Việc chính quyền Trump trực tiếp đầu tư vào ít nhất 10 tập đoàn Hoa Kỳ đánh dấu một sự chuyển dịch sâu sắc từ chủ nghĩa Cộng hòa thị trường tự do truyền thống sang một "Chủ nghĩa tư bản Trump" mang tính can thiệp mới.
Chính quyền Trump đã định nghĩa lại vai trò của mình trong nền kinh tế Mỹ, nắm giữ cổ phần trực tiếp tại ít nhất 10 công ty, bao gồm 10% cổ phần của Intel với giá 8,9 tỷ USD và một "cổ phần vàng" tại U.S. Steel, báo hiệu một sự xoay trục mạnh mẽ khỏi các giáo điều thị trường tự do trong nhiều thập kỷ. Hình thức mới này của "Chủ nghĩa tư bản Trump" kết hợp chính sách công nghiệp với sự can thiệp trực tiếp theo những cách khiến một số lãnh đạo tập đoàn phải lúng túng.
"Chúng ta đang thấy chính phủ tham gia nhiều hơn vào các khía cạnh khác nhau của nền kinh tế, vốn là một sự chuyển hướng khỏi cách tiếp cận truyền thống hơn của Đảng Cộng hòa trong thế kỷ qua," Kelly Ann Shaw, người từng là phó trợ lý tổng thống về các vấn đề kinh tế quốc tế trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, cho biết.
Cách tiếp cận tích cực của chính quyền không chỉ dừng lại ở an ninh quốc gia, với việc các quan chức đã thảo luận về việc nắm giữ 90% cổ phần của Spirit Airlines trước khi hãng này sụp đổ và cân nhắc việc chính phủ nắm giữ cổ phần trong một vụ sáp nhập tiềm năng giữa United và American Airlines. Điều này diễn ra sau lời kêu gọi của tổng thống về việc giới hạn lãi suất thẻ tín dụng, một động thái mà ông đã thảo luận trực tiếp với Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Elizabeth Warren.
Chính sách can thiệp này, mà tổng thống gọi là "rất Mỹ", đang tạo ra sự bất ổn sâu sắc cho các lãnh đạo doanh nghiệp và điều chỉnh lại cán cân quyền lực giữa Washington và khu vực tư nhân. Đối với các nhà đầu tư, nó mang lại một lớp rủi ro chính trị mới và đặt ra câu hỏi liệu sự thành công của doanh nghiệp giờ đây sẽ phụ thuộc vào sự ưu ái của chính phủ, có khả năng làm biến dạng động lực thị trường và phân bổ vốn.
Chính sách công nghiệp mới
Chính quyền đã biện minh cho các động thái của mình là cần thiết để đối phó với các đối thủ chiến lược và xây dựng lại nền tảng công nghiệp của quốc gia. Việc mua lại cổ phần trong các công ty khoáng sản quan trọng nhằm trực tiếp chống lại sự độc quyền gần như hoàn toàn của Trung Quốc trong khâu chế biến. "Nếu bạn chỉ để thị trường tự vận hành, chúng ta sẽ không thể đa dạng hóa để thoát khỏi sự thống trị của Trung Quốc," Shaw nói. Tương tự, khoản đầu tư 8,9 tỷ USD của Bộ Thương mại để đổi lấy 10% cổ phần của Intel đã được đàm phán bằng cách sử dụng quỹ từ Đạo luật CHIPS và Khoa học, một đạo luật năm 2022 được thông qua để củng cố ngành sản xuất bán dẫn trong nước.
Tổng thống Trump đã không hề hối lỗi về chiến lược này. "Khi mọi người cần thứ gì đó, tôi nghĩ chúng ta nên nắm giữ cổ phần trong các công ty," ông nói với tờ The Wall Street Journal vào tháng 12. "Bây giờ, một số người sẽ nói rằng điều đó nghe không giống người Mỹ cho lắm. Thực ra, tôi nghĩ nó rất Mỹ." Nhà Trắng tuyên bố khoản đầu tư vào Intel đã tạo ra 30 tỷ USD lợi nhuận trong vòng 90 ngày.
Cách tiếp cận này đã khiến nhiều người trong cộng đồng doanh nghiệp lo lắng. Các nhà vận động hành lang báo cáo rằng các giám đốc điều hành hiện phải tập dượt cách từ chối các yêu cầu tiềm năng về cổ phần trước các cuộc họp tại Nhà Trắng. "Đây là một Đảng Cộng hòa rất khác và một nhà lãnh đạo rất khác so với những gì tôi nghĩ chúng ta đã thấy trong 50 năm qua," Suzanne Clark, chủ tịch Phòng Thương mại Hoa Kỳ, cho biết.
Sự hội tụ lưỡng đảng
Trong khi các phương pháp của Trump là không chính thống, sự chuyển dịch cơ bản sang chính sách công nghiệp phản ánh một sự đồng thuận ngày càng tăng ở Washington rằng cách tiếp cận laissez-faire (tự do kinh doanh) không còn đủ cho an ninh quốc gia. Chính quyền Biden cũng đã từng cân nhắc việc thành lập một công cụ đầu tư do chính phủ tài trợ để nắm giữ cổ phần trong các công ty được coi là quan trọng đối với an ninh quốc gia, mặc dù ý tưởng này chưa bao giờ trở thành hiện thực.
Sự thúc đẩy đó đã dẫn đến Đạo luật CHIPS và Khoa học năm 2022, mà Trump từng gọi là một sự cho không tập đoàn "kinh khủng, kinh khủng" nhưng hiện đã được ông sử dụng để tạo điều kiện cho chiến lược đầu tư cổ phần của mình. Đạo luật này được thiết kế để giảm sự phụ thuộc của Hoa Kỳ vào chuỗi cung ứng nước ngoài cho các công nghệ quan trọng.
"Chúng ta đã vượt qua ranh giới Rubicon với tư cách là một quốc gia về việc cảm thấy thoải mái hơn khi chính phủ đóng một vai trò nặng nề hơn một chút," Shaw nói. Tuy nhiên, các nhà phê bình lo ngại về sự tập trung quyền hành pháp và tiềm năng của chủ nghĩa bè phái. Ilias Alami, phó giáo sư chính trị kinh tế tại Đại học Cambridge, lưu ý rằng các chính sách của tổng thống dường như có "tác dụng phụ là tập trung quyền lực vào tay chính Trump hoặc vào cơ quan hành pháp nói chung." Cựu cố vấn an ninh quốc gia của Biden, Jake Sullivan, thừa nhận con đường mới nhưng lo ngại các khoản đầu tư của chính quyền có thể làm biến dạng thị trường và phần thưởng cho các đồng minh chính trị.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
