Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3% khi bảng lương tháng Sáu định hướng cho Fed

Tăng trưởng việc làm của Mỹ trong tháng Sáu nhiều khả năng đã chậm lại nhưng vẫn ở mức vững chắc, với tỷ lệ thất nghiệp được dự báo duy trì ở mức 4,3% trong tháng thứ tư liên tiếp — một con số sẽ định hình quyết định lãi suất tháng Bảy của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

"Số liệu NFP lần này sẽ quyết định cuộc họp tháng Bảy của Fed," Mark Cudmore, chiến lược gia thuộc chương trình MLIV của Bloomberg, phát biểu trong chương trình "The Opening Trade" vào ngày 2 tháng Bảy.

Dữ liệu cho thấy các doanh nghiệp đã tuyển dụng ít hơn một chút so với dự báo, với hoạt động tuyển dụng tập trung vào các lĩnh vực liên quan đến chăm sóc sức khỏe. Đồng đô la Mỹ tăng giá trước thềm công bố dữ liệu, được hỗ trợ bởi chỉ số CPI tại châu Âu thấp hơn dự kiến và các phát biểu trái chiều từ Thống đốc Fed Kevin Warsh. Bảng lương phi nông nghiệp trung bình đạt khoảng 200.000 mỗi tháng trong ba tháng qua, cao hơn mức hòa vốn ước tính cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định.

Một báo cáo bảng lương mạnh mẽ sẽ củng cố lập luận cho việc Fed giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng Bảy, có khả năng trì hoãn đợt cắt giảm đầu tiên cho đến tháng Chín hoặc muộn hơn. Một báo cáo yếu sẽ đẩy nhanh kỳ vọng về nới lỏng. Báo cáo việc làm tháng Sáu sẽ được công bố vào sáng thứ Năm.

Thị trường lao động là trọng tâm chính của các quan chức Fed khi họ cân nhắc thời điểm cắt giảm lãi suất. Ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng Bảy năm 2023, sau 11 lần tăng lãi suất bắt đầu từ tháng Ba năm 2022.

Lần gần đây nhất tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3% trong nhiều tháng là đầu năm 2022, khi Fed vẫn đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ thắt chặt. Kể từ đó, thị trường lao động đã hạ nhiệt so với điều kiện bùng nổ của năm 2022 và 2023, khi bảng lương thường xuyên vượt 300.000 mỗi tháng.

Đối với Fed, báo cáo tháng Sáu là một điểm dữ liệu then chốt. Chủ tịch Jerome Powell đã nhấn mạnh rằng các quyết định của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, với thị trường lao động đóng vai trò ngày càng quan trọng khi lạm phát hạ nhiệt. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã cho thấy tiến triển hướng tới mục tiêu 2% nhưng vẫn ở trên mức đó.

Các tác động lên tài sản chéo là rất đáng kể. Một báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến sẽ có khả năng đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và hỗ trợ đồng đô la Mỹ, đồng thời gây áp lực lên thị trường chứng khoán khi các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Một báo cáo yếu hơn sẽ có tác động ngược lại, thúc đẩy cổ phiếu và trái phiếu trong khi gây áp lực lên đồng bạc xanh.

Các hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm hiện đang định giá khoảng 50% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy, với các đợt nới lỏng bổ sung được dự báo trong nửa cuối năm 2026. Báo cáo bảng lương tháng Sáu sẽ là điểm dữ liệu thị trường lao động lớn cuối cùng trước quyết định của Fed vào tháng Bảy.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.