Những điểm chính:
Các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc xuống mức thấp nhất trong một tuần và dầu thô giảm 3%, trong khi đồng đô la mạnh lên nhờ kỳ vọng Fed tăng lãi suất.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm 4 điểm cơ bản vào thứ Ba khi tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran khiến hợp đồng tương lai dầu thô giảm 3%, trong khi đồng đô la mạnh lên phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay.
"Sự sụt giảm lợi suất diễn ra ngay cả khi đồng đô la mạnh lên, được thúc đẩy bởi sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ", ông Marc Chandler, chiến lược gia thị trường trưởng tại Bannockburn Global Forex, cho biết.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,445%, giảm so với mức 4,493% của thứ Hai, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm xuống 4,168% từ mức 4,191%, theo dữ liệu từ Tradeweb. Chỉ số Đô la WSJ tăng 0,3% và chỉ số DXY tăng 0,2% lên 101,63. Chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp xuống dưới 30 điểm cơ bản, mức phẳng nhất kể từ tháng 4/2025.
Sự kết hợp giữa giá dầu giảm — một yếu tố giảm lạm phát — và đồng đô la mạnh lên tạo ra bối cảnh phức tạp cho Fed trước thềm công bố dữ liệu lạm phát PCE vào thứ Sáu, thước đo lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương. Một báo cáo mạnh mẽ có thể củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9, theo ông Bas Kooijman của DHF Capital.
Mỹ và Iran đã đồng ý về một khuôn khổ kéo dài 60 ngày tại Thụy Sĩ để tiến tới một thỏa thuận hòa bình cuối cùng, với Pakistan và Qatar làm trung gian hòa giải, theo một tuyên bố chung. Triển vọng giảm thiểu rủi ro địa chính trị ở Trung Đông đã đẩy dầu Brent xuống dưới 72 đô la một thùng, xóa bỏ một phần mức bù rủi ro đã được tích lũy kể từ khi căng thẳng leo thang hồi đầu năm nay. Eo biển Hormuz xử lý khoảng 21% lượng giao dịch dầu toàn cầu, khiến bất kỳ đột phá ngoại giao nào trong khu vực đều là yếu tố quan trọng đối với thị trường năng lượng.
Việc đường cong lợi suất phẳng đi đã làm sống lại cuộc tranh luận về các tín hiệu suy thoái, mặc dù lịch sử cho thấy cần thận trọng. "Qua nhiều chu kỳ, sự đảo ngược đường cong lợi suất đã tạo ra nhiều nhiễu loạn hơn là tín hiệu, dự báo những cuộc suy thoái đã không xảy ra", ông Afonso Borges, chuyên viên phân tích thu nhập cố định tại Julius Baer, cho biết. Lần gần đây nhất chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp xuống dưới 30 điểm cơ bản là vào tháng 4/2025, trước một giai đoạn biến động của thị trường chứng khoán nhưng không phải là suy thoái kinh tế.
Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng trước thềm dữ liệu PCE
Thị trường đang định giá một xác suất đáng kể cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9, một sự thay đổi so với đầu năm nay khi cắt giảm lãi suất là kỳ vọng chủ đạo. Lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 4,25% đến 4,50% sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên tại cuộc họp tháng 6. "Việc thắt chặt dự kiến có thể tiếp tục thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la và có thể khiến lợi suất trái phiếu ở mức cao", ông Bas Kooijman, giám đốc điều hành kiêm quản lý tài sản tại DHF Capital, cho biết. Dữ liệu lạm phát PCE dự kiến công bố vào thứ Năm sẽ là bài kiểm tra lớn tiếp theo — một kết quả trên mức đồng thuận 2,7% có thể khóa chặt kỳ vọng tăng lãi suất và đẩy lợi suất ngắn hạn lên cao hơn.
Thị trường trái phiếu toàn cầu đi theo xu hướng
Động thái của trái phiếu kho bạc Mỹ đã lan tỏa khắp các thị trường thu nhập cố định toàn cầu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (gilt) giảm 1 điểm cơ bản xuống mức thấp nhất một tuần là 4,736% sau khi việc bổ nhiệm Andy Burnham làm thủ tướng dự kiến làm giảm nguy cơ kéo dài cuộc đua lãnh đạo, theo các chiến lược gia của RBC Capital Markets. Lợi suất trái phiếu Đức (Bund) giảm 0,6 điểm cơ bản xuống 2,906% trước thềm dữ liệu tâm lý kinh doanh Ifo của Đức, với ông Hauke Siemssen của Commerzbank nhận định rằng sự yếu kém của cổ phiếu công nghệ và lo ngại về bong bóng AI đang thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản an toàn. Tại Nhật Bản, biên bản cuộc họp tháng 6 của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã báo hiệu khả năng tăng lãi suất thêm, với việc ngân hàng trung ương cho rằng "việc tiếp tục nâng lãi suất chính sách là phù hợp", hạn chế đà tăng của hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Nhật (JGB).
Đợt đấu thầu 70 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm hôm thứ Ba sẽ kiểm tra nhu cầu ở các mức lợi suất hiện tại, trong khi thị trường cũng đang tiêu hóa những tác động của khả năng Mỹ-Iran giảm căng thẳng đối với triển vọng lạm phát rộng hơn. Nếu tiến trình hòa bình được duy trì và dầu tiếp tục giảm, xung lực giảm lạm phát có thể cho Fed dư địa để hoãn thắt chặt — nhưng lạm phát dịch vụ lõi dai dẳng và thị trường lao động thắt chặt vẫn khiến rủi ro tăng lãi suất hiện hữu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
