Những điểm chính:
Tuyên bố định giá 1.000 tỷ USD của ông Trump dành cho Fannie Mae và Freddie Mac đã làm sống lại đồn đoán về việc đưa hai gã khổng lồ thế chấp này thoát khỏi sự kiểm soát của chính phủ, ngay cả khi quan chức được giao nhiệm vụ thực hiện kế hoạch đó lại đảm nhận thêm một công việc thứ hai là điều hành tình báo Mỹ.
Tổng thống Donald Trump hôm thứ Sáu nói với các phóng viên rằng hai gã khổng lồ thế chấp này có thể trị giá tổng cộng khoảng 1.000 tỷ USD, một con số khiến cổ phiếu Fannie Mae tăng vọt tới 10,4% và Freddie Mac tới 9,7% trước khi cả hai mức tăng đều tan biến vào cuối buổi sáng. Đà tăng chững lại sau khi nhà phân tích Bose George của KBW phản bác, nói với Bloomberg rằng ước tính giá trị hợp lý tổng cộng của công ty là 200 tỷ đến 250 tỷ USD vẫn không thay đổi.
"Con số 1.000 tỷ USD nằm quá xa so với bất kỳ phân tích đáng tin cậy nào về giá trị độc lập của các công ty này," Jaret Seiberg, nhà phân tích chính sách dịch vụ tài chính và nhà ở tại TD Cowen, cho biết. "Việc chấm dứt chế độ bảo tồn vốn đã khó khăn về mặt vận hành và chính trị. Chúng tôi không thấy có thể vượt qua những trở ngại đó nếu giám đốc FHFA dành phần lớn thời gian cho các vấn đề an ninh quốc gia."
Bình luận này được đưa ra vài ngày sau khi ông Trump bổ nhiệm Bill Pulte — giám đốc Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang (FHFA) giám sát Fannie và Freddie — làm quyền giám đốc tình báo quốc gia, một vai trò đặt ông phụ trách CIA và NSA bên cạnh nhiệm vụ tài chính nhà ở. Pulte, người có ông nội sáng lập một trong những công ty xây nhà lớn nhất nước Mỹ, sẽ giữ cả hai vị trí. Ông Trump nói rằng Pulte "đã làm rất tốt tại Fannie Mae-Freddie Mac" và mô tả vị trí tình báo là "không phải một vị trí cố định."
Fannie Mae và Freddie Mac đã nằm dưới sự bảo tồn của liên bang kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi chính phủ nắm quyền kiểm soát để ngăn chặn sự sụp đổ của hệ thống tài chính nhà ở Mỹ. Thỏa thuận này được dự kiến là tạm thời. Mười tám năm sau, hai doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ này vẫn bảo lãnh hoặc sở hữu khoảng 70% các khoản thế chấp của Mỹ, theo Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia, và chính phủ liên bang nắm giữ chứng quyền cho khoảng 80% cổ phiếu phổ thông của cả hai công ty.
Khoảng cách 1.000 tỷ USD
Tuyên bố định giá của ông Trump khác xa so với tình hình tài chính thực tế của các công ty. Tính đến ngày 31/3, giá trị tài sản ròng của Fannie Mae đạt 112,7 tỷ USD và của Freddie Mac là 74 tỷ USD, tổng cộng 187 tỷ USD — khoảng một phần năm so với ước tính của tổng thống. Bloomberg đưa tin trước đó rằng chính quyền đã nghiên cứu khả năng bán cổ phiếu với mức định giá lên tới 500 tỷ USD để huy động khoảng 30 tỷ USD cho chính phủ đang nặng nợ.
Khoảng cách này quan trọng bởi bất kỳ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) nào cũng đòi hỏi sự thống nhất về mức định giá khởi điểm đáp ứng được cả Bộ Tài chính, vốn muốn tối đa hóa số tiền thu được, và các nhà đầu tư tổ chức, những người sẽ yêu cầu mức chiết khấu cho rủi ro khi vận hành mà không có sự bảo lãnh rõ ràng của chính phủ. Susan Wachter, giáo sư bất động sản và tài chính tại Trường Wharton, cho biết nếu không có bảo lãnh cứu trợ trong một cuộc khủng hoảng trong tương lai, các nhà đầu tư chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn, đẩy chi phí vay vốn lên cao hơn đối với người mua nhà vào thời điểm lãi suất thế chấp vốn đã cao.
Vai trò kép của Pulte làm gia tăng rủi ro thực thi
Nhà phân tích Michael Piccolo của Wedbush đặt câu hỏệu liệu Pulte có đủ "băng thông cần thiết để thúc đẩy công việc tái cấu trúc quy định và vốn phức tạp" cần thiết cho việc tái vốn hóa và giải phóng hai doanh nghiệp này hay không. FHFA phải phê duyệt bất kỳ kế hoạch vốn nào, đặt ra các tiêu chuẩn quy định mới và điều hướng quy trình chính trị để chấm dứt chế độ bảo tồn — trong khi Pulte quản lý 18 cơ quan tình báo.
Những người ủng hộ tư nhân hóa, bao gồm nhiều đồng minh Đảng Cộng hòa của ông Trump, cho rằng các công ty này có thể tự vận hành và một đợt IPO có thể huy động hàng tỷ USD. Bill Ackman, tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ của Pershing Square, đã viết vào tháng 12 rằng cổ phiếu phổ thông của Fannie và Freddie "vẫn là ý tưởng đầu tư tốt nhất của chúng tôi cho năm 2026." Nhưng cả hai cổ phiếu đều giảm khoảng 30% từ đầu năm đến nay, và một diễn đàn Reddit dành cho các nhà đầu tư GSE cho thấy sự thất vọng ngày càng tăng trong tuần này, với một người dùng đăng: "Ghét phải nói điều này, nhưng Trump đã bỏ qua F2 rồi."
Ông Trump đã gặp các CEO ngân hàng Phố Wall bao gồm Jamie Dimon của JPMorgan, David Solomon của Goldman Sachs và Brian Moynihan của Bank of America vào tháng 8 năm ngoái để thảo luận về một đợt IPO tiềm năng. Phát biểu với các phóng viên hôm thứ Sáu, ông Trump nói "không có gì phải vội" khi được hỏi về thời điểm. Nhà Trắng, FHFA, Fannie Mae và Freddie Mac đã không trả lời các yêu cầu cung cấp thông tin cập nhật về lộ trình.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
