UniCredit cảnh báo giới hạn bảo hiểm tiền gửi 100.000 EUR của EU không thể ngăn khủng hoảng ngân hàng-tiền mã hóa

Elena Carletti, phó chủ tịch kiêm trưởng ủy ban rủi ro hội đồng quản trị của UniCredit, cho biết các nhà chức trách châu Âu có thể không tái tạo được phản ứng của Mỹ đối với cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023, bởi hệ thống bảo đảm tiền gửi của khu vực giới hạn mức bảo vệ ở 100.000 EUR (116.500 USD) cho mỗi người gửi tiền — thấp hơn nhiều so với số tiền mà các nhà phát hành stablecoin cần để bảo vệ trong một đợt rút tiền hàng loạt.

"Quyết định tương tự khó có thể được đưa ra ở châu Âu," Carletti phát biểu tại một hội nghị ngân hàng do IESE Business School ở Madrid tổ chức hôm thứ Năm, đề cập đến quyết định của Mỹ khi viện dẫn ngoại lệ rủi ro hệ thống nhằm bảo đảm toàn bộ tiền gửi tại Silicon Valley Bank và Signature Bank, bao gồm cả các khoản tiền do các công ty tiền mã hóa nắm giữ.

Cảnh báo tập trung vào Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của Liên minh châu Âu, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được phân loại là nhà cung cấp token tiền điện tử phải nắm giữ dự trữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng hoặc tài sản thanh khoản rủi ro thấp tương tự. Cấu trúc đó gắn kết thị trường tiền mã hóa trực tiếp với hệ thống ngân hàng — một mối liên kết đã bị phơi bày trong vụ sụp đổ SVB tháng 3/2023, khi Circle tiết lộ 3,3 tỷ USD dự trữ tiền mặt của USDC bị mắc kẹt tại ngân hàng thất bại này. USDC đã tạm thời mất neo giá so với đồng đô la trước khi các cơ quan quản lý Mỹ vào cuộc với các bảo đảm tiền gửi toàn diện giúp ổn định token.

"Điều đó có nghĩa là chúng ta đang buộc phải có một liên minh nhất định giữa các nhà cung cấp stablecoin và tiền mã hóa với lĩnh vực ngân hàng mà không có khả năng mở rộng bảo hiểm theo cùng một cách, và theo tôi đó là một dạng yếu kém kép," Carletti nói.

Khoảng trống này khiến khung stablecoin của châu Âu đối mặt với một lỗ hổng cấu trúc. MiCA có thể xác định các tiêu chuẩn dự trữ và nghĩa vụ của nhà phát hành, nhưng không thể đảm bảo rằng các khoản dự trữ đó vẫn có thể tiếp cận được trong một cuộc khủng hoảng ngân hàng. Không giống như Mỹ, nơi Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) có thể viện dẫn ngoại lệ rủi ro hệ thống với sự chấp thuận của Bộ Tài chính và Fed, chỉ thị bảo đảm tiền gửi của châu Âu không có cơ chế tương đương nào để chi trả khẩn cấp cho các tài khoản doanh nghiệp lớn liên kết với các công ty tiền mã hóa.

Mối lo ngại vượt ra ngoài các nhà phát hành stablecoin, lan sang các ngân hàng nắm giữ dự trữ của họ. Một ngân hàng phục vụ nhiều khách hàng stablecoin có thể đối mặt với dòng tiền gửi rút ra đột ngột nếu người nắm giữ token mua lại ồ ạt trong thời kỳ căng thẳng thị trường, tạo ra một vòng phản hồi giữa biến động thị trường tiền mã hóa và thanh khoản ngân hàng truyền thống. Các ngân hàng châu Âu vốn đã phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn về an ninh mạng và rủi ro liên quan đến AI, với Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết trong tuần này rằng các ngân hàng cần đầu tư nhiều hơn vào phòng thủ chống lại các mô hình ngôn ngữ lớn mới có thể phát hiện lỗ hổng trong phần mềm.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức đang xem xét các sản phẩm stablecoin định giá bằng euro, khoảng trống quản lý này tạo ra rủi ro đối tác mà việc tuân thủ MiCA đơn thuần không giải quyết được. Các nhà quản lý tài sản đánh giá mức độ tiếp xúc với stablecoin ở châu Âu sẽ cần xem xét không chỉ liệu một nhà phát hành có đáp ứng các yêu cầu dự trữ hay không, mà còn liệu các khoản dự trữ đó có duy trì ổn định trong loại căng thẳng ngân hàng từng biến một vấn đề tiền mã hóa thành vấn đề của toàn bộ khu vực tài chính vào năm 2023 hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.