Thị trường nhà ở mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên đang làm tăng thêm cơn đau đầu về chính sách cho Ngân hàng Trung ương Anh, với việc các nhà đầu tư bán tháo trái phiếu chính phủ do lo ngại lạm phát dai dẳng sẽ buộc ngân hàng trung ương phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Giá nhà tại Anh đã tăng trong tháng 5 với tốc độ nhanh nhất trong tháng này trong một thập kỷ, theo dữ liệu từ cổng thông tin bất động sản Rightmove, một dấu hiệu cho thấy khả năng phục hồi trái ngược với việc thị trường đang chuẩn bị cho một giai đoạn dài lãi suất cao. Mức tăng 1,2% hàng tháng làm phức tạp thêm triển vọng của Ngân hàng Trung ương Anh, cơ quan vốn đã đang phải vật lộn với lạm phát do chi phí năng lượng cao và bất ổn địa chính trị. Dữ liệu này đã kích hoạt một đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Anh, với lợi suất chạm mức chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ, khi các nhà đầu tư đặt cược vào một ngân hàng trung ương diều hâu hơn.
"Sự tập trung của nhà đầu tư hiện đã chuyển sang rủi ro lạm phát gia tăng, do các chỉ số WPI cao hơn dự kiến, sự chuyển giao giá nhiên liệu đang diễn ra và lợi suất trái phiếu tăng cao," Vinod Nair, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Geojit Investments, cho biết. "Chứng khoán Ấn Độ dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi rộng hơn trong ngắn hạn, do giá dầu thô tăng cao, đồng rupee suy yếu liên tục và sự biến động liên tục trong dòng vốn ngoại khiến tâm lý thị trường chung trở nên thận trọng," Siddhartha Khemka, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Motilal Oswal, nói thêm, phản ánh tâm lý thận trọng toàn cầu.
Phản ứng của thị trường diễn ra nhanh chóng và mạnh mẽ trên các loại tài sản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm đã leo lên trên 5,10%, mức cao nhất trong 26 năm, trong khi đồng bảng Anh giảm 2,3% vào tuần trước xuống còn 1,3311 USD. Động thái này đã được phản ánh trên toàn cầu, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chạm đỉnh 15 tháng ở mức 4,631%. Trong khi đó, dầu Brent, chuẩn dầu quốc tế, đã kết thúc tuần với mức tăng 8,7% ở mức 109,14 USD/thùng, giữ cho nỗi lo lạm phát luôn ở vị trí trung tâm.
Dữ liệu nhà ở nóng hổi xuất hiện trong bối cảnh nhà đầu tư đang cực kỳ lo lắng, nơi các dấu hiệu sức mạnh kinh tế được nhìn nhận qua lăng kính lạm phát. Với lạm phát giá tiêu dùng của Anh đang chạy ở mức 3,48% và giá bán buôn tăng vọt 8,3%, dữ liệu của Rightmove bổ sung thêm một lý do nữa để Ngân hàng Trung ương Anh trì hoãn bất kỳ sự xoay trục chính sách nào. Rủi ro là ngân hàng trung ương sẽ buộc phải duy trì lập trường thắt chặt để chống lạm phát, ngay cả khi điều đó đi kèm với cái giá là sự suy thoái kinh tế diện rộng.
Thị trường Trái phiếu Chính phủ Phát Tín hiệu Cảnh báo
Phản ứng rõ rệt nhất đối với dữ liệu nhà ở đến từ thị trường trái phiếu Anh. Sự gia tăng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên mức được thấy lần cuối vào cuối những năm 1990 báo hiệu mối quan ngại sâu sắc của nhà đầu tư về quỹ đạo tài khóa và triển vọng lạm phát của Anh. Các nhà phân tích tại Societe Generale lưu ý rằng động thái này đang được thúc đẩy bởi "mối lo ngại về tính bền vững tài khóa thay vì kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ," một dấu hiệu đáng lo ngại cho chính phủ.
Động lực này còn được cộng hưởng bởi sự bất ổn chính trị, khi Thủ tướng Keir Starmer đang đối mặt với một thách thức lãnh đạo nghiêm trọng đe dọa làm suy yếu quyền kiểm soát của chính phủ đối với tài chính công. Thị trường trái phiếu đang đặt cược vào rủi ro tăng chi tiêu chính phủ dưới sự lãnh đạo mới của Đảng Lao động, điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy lạm phát và gây thêm áp lực cho Ngân hàng Trung ương Anh. Thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, Catherine Mann, đã tuyên bố rằng chính sách tiền tệ không thể bù đắp các cú sốc đẩy chi phí từ giá năng lượng, báo hiệu không gian xoay xở hạn chế của ngân hàng trung ương.
Các Cơn Gió Ngược Toàn Cầu Tăng Cường
Những thách thức trong nước bị phóng đại bởi bức tranh toàn cầu đang tối dần. Việc đóng cửa liên tục eo biển Hormuz đã khiến giá dầu ở mức cao cứng đầu, với lưu lượng tàu chở dầu từ Vịnh Ba Tư vẫn ở mức tối thiểu. Cơ quan Năng lượng Quốc tế cảnh báo thị trường có thể duy trì tình trạng "thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng" cho đến tháng 10. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến Anh, với việc Moody's Ratings gần đây đã cắt giảm dự báo GDP năm 2026 của Ấn Độ do chi phí năng lượng cao hơn—một bài học cảnh báo cho các quốc gia nhập khẩu dầu khác.
Tác động lạm phát đang được cảm nhận trên toàn cầu, với giá nhiên liệu tại các quốc gia như Ấn Độ và Pakistan tăng mạnh. Điều này đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới áp dụng lập trường diều hâu hơn. Các nhà đầu tư hiện đang đặt cược cơ hội 50-50 cho một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong năm nay, một sự định giá lại mạnh mẽ so với chỉ vài tuần trước. Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào hội nghị bộ trưởng tài chính G7 sắp tới tại Paris, biên bản cuộc họp gần nhất của Fed và dữ liệu GDP quý 1 sơ bộ của chính Anh để tìm hướng đi tiếp theo.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
