Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt mức 5% do lạm phát dai dẳng

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên trên 5% lần đầu tiên kể từ tháng 7, khi lạm phát dai dẳng và giá dầu tăng vọt do chiến tranh buộc các nhà giao dịch phải tính đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào năm tới.

Gennadiy Goldberg, người đứng đầu chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, cho biết: “Lợi suất 5% là một ngưỡng tâm lý có xu hướng làm bùng phát trở lại nỗi lo ngại về các 'bond vigilantes' (những người cảnh giác trái phiếu) và lãi suất cao hơn trong tương lai”.

Biến động của trái phiếu dài hạn, có lúc chạm mức 5,04%, cũng được phản ánh ở các kỳ hạn ngắn hơn, với lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm tăng lên 4,5%, mức cao nhất kể từ tháng 7. Làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ diễn ra sau các báo cáo liên tiếp cho thấy lạm phát bán buôn và tiêu dùng tăng tốc trong tháng 4, được thúc đẩy bởi giá dầu giữ quanh mức 100 USD/thùng trong bối cảnh eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa.

Sự gia tăng bền vững của lãi suất "phi rủi ro" thách thức trực tiếp đà tăng kỷ lục của chứng khoán Mỹ, làm tăng sức hấp dẫn của trái phiếu và nâng cao chi phí vay cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America đã cảnh báo khách hàng rằng mức lãi suất 30 năm duy trì trên 5% là thời điểm mà “cánh cửa dẫn đến sự diệt vong bắt đầu mở ra” cho các tài sản rủi ro.

Đảo ngược các đặt cược vào Fed

Sự thay đổi trên thị trường trái phiếu phản ánh việc định giá lại nhanh chóng các kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Chỉ ba tuần trước, các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm báo hiệu khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2027 là 43%. Những tỷ lệ đó hiện cho thấy khả năng tăng lãi suất trong cùng kỳ là hơn 10%, một sự đảo ngược mạnh mẽ do lo ngại rằng chi phí năng lượng cao hơn sẽ làm lạm phát bám rễ sâu.

Lindsey Piegza, chuyên gia kinh tế trưởng tại Stifel, nói với Bloomberg Television: “Cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất mới có thể đang mở ra, nhưng trước hết Fed sẽ loại bỏ một số xu hướng nới lỏng khỏi tuyên bố và tái khẳng định quan điểm đứng ngoài quan sát của họ”.

Áp lực đang đè nặng lên tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người vừa được xác nhận vào thứ Tư. Mặc dù nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường, với mức tăng trưởng hàng năm đạt 2% trong quý đầu tiên, sự kết hợp giữa lạm phát khó kiềm chế và nợ chính phủ gia tăng đang làm phức tạp con đường của ngân hàng trung ương. Khoản nợ của Mỹ do công chúng nắm giữ đã tăng thêm hơn 2 nghìn tỷ USD lên gần 31 nghìn tỷ USD, vượt quá quy mô sản lượng hàng năm của nền kinh tế.

Chứng khoán đối mặt với nghịch cảnh

Bất chấp những biến động của thị trường trái phiếu, chỉ số S&P 500 đã tăng lên mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và sự bùng nổ chi tiêu do AI thúc đẩy. Tuy nhiên, việc lợi suất dài hạn tăng lên đang đe dọa đà tăng đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn, vốn được coi là phi rủi ro, làm cho cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn khi so sánh, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao có định giá nhạy cảm với lãi suất.

Brij Khurana, giám đốc danh mục đầu tư tại Wellington Management, cho biết: “Phần cuối của đường cong lợi suất có vẻ tương đối ổn định ở mức 5% và chúng tôi sẽ xem liệu mức đó có giữ vững hay không. Thị trường trái phiếu đang phản ứng với áp lực lạm phát từ cuộc chiến, nhưng cũng với sự tăng trưởng đáng kể mà chúng ta đã có được trong vài tháng qua”.

Trong khi một số nhà đầu tư, như Ed Al-Hussainy tại Columbia Threadneedle Investments, đã mua các trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài nhất để hưởng lợi suất cao hơn, ông thừa nhận mình đang "rất lo lắng". Ông nói, rủi ro là Fed cắt giảm lãi suất quá sớm, báo hiệu sự khoan nhượng đối với lạm phát trên mục tiêu 2% và gây nguy hiểm cho giá trị của các trái phiếu dài hạn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.