Những điểm chính:
Các nhà đầu tư Mỹ đã rút 17,2 tỷ USD khỏi các quỹ cổ phiếu trong tuần tính đến ngày 1/7, mức rút ròng theo tuần lớn nhất kể từ tháng 3, khi làn sóng chuyển dịch khỏi rủi ro (risk-off) đẩy dòng vốn vào trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản.
Các quỹ cổ phiếu Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 17,2 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 1/7, mức rút vốn lớn nhất kể từ tháng 3, theo một báo cáo ngày 2/7 từ Bank of America. Đợt bán tháo đã đẩy tổng dòng vốn rút ròng trên toàn thị trường cổ phiếu lên 13,9 tỷ USD trong tuần, đánh dấu sự đảo chiều mạnh so với các tuần trước đó.
"Quy mô và tốc độ của sự xoay vòng này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tái cơ cấu danh mục cho một giai đoạn hoạt động kém hiệu quả kéo dài của cổ phiếu Mỹ," Bank of America cho biết trong báo cáo. "Vốn đang chảy khỏi cổ phiếu Mỹ và vào các tài sản thu nhập cố định với tốc độ tương đồng giai đoạn đầu của một chu kỳ risk-off rộng hơn."
Các quỹ trái phiếu đầu tư (investment-grade) đã hấp thụ 17,2 tỷ USD vốn vào trong cùng kỳ, trong khi các quỹ trái phiếu lợi suất cao thu hút thêm 3,4 tỷ USD, mức thu hút vốn theo tuần lớn nhất trong hơn một năm. Sự phân kỳ giữa dòng vốn rút khỏi cổ phiếu và dòng vốn đổ vào trái phiếu nhấn mạnh một sự dịch chuyển mang tính quyết định trong phân bổ tài sản, với thu nhập cố định hiện là điểm đến chính cho dòng vốn được tái phân bổ.
Cổ phiếu quốc tế cũng hấp thụ một phần dòng vốn lan tỏa. Các quỹ cổ phiếu Nhật Bản thu hút 1,9 tỷ USD vốn vào, mức cao nhất trong bảy tuần, khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội đầu tư bên ngoài nước Mỹ. Sự xoay vòng sang Nhật Bản diễn ra trong bối cảnh chỉ số Nikkei 225 đang hoạt động tốt hơn chỉ số S&P 500 tính từ đầu năm đến nay, thu hẹp khoảng cách định giá giữa hai thị trường.
Các chiến lược gia của JPMorgan Chase cảnh báo trong tuần này rằng khoảng cách định giá giữa cổ phiếu bán dẫn Mỹ và các công ty siêu quy mô trong lĩnh vực AI đã trở nên không bền vững. "Sự vượt trội quá mức của các cổ phiếu bán dẫn so với các công ty mua chip của họ đã tạo ra một sự chênh lệch định giá có khả năng sẽ thu hẹp," ngân hàng này cho biết trong một báo cáo riêng. Cảnh báo này đã gia tăng áp lực lên lĩnh vực công nghệ, vốn là động lực chính cho phần lớn mức tăng của S&P 500 trong năm nay.
Các dòng vốn rút ròng diễn ra sau một giai đoạn biến động gia tăng trên thị trường Mỹ. Quỹ Roundhill Magnificent Seven ETF đã giảm 9% trong tháng 6, mức giảm theo tháng lớn nhất trong hơn một năm, khi các nhà đầu tư xoay vòng khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn từng thống trị đà tăng. Các quỹ phòng hộ sử dụng phân tích cơ bản ghi nhận mức lợi suất 17,4% tính từ đầu năm đến tháng 6, theo báo cáo khách hàng từ Goldman Sachs, nhưng các quỹ hệ thống (systematic funds) chỉ đạt 11,3% do thị trường biến động mạnh làm xói mòn các chiến lược dựa trên xu hướng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm so với mức đỉnh tháng 4, hỗ trợ cho sự xoay vòng sang tín dụng đầu tư. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, khiến hàng xuất khẩu của Mỹ kém cạnh tranh hơn và củng cố thêm luận điểm cho việc đa dạng hóa ra thị trường quốc tế.
Đối với cổ phiếu Mỹ, câu hỏi đặt ra là liệu dòng vốn rút ròng tuần này đánh dấu sự khởi đầu của một xu hướng kéo dài hay chỉ là sự tái cơ cấu tạm thời trước mùa báo cáo thu nhập quý 2, dự kiến bắt đầu vào giữa tháng 7. Nếu dòng vốn rút ròng tiếp diễn, S&P 500 có thể đối mặt với áp lực giảm ngay cả khi lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo sẽ tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
