Texas Instruments Inc. (NASDAQ: TXN) đã chứng kiến cổ phiếu tăng hơn 51% tính từ đầu năm, một đợt tăng giá dựa trên khoản đầu tư sản xuất kéo dài 5 năm hiện đang mang lại lợi nhuận tài chính đáng kể và tạo ra một lợi thế cạnh tranh đáng gờm. Kết quả gần đây của công ty đã xác nhận một chiến lược dài hạn ưu tiên sản xuất nội địa thâm dụng vốn, một quyết định đặt cược đang phản ánh trực tiếp vào báo cáo kết quả kinh doanh ngay khi chu kỳ bán dẫn bùng nổ.
"Chúng tôi có năng lực... Nếu thị trường muốn tăng trưởng ở mức tương tự quý 1 là 19% so với cùng kỳ năm trước, chúng tôi đã sẵn sàng. Nếu thị trường muốn tăng tốc, chúng tôi cũng sẵn sàng," CEO Haviv Ilan phát biểu trong cuộc họp báo cáo thu nhập gần đây, nhấn mạnh sự sẵn sàng của công ty trong việc nắm bắt đà tăng trưởng thị trường mà không cần chi tiêu vốn nặng nề ngay lập tức.
Sự chuyển mình rõ rệt trong kết quả quý 1 được báo cáo vào ngày 22 tháng 4. Doanh thu đạt 4,83 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, vượt ước tính đồng thuận 298 triệu USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 1,68 USD, vượt kỳ vọng 23%. Con số nổi bật nhất là dòng tiền tự do, tăng vọt 611% lên 1,4 tỷ USD khi chi phí vốn giảm 40% so với năm trước, báo hiệu một sự thay đổi lớn trong hồ sơ dòng tiền của công ty.
Đợt tăng giá này đã đẩy vốn hóa thị trường của công ty lên 241 tỷ USD, hiện dựa trên nền tảng thu nhập cao hơn về mặt cấu trúc. Dự báo của ban lãnh đạo cho quý 2 với doanh thu từ 5,0 tỷ USD đến 5,4 tỷ USD cho thấy sự tăng tốc tiếp tục. Hiệu suất này diễn ra khi các đối thủ như Intel và Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) cũng được hưởng lợi từ sự bùng nổ chip, mặc dù chiến lược và định giá của họ khác nhau, với cổ phiếu của AMD gần đây giảm do lo ngại về kế hoạch chi tiêu của một khách hàng lớn duy nhất là OpenAI.
### Lợi thế sản xuất 5 năm hình thành
Cốt lõi của triển vọng tăng giá cho Texas Instruments là việc hoàn tất xây dựng nhà máy sản xuất wafer 300mm. Khoản đầu tư nhiều tỷ đô la kéo dài nhiều năm này mang lại cho công ty vị thế cung ứng nội địa mà các đối thủ không dễ dàng sao chép. Chiến lược này được hỗ trợ thêm bởi các ưu đãi từ chính phủ, với việc công ty nhận được 555 triệu USD từ Đạo luật CHIPS chỉ riêng trong quý 1.
Sự độc lập về sản xuất này cho phép Texas Instruments "điều chỉnh lượng xuất xưởng wafer" dựa trên nhu cầu, như ông Ilan đã lưu ý. Khi giai đoạn chi tiêu nặng nề kết thúc, doanh thu tăng thêm hiện chảy trực tiếp vào lợi nhuận ròng. Phân khúc công nghiệp của công ty đã tăng trưởng hơn 30% trong quý thứ 8 liên tiếp và doanh thu trung tâm dữ liệu tăng khoảng 90%, cho thấy nhu cầu trên diện rộng.
### Định giá và rủi ro chu kỳ
Bất chấp thành công về mặt hoạt động, định giá cổ phiếu vẫn đáng lưu tâm. Cổ phiếu đang giao dịch ở tỷ lệ P/E 12 tháng gần nhất là 45, một mức định giá cao phản ánh sự lạc quan của thị trường. Ngành bán dẫn nổi tiếng có tính chu kỳ và sự bùng nổ do AI hiện tại đã kéo giãn định giá trên toàn ngành. Đối thủ AMD, chẳng hạn, đang giao dịch với P/E dự phóng là 50.
Rủi ro chính là sự sụt giảm tiềm năng trong chi tiêu của khách hàng, điều có thể nhanh chóng làm nguội tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự hiện diện đa dạng của Texas Instruments trong lĩnh vực công nghiệp, vốn vẫn đang phục hồi sau đỉnh năm 2022, cung cấp một tấm đệm tiềm năng. Trong khi giá mục tiêu đồng thuận của Wall Street là 272,75 USD gần sát mức giá hiện tại, thị trường dường như đang tưởng thưởng cho công ty vì một chiến lược chấp nhận hy sinh kết quả ngắn hạn để đổi lấy quyền kiểm soát sản xuất và tạo dòng tiền dài hạn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
