Những điểm chính:
Lời kêu gọi hạ lãi suất mới nhất của Trump đánh dấu lần thứ ba trong những tháng gần đây ông công khai gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, làm sống lại cuộc tranh luận về tính độc lập của ngân hàng trung ương.
Trump cho biết Mỹ nên hạ lãi suất và lập luận không có lý do gì để tăng chúng, can thiệp vào chính sách tiền tệ trong cuộc phỏng vấn với NBC ngày 7/6, cũng đề cập đến những thay đổi tiềm năng trong lãnh đạo Fed.
"Chúng ta thực sự nên hạ lãi suất," Trump nói. Ông cho biết hy vọng sẽ thấy lãi suất thấp hơn và không muốn gây ảnh hưởng quá nhiều đến Kevin Warsh, một ứng cử viên tiềm năng cho chức chủ tịch Fed khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc.
Những phát biểu này được đưa ra trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 17-18/6. Trump đã công khai bình luận về chính sách lãi suất ít nhất hai lần trước đó trong năm nay, phản ánh áp lực bền bỉ từ Nhà Trắng lên ngân hàng trung ương khi cơ quan này cân bằng nhiệm vụ kép về ổn định giá cả và việc làm tối đa.
Những bình luận này có nguy cơ làm suy yếu tính độc lập của Fed, nền tảng của uy tín chính sách tiền tệ Mỹ kể từ Hiệp định Kho bạc-Fed năm 1951. Bất kỳ nhận thức nào về sự can thiệp chính trị đều có thể đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn và làm đồng đô la suy yếu khi các nhà đầu tư định giá một quy trình thiết lập lãi suất bị chính trị hóa, kéo theo những tác động đến chi phí vay trên toàn nền kinh tế.
Việc Trump đề cập đến Warsh có ý nghĩa quan trọng khi cựu thống đốc Fed này là ứng cử viên hàng đầu kế nhiệm Powell. Bằng cách nói rằng không muốn gây ảnh hưởng quá nhiều đến Warsh, Trump đã thừa nhận quá trình chuyển giao lãnh đạo sắp tới mà không cam kết chọn một người cụ thể. Nhiệm kỳ chủ tịch của Powell sẽ kết thúc vào năm 2026, trao cho tổng thống cơ hội tái cấu trúc ban lãnh đạo ngân hàng trung ương.
Khẳng định của tổng thống rằng "không có lý do gì để tăng lãi suất" trái ngược với cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của Fed. Ngân hàng trung ương đã nhấn mạnh rằng các quyết định lãi suất trong tương lai sẽ được hướng dẫn bởi dữ liệu kinh tế đầu vào thay vì cân nhắc chính trị, một lập trường mà các chủ tịch Fed đã duy trì qua nhiều nhiệm kỳ tổng thống. Lần gần đây nhất một tổng thống Mỹ công khai gây áp lực lên Fed về chính sách lãi suất là trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, khi ông gọi Powell là "kẻ thù" vào năm 2019 sau khi Fed tăng lãi suất bốn lần trong năm 2018.
Sự can thiệp mới nhất của Trump tiếp nối khuôn mẫu đó khi tổng thống tìm kiếm chi phí vay thấp hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Thời điểm này đáng chú ý: cuộc họp tháng 6 của Fed diễn ra chỉ năm tháng trước khi cử tri đi bỏ phiếu, đặt ra câu hỏi liệu các quyết định lãi suất có thể bị vướng vào chính trị bầu cử hay không.
Những tác động đa tài sản của uy tín Fed bị xói mòn đã được ghi nhận rõ ràng. Thị trường trái phiếu thường yêu cầu mức bù kỳ hạn khi tính độc lập của ngân hàng trung ương bị nghi ngờ, đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn ngay cả khi lãi suất ngắn hạn giảm. Đồng đô la Mỹ, vốn được hưởng lợi từ nhận thức về chính sách tiền tệ phi chính trị, có thể suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt khác nếu nhà đầu tư nhận thấy sự thay đổi. Các đồng tiền thị trường mới nổi và tài sản rủi ro có thể sẽ chịu tác động lan tỏa thông qua các dòng vốn danh mục đầu tư.
Fed trong lịch sử đã bảo vệ quyết liệt tính độc lập của mình. Powell nhiều lần từ chối bình luận về áp lực chính trị, tuyên bố rằng ngân hàng trung ương đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế. Cấu trúc của tổ chức — với nhiệm kỳ thống đốc 14 năm và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gồm 19 thành viên — được thiết kế đặc biệt để cách ly chính sách tiền tệ khỏi các chu kỳ chính trị ngắn hạn.
Liệu những phát biểu mới nhất của Trump có chuyển thành áp lực chính sách thực tế hay không phụ thuộc vào một số yếu tố: dữ liệu kinh tế từ nay đến cuộc họp tháng 6, ứng cử viên chủ tịch Fed do chính quyền đề cử và môi trường chính trị rộng lớn hơn. Điều rõ ràng là tần suất tổng thống bình luận về chính sách lãi suất chưa có tiền lệ trong thời hiện đại, và thị trường đang chú ý.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
