Những điểm chính:
Mức giảm mạnh của đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tổng thể đã che đậy một sự bùng nổ mạnh mẽ trong đầu tư kinh doanh, khi đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi vượt xa kỳ vọng trong tháng 5.
Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ giảm 4,5% trong tháng 5, mức giảm mạnh nhất trong gần một năm, nhưng mức tăng 1,6% của đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi cho thấy đầu tư kinh doanh vẫn kiên cường bất chấp tình trạng bất ổn thương mại dai dẳng. Mức giảm chung, lớn nhất kể từ tháng 6/2025, hoàn toàn do sự sụt giảm trong lĩnh vực thiết bị vận tải sau mức tăng vọt hồi tháng 4, trong khi chỉ số cốt lõi — thước đo cho chi tiêu thiết bị kinh doanh — đã tăng gấp đôi so với mức ước tính đồng thuận 0,6%.
"Con số chi tiêu vốn cốt lõi mới là câu chuyện thực sự — các doanh nghiệp vẫn đang chi tiêu mạnh mẽ cho thiết bị bất chấp những ồn ào xung quanh thuế quan và tăng trưởng," Sarah Miller, nhà kinh tế cấp cao về Mỹ tại Oxford Economics cho biết. "Điều này cho thấy chu kỳ đầu tư còn nhiều dư địa hơn so với lo ngại của nhiều người khi bước vào nửa cuối năm."
Sự phân hóa giữa đơn hàng tổng thể và đơn hàng cốt lõi làm nổi bật tính chất không đồng đều của quá trình phục hồi kinh tế. Thiết bị vận tải, vốn đã tăng vọt 8,5% trong tháng 4 nhờ sự phục hồi trong giao hàng máy bay thương mại, đã mất phần lớn những mức tăng đó. Nếu loại trừ giao thông vận tải, tổng đơn đặt hàng đã tăng 0,6%. Lĩnh vực hàng hóa vốn cốt lõi — máy móc, máy tính và thiết bị công nghiệp — ghi nhận mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 2, đảo ngược mức giảm 0,7% của tháng 4 và cho thấy doanh nghiệp Mỹ vẫn đang duy trì kế hoạch chi tiêu vốn.
Các dữ liệu khác được công bố hôm thứ Năm càng củng cố bức tranh về một nền kinh tế kiên cường. Ước tính lần thứ hai của Bộ Thương mại về GDP quý I đạt 2,1%, cao hơn mức đồng thuận 1,6%, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống 215.000 từ 227.000, thấp hơn mức dự báo 225.000. Lạm phát PCE cốt lõi tháng 5 được giữ ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,7% sau dữ liệu, trong khi chỉ số đô la Mỹ dao động gần 101,35 khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm nhẹ.
Báo cáo hàng hóa lâu bền cũng cho thấy các đơn đặt hàng tồn đọng tiếp tục tích lũy trong khi hàng tồn kho vẫn thấp. Động thái này cho thấy bất kỳ sự cải thiện nào về nhu cầu đều có thể nhanh chóng chuyển thành tăng trưởng sản xuất, hỗ trợ sản lượng công nghiệp trong nửa cuối năm. Lần cuối cùng đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi vượt quá 1,5% trong một tháng là vào tháng 2, trước đó là giai đoạn ba tháng sản xuất công nghiệp trên xu hướng.
Đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dữ liệu mang đến một bức tranh hỗn hợp. Điểm yếu của chỉ số tổng thể có thể được các thành viên diều hâu mềm viện dẫn như bằng chứng về đà chậm lại, nhưng sức mạnh chi tiêu vốn cốt lõi và tăng trưởng GDP trên xu hướng lại phản đối việc nới lỏng trong ngắn hạn. Chủ tịch Kevin Warsh đã phát tín hiệu rằng Fed không vội điều chỉnh lãi suất và thị trường OIS tiếp tục định giá động thái tiếp theo là cắt giảm không sớm hơn tháng 9, với tỷ lệ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 tăng lên sau các số liệu công bố ngày thứ Năm.
Bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với triển vọng kinh tế là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6, dự kiến công bố vào ngày 3/7, báo cáo này sẽ cho thấy liệu thị trường lao động có còn kiên cường như dữ liệu chi tiêu vốn cho thấy hay không. Nếu bảng lương vượt mức đồng thuận 200.000, luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sẽ càng yếu đi.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
