Đô la Mỹ ở mức 99 gây áp lực lên kim loại quý này. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite mở cửa phiên giao dịch đầu tuần cao hơn, được hỗ trợ bởi sự lạc quan về AI sau khi Dell Technologies báo cáo tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và nâng dự báo cả năm, khiến cổ phiếu của hãng tăng 33% vào ngày 29/5.

Quỹ đạo dữ liệu này làm gia tăng áp lực cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 vào thứ Sáu, vốn sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu thị trường lao động có đang hạ nhiệt đủ để bù đắp những lo ngại về lạm phát hay không. Thị trường đã thu hẹp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh tay, khi các nhà giao dịch hiện định giá xác suất gần như ngang nhau giữa một đợt tăng lãi suất hoặc cắt giảm vào cuối năm, theo dữ liệu hợp đồng tương lai quỹ liên bang.

Chi phí Năng lượng Thúc đẩy Lạm phát Tháng 4 Tăng Vọt

Sự gia tăng lạm phát trong tháng 4 phần lớn được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng tăng cao liên quan đến bất ổn địa chính trị ở Trung Đông. Giá dầu Brent vượt trên 92 USD/thùng đã đẩy giá xăng tăng cao, tác động trực tiếp vào các thước đo lạm phát tiêu đề. Chỉ số ISM Sản xuất, dự kiến công bố vào cuối ngày thứ Hai, sẽ mang đến cái nhìn đầu tiên về việc liệu chi phí đầu vào của nhà máy có đang truyền những áp lực đó sâu hơn vào chuỗi cung ứng hay không.

Lần gần đây nhất Mỹ phải đối mặt với một đợt lạm phát do năng lượng thúc đẩy tương tự là vào giữa năm 2022, khi dầu Brent trung bình trên 110 USD/thùng và CPI tiêu đề đạt đỉnh 9,1%. Mặc dù mức hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh đó, nhưng hướng đi này đáng lo ngại đối với một Fed đã duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7/2023. Thị trường hiện thấy xác suất gần như ngang nhau giữa một đợt tăng lãi suất hoặc cắt giảm vào cuối năm, một sự thay đổi đáng kể so với ba tháng trước khi các nhà giao dịch định giá ba lần cắt giảm một phần tư điểm phần trăm.

Niềm tin Người tiêu dùng Dao động khi Giá cả Tăng

Niềm tin người tiêu dùng đã suy giảm cùng với giá cả leo thang, một động thái mà trong lịch sử báo hiệu rắc rối cho triển vọng kinh tế. Khi niềm tin suy yếu trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu tùy ý, gây áp lực lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp và các kế hoạch tuyển dụng trên nhiều lĩnh vực từ bán lẻ đến sản xuất.

Sự kết hợp giữa tăng trưởng GDP ổn định, lạm phát gia tăng và niềm tin suy giảm tạo ra một âm hưởng giảm phát - đình trệ (stagflationary) mà trong lịch sử các ngân hàng trung ương rất khó điều hướng. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (World Bank) và Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đã cảnh báo vào tuần trước rằng xung đột Trung Đông tiếp tục đặt ra rủi ro cho nền kinh tế toàn cầu, thị trường năng lượng và dòng chảy thương mại. Nếu lưu lượng vận tải biển qua eo biển Hormuz không trở lại mức bình thường, lượng dự trữ dầu toàn cầu đang suy giảm nhanh chóng trước nhu cầu cao điểm mùa hè có thể tạo ra rủi ro lớn hơn đối với an ninh nhiên liệu và sự ổn định của thị trường, các tổ chức này cho biết.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 vào thứ Sáu sẽ là bài kiểm tra lớn tiếp theo. Một số liệu mạnh mẽ có thể củng cố luận điểm cho việc Fed giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn, trong khi một báo cáo yếu hơn sẽ gia tăng áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách phải cắt giảm lãi suất bất chấp lạm phát dai dẳng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.